这一波股市的表现不尽人意，背后可能是市场的期望太高导致的，但这种高期望背后，本身就蕴含着巨大的风险。

在一周之内接连两场发布会后，股市目前定在了3200点左右，和这轮刺激之前的2700点相比，固然有长足的进步，但更低的低点，有时候并不意味着更大的反弹。

毕竟今时不同往日，如果把今天的这波刺激和2007年相比的话，哪怕是在同样的刺激措施之下，股市可能也最多反弹到50%，而2007年的时候，A股上涨了150%以上。

为什么会出现这样的结果？

网红经济学家任泽平，大概是因为被打脸的关系，开始把股市的表现推卸到唱空者的身上。这一点是最令我感到奇怪的，谁不愿意股市长期向好，谁又不想投资股市，赚价值投资的钱呢？

任泽平说，这个时候唱空股市股市就是专业上的无能，道德上的无耻，最后还扣了一个道德帽子，基本上他的含义是说，股市跳水，唱空者全责了。

这挺令人感到意外的，一个经济学家居然相信股市是可以被唱空的，如果我国的经济学家都是这样的水平，那真是令人感到遗憾。

如果股市可以被唱空，我们几十年前就在唱空美国、唱空美股了，但美股依然是全球表现最好的股市之一。

唱空论显然是一种“伪科学”，不以实际的数据为佐证，只有空洞的观点，显然难以说服人心。

事实上，唱空股市的人和唱多股市的人比起来，显然还是唱多我国股市的人更多。

例如上海爷叔和网红大蓝，前者在短短几天内凭借一系列唱多，火爆网络；而后者，本来就是某平台上粉丝千万的大V。

但今天呢，一个躲起来了，一个被封禁了，由此可见，不管是唱空还是唱多，背后都需要扎实的数据支撑，不是仅凭一张嘴，就可以实现或达到股市上涨下跌的目的。

否则，公司的财报还有什么意义？全部靠一张嘴编就好了。

用数据说话，这一波股市为什么没有起来？答案也很简单，久旱逢甘霖，尽管投资者唱多股市的呼声很高，但决定股市走向的，显然不是数量更大的散户，而是资金更多的机构。

过去几天股市连着上涨，其中仅仅是发布公告套现减持的公司，数量就高达上百家，如果真要说唱空股市，那也是他们自己人在唱空股市。

在自己都不看好自己公司的情况下，投资者也很难看好；毕竟唱多只需要一张嘴，入市却需要实实在在的资金。

就像那位粉丝千万的大蓝一样，号召人们全仓猛干，他自己又投入了多少呢？我想更大概率，可能是分文未进。

聪明的人赚愚笨的人钱，赚的是认知差，而不是行动，更不是看得见摸得着的产品。

今天股市的本质原因，还是和实体经济挂钩，还是和宏观层面挂钩。在一揽子增量政策出来后，股市一路上涨到了三千多点，这个时候市场的观望情绪非常浓厚，在接下来两场发布会上，没有更多实际的新的刺激措施下，股市自然缺乏上涨的动因。

投资者想要更多，市场传言也非常激进，十万亿、五万亿、涉及到民生、消费、收入甚至是二胎补贴，乐观的情绪太过饱满，期望被无限拉高之际，一旦不及预期，股市就会用资金说话。

在一个不是纯粹的价值投资理念的市场里，牛市与否是和宏观刺激措施密切关联的，但今天的效果之所以没有2007年那样猛烈，主要原因就在于，我们的实体经济层面，早已经不是2007年时的样子。

2007年，大盘是6000点，是今天的近两倍左右，很多人说这一次刺激之下，大盘还会站上一万点，不知道说这话的人有没有基本的道德信仰，从两千多点一路上涨到一万点，这是什么概念？

如果这能够在短期内达成，简直可以创造人类金融史上的记录了。

2007年的大盘，当时是一个怎样的环境，今天我们又面临一个怎样的环境？在不同的环境之下，要想达到6000点的效果，十万亿的刺激规模，都不一定能够实现。

2007年的时候，当时我国还刚刚加入WTO，出口带来的激增效应是非常明显的，我们正一步步朝着世界工厂迈进，到处都不缺工作，一位本科毕业生，可以找到前途很好的工作。

除此之外，那时候我们根本没有债务问题，房地产正处于起步阶段的蓬勃发展，居民债务、地方债务、企业债务几乎没有问题。

在国际环境上，2008年申奥成功，是国际氛围最融洽的黄金时代。

在就业、债务、房地产、外部环境的双重利好之下，2007年的A股站上了6000点的大关，时至今日，我们也没有看到过类似的景象了。

至于未来A股能够突破6000点，我当然是相信的，但至于是何时，坦白讲，不知道。

股市是实体经济的晴雨表，2007年的历史性牛市，本质上就是人们对未来乐观积极的具象化。

今天不同了，拉升股市变得越来越难，刺激性措施就像抗生素，这种人造牛市之下，刺激性措施用的越多，市场的抗性就越强，最终就需要更大的药效，才能够换来更好的效果。

这一次就是如此。如果不是央行的“证券货币化”，这一波A股可能连上3000点都异常吃力。

但这，已经是非常大胆的突破了，往后不敢说，但今年内至少也不会再出现如此大胆的一步了。

这也意味着，至少在今年之内，我们错过了拉升股市的最好时机。原本伴随着“证券货币化”一同推出超大规模的刺激措施，能够拉动股市的上涨，这是市场的预期。

但实际结果，我们已经看到了。

未来股市还能够怎么走，这已经很难预测了。

但可以确定的是，在实体经济层面，如果没有本质上的改善的话，那么我们唯一能够寄托的，还是政策性创造的“人为牛市”。

但刺激性政策本身，其实也是为了挽救实体经济而推出的。

今天我们还能够有什么药方，其实经济学理论早已经告诉我们了，唯一的区别就在于，我们如何选择。

主流的经济学派无非就那么几个，古典学派主张自由市场，干预经济越少越好；奥地利学派在这个基础之上，强调私有财富的神圣，认为只要捍卫私人财产，社会创造财富的动力自然强劲。

凯恩斯主义则提出了需求侧，认为有效需求不足是拖累经济的根源，所以要提高消费，提高劳动者收入占GDP比例。

今天我们说社会有效需求不足，亦或是增长缺乏有效势能，看起来这些词具有十足的新意，但事实上早已经摆在了经济学教科书里。

哪怕是房地产泡沫这类看起来不那么常见的经济问题，也有隔壁的日本、大洋彼岸的美国曾经历过。

既然股市是实体经济的晴雨表，那么接下来大的方向，就已经确立了，无非就是我们怎么选，以及一些细小的具体实施细节。

没人不希望股市实体经济飞扬，但前提是我们需要对症下药，更需要实事求是。

就眼下目前来看，我们的重心依然还放在化债、保交楼这样的问题之上，对于增长方面的事项，可能还需要更多触及。

end.

作者：罗sir，关心经济、社会和我们这个世界的一切；好奇事物发展背后的逻辑，乐观的悲观主义者。