股权转让一波三折，东莞证券国有控股成分再强化

《中国科技投资》龙敏

近日，锦龙股份（000712.SZ）披露，通过上海联合产权交易所（以下简称“上海产权所”）公开挂牌的方式转让所持有的东莞证券股份有限公司（以下简称“东莞证券”）20%股份，该交易已征集到交易对方，并由交易对方以现金方式购买。

根据公开挂牌结果，交易对方为东莞金融控股集团有限公司（以下简称“东莞金控”）和东莞控股（000828.SZ）。锦龙股份分别向东莞金控和东莞控股转让持有的东莞证券1.94亿和1.07亿股份，分别占东莞证券总股本的12.9%和7.1%。本次交易的总价款约为22.72亿元。

交易完成后，锦龙股份仍持有东莞证券3亿股股份。东莞金控和东莞控股的持股比例将分别提升至32.9%、27.1%，这意味着东莞市国资委控制的股权比例将总体提升至75.4%。对于已筹划IPO多年的东莞证券，能否因股权结构的改变迎来转机仍有待观察。

东莞国资持股比例将提至75.4%

9月23日晚，锦龙股份一连发布32份公告，核心内容均围绕转让东莞证券股权事项。这也让其在9月24日一度迎来涨停。

其中，锦龙股份发布的《重大资产出售报告书（草案）》显示，锦龙股份通过在上海产权所公开挂牌方式转让持有的东莞证券3亿股股份，占东莞证券总股本的20%，并由交易对方以现金方式支付对价。

根据公开挂牌结果，本次交易的交易对方为东莞金控和东莞控股。锦龙股份分别向交易对方转让持有的东莞证券1.94亿和1.07亿股份，分别占东莞证券总股本的12.9%和7.1%。根据上海联合产权交易所公开挂牌结果及已签署的《股份转让协议》，本次交易的总价款约为22.72亿元。其中东莞金控支付价格为14.65亿元，东莞控股支付价格为8.06亿元。

本次交易前，锦龙股份主要经营业务为证券公司业务，持有中山证券有限责任公司（以下简称“中山证券”）67.78%股权，持有东莞证券40%股权。其中，中山证券为锦龙股份控股子公司，东莞证券为参股公司。

股权结构显示，东莞金控和东莞控股目前分别持有东莞证券20%股权，另外东莞金控资本投资有限公司（以下简称“金控资本”）持有东莞证券15.4%股权，三名股东均由东莞市国资委控制，合计持有东莞证券55.4%股权。

与此同时，锦龙股份一致行动人东莞市新世纪科教拓展有限公司（以下简称“新世纪科教”）持有东莞证券4.6%股权，两者共计持有东莞证券44.6%股权。

本次交易完成后，锦龙股份仍持有东莞证券3亿股股份，占其总股本的20%。而东莞金控和东莞控股的持股比例将分别提升至32.9%、27.1%，也就是说东莞市国资委控制的股权比例将总体提升至75.4%。

值得关注的是，本次交易还约定了远期标的股份转让安排，其中标的股份为《股份转让协议》交易完成后，锦龙股份、新世纪科教合计持有的东莞证券全部剩余股份3.69亿股，占标的公司股份比例合计24.60%。

在《股份转让协议》约定的交割日起24个月内，在东莞证券未上市情况下：东莞金控有权要求锦龙股份或新世纪科教向东莞金控转让持有的东莞证券全部或部分股份；届时双方交易价格根据交易时最近一期经审计的净资产的1.3倍为基础，并参考有证券期货业务资质的评估机构出具的评估报告进行协商确认。

财经评论员张雪峰向《中国科技投资》记者表示：“远期股份转让安排为东莞金控提供了未来增持东莞证券股份的选项。如果东莞证券在协议约定时间内未上市，东莞金控可以进一步收购剩余股份，这为东莞金控提供了扩展其控股权的机会，确保其在东莞证券中的控制力。双方将远期股份的转让价格与东莞证券最近一期经审计净资产的1.3倍挂钩，此举有效锁定了一个可预见的价格基础，避免了未来市场波动对交易价格的过度影响，从而使双方在未来交易时有一个合理的价格参考。特别是在东莞证券未上市的情况下，这一价格约定降低了股价的不确定性。”

IPO九年仍未果

早在2023年11月，锦龙股份即发布了关于转让东莞证券股份的公告，此后再发布了10余份有关东莞证券筹划重大资产重组事项的进展公告。而这期间东莞证券的IPO之路也是一波三折。

企查查显示，2015年6月，东莞证券首次向证监会递交招股书；2017年1月，东莞证券再次递交更新后的招股书。不过当年5月，锦龙股份实控人被爆通过行贿手段收购东莞证券股权，因此东莞证券主动中止了IPO申请。

2022年2月24日，东莞证券IPO申请获得了中国证监会第十八届发行审核委员会2022年第19次发审委会议审核通过。2023年2月17日，中国证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，自公布之日起施行。因此2023年3月2日，深交所受理了东莞证券IPO平移申请。

因东莞证券暂缓提交IPO申请文件中记录的财务资料，2024年3月31日起东莞证券IPO审核进入中止状态。2024年6月29日，东莞证券向深交所提交了《关于首次公开发行股票并上市恢复审核的申请》及IPO更新申请文件，深交所受理了上述文件。目前东莞证券IPO已恢复审核。

而随着监管提出“阶段性收紧IPO节奏”以来，券商上市节奏明显放缓。据《中国科技投资》记者不完全统计，2015年A股有4家券商成功上市；2016至2019年，这期间在一年时间内成功上市的最多有5家券商；2020至2022年，成功上市的券商数量分别为4家、1家、1家；2023年至今，也仅有1家券商成功上市。

香颂资本董事沈萌认为，国资接手后，股权结构、特别是实际控制权结构会相对稳定，有利于推进其IPO工作。不过，后续继续被减持的话，仍会导致股东变化，将会延缓IPO资料的准备。

业务方面，东莞证券近年的营业收入在2021年达到顶点，此后便持续下降。2021年，东莞证券营业收入和净利润分别为37.01亿元、10.17亿元；2022-2023年，东莞证券营业收入同比分别下降37.88%、6.26%，净利润分别下降22.24%、19.70%。

截至2024年上半年，东莞证券营业收入和净利润分别为10.27亿元、2.93亿元，同比分别下降5.35%、17.02%。

从主营业务看，2021年度、2022年度及2023年度，公司证券经纪业务产生的代理买卖证券业务手续费净收入分别为12.24亿元、10.02亿元及8.97亿元；同期的平均佣金率水平分别为0.257%、0.234%及0.223%，均处于下滑趋势。

记者就股权转让、IPO进展等问题致函东莞证券，截至目前，尚未收到回复。