股市暴涨,旗下中性产品净值现大幅回撤,百亿量化盛泉恒元紧急致歉
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2024-10-02 11:32:37
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界面新闻记者 | 穆玥

9月30日,知名百亿量化私募盛泉恒元发布致歉信一事引发市场关注。

盛泉恒元在致歉信中表示,上周市场极度活跃,但是中性产品回撤估计2%左右,各个产品有些差异,回撤是由于期货基差收敛以及所有期货合约转变为正基差导致的亏损。

盛泉恒元成立于2014年7月,次年1月在中基协完成登记备案,目前管理规模在100亿元以上。中基协数据显示,截至目前,公司旗下共备案有123只产品,其中有7只为今年以来新备案的产品。

一般来说,股票市场中性策略产品会通过构建多头股票组合并同时建立相应的空头头寸来获取Alpha收益,产品的业绩表现则主要受到超额收益、对冲成本以及基差波动等因素的影响。

界面新闻从业内人士处了解到,上周不只是盛泉恒元,很多量化私募旗下的市场中性策略产品都出现了较为明显的净值回撤,而导致这种情况集中出现主要的原因则是上周股指期货的基差短期内突然转正了。

上述业内人士指出,如果股指期货的涨幅超过了现货,基差就会迅速收窄甚至变成正基差,中性策略产品多头端的超额收益不足以覆盖空头端的损失,产品净值就会出现回撤,上周的情况就是这样。特别是9月27日的时候,由于上交所盘中出现系统故障,现货没法下单,期货价格涨幅突然远高于现货,基差在短期内发生了巨大的变化,这就导致很多市场中性产品都出现了较为明显的净值回撤。

另外,股指期货突然暴涨,还可能使得部分私募空头仓位的保证金突然告急,甚至触发强平的风险。

事实上,9月27日当天,市场也曾一度传出“量化私募中性策略、DMA爆仓”的消息,彼时多位量化私募人士在接受界面新闻采访时都一致否认了爆仓传闻,但同时也曾提及中性策略产品面临一定的净值回撤风险。

不过,盛泉恒元在致歉信中认为,当前的大幅正基差损失是暂时的,主要是因为交易不畅导致的,如果市场定价机制修复,这部分损失会弥补回来。所以上周的真实回撤在1%附近。

上海某头部量化私募相关人士也告诉界面新闻,一般来说,基差具有收敛性,虽然短期内出现了基差转正的情况,但是长期来讲,这种情况不可能一直持续下去。只要私募不主动平仓或者被强平,后续随着基差收敛,产品短期的净值波动或有望缓解。

此外,该量化私募人士也指出,市场中性策略产品的投资者对于净值波动的容忍度普遍偏低,如果产品短期内净值回撤过大的话,不排除有部分客户会选择赎回,这样的话私募可能会面临比较大的压力。

值得一提的是,自今年年初以来很多量化私募旗下产品的净值表现都不乐观。

据界面新闻根据第三方平台数据不完全统计,稳博投资、启林投资、黑翼资产、九坤投资、信弘天禾、卓识投资、龙旗科技、金戈量锐等多家头部量化私募旗下均有产品今年以来的净值回撤值甚至超过了20%。

如今,作为量化私募核心策略之一的市场中性产品又出现了集中的净值回撤,对于业绩本来就承压的很多量化私募来说无异于“雪上加霜”。

量化私募的投资者们究竟何时才能等到产品净值的大修复呢?一切尚是未知数。

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