10月3日，港股的人气龙头、券商板块的妖股申万宏源香港（00218.HK）“玩心跳”，早盘一度大涨超过60%，随后一度跌超20%，收盘仍涨18.5%，目前公司报3.01港元/股，市值46.99亿港元。

值得注意的是，该股此前走势一直较为低迷，9月23日其最低价还仅为0.305港元/股，妥妥的“仙股”。不过在“政策大礼包”后持续上涨，近4个交易日涨幅就达736.11%。

事实上，也不光是申万宏源香港，其他港股券商股也集体大涨。9月23日至今，招商证券（06099.HK）涨约196%，中信建投证券（06066.HK）涨约144%，中州证券（01375.HK）涨约129%，中信证券（06030.HK）涨约118%，东方证券（03958.HK）涨约111%，国联证券（01456.HK）涨约102%，兴证国际（06058.HK）涨约85%。

券商股的大涨离不开中外的政策。一方面，9月中下旬，海外美联储超预期降息50个基点，标志着货币政策紧缩周期向宽松周期的转向。在此背景下，港股市场或承接较多海外资金回流。

另一方面，近期管理层连续出台重磅政策，包括央行下调存款准备金率0.5个百分点；证券基金保险公司互换便利首期规模5000亿，获取的资金只能用于投资股市；创设专项再贷款，引导银行向上市公司和主要股东提供贷款，支持回购、增持股票；此外，平准基金的创设也正在研究中。

高层慷慨送上流动性的“宽松大礼包”，有望推动资本市场（包括港A两市）的预期反转，有投资者称“牛市回归”。而作为券商向来有“牛市旗手”的名号，对于流动性的边际改善异常敏感。

此外，外资大行集体“唱多”，导致近期中国资产全线疯涨，这更加直接利好港股市场、以及中资券商股的表现，相关公司的股价纷纷暴涨。

值得关注的是，由于行情的暴发，近期许多券商的A股开户量呈现出数倍的增长，过往不活跃的客户也开始回归。某大型券商人士表示，就不活跃用户账户而言，较前期日均召回客户量增加了3到5倍。

国庆期间，不少券商营业部表示节日不打烊，有业内人士表示，近期经他们手的开户、存量客户密码激活、交易权限开通数量等均走高，加班已是家常便饭。

经纪业务仍是很多券商的主要营收来源，目前的股市盛况，或将直接提振券商板块业绩，相关公司的估值水平有望抬高。

对于后市券商股行情能否持续，不少机构认为，行情演绎的强度和速度或将超出市场预期，券商股是本次政策转向的核心受益板块，有望在政策积极转向、流动性改善催化下体现更强的市场敏感属性。

开源证券研报亦指出，本次系列政策超预期，有助于提振市场投资者信心并提升市场活跃度，利好低估值高beta的非银板块。该机构认为，券商板块估值和机构持仓处于历史低位，业绩同比增速见底，看好板块反弹行情。

中金公司也认为，当前券商面临三大方面的催化：一是宏观经济和财政货币政策的情绪催化；二是资本市场相关的改革催化；三是行业内并购整合的事件催化。从历史来看，资本市场行业标的（包括券商、互联网券商/基金等）本身在市场活跃之下易被投资者不断上修盈利和估值，迎来所谓的“戴维斯双击”，上涨势能较强。

作者：飞鱼