本周景气度改善的方向主要在资源品、信息技术和部分消费服务领域。上游资源品中，水泥、钢材、多数金属价格持续回暖；中游制造领域， 8月包装专用设备、金属成形机床产量三个月滚动同比增幅均扩大。信息技术中，8月LCD出货量月环比上行，北美PCB出货和订单量同比均转正。消费服务领域，猪肉和中药材价格下行，以旧换新政策效果持续兑现，汽车、家电需求均有明显改善。推荐关注景气度较高的电子等TMT，边际改善的有色，以及内需政策提振的汽车、家电、商贸零售等。

核心观点

【本周关注】在中央以旧换新政策持续兑现、地方补贴细则普遍落地的背景下，汽车、家电等需求均有明显改善。家电方面，8月国内家用电器零售同比由降转增至3.4%，其中空冰洗彩线下零售增速均有不同程度改善；最先响应的地区成绩普遍更好，首个落地细则的湖北家电销售明显升温，天津冰箱线下零售增长领跑全国。汽车方面，受益于补贴提高和地方层面的置换更新等积极响应，刺激效果较为明显，全国日均汽车报废更新补贴申请较“7.25”之前实现翻倍增长，9月乘用车和新能源汽车批零同比增速均持续改善。展望未来，考虑到金九银十旺季以及国庆假期、双十一等促销提振，存量房贷利率的下调预计对消费带来正向拉动，还款压力的减轻和可支配收入的释放，有望进一步刺激消费需求增长，推荐汽车、家电、商贸零售等有望受益于以旧换新政策持续兑现的行业。

【信息技术】本周费城半导体指数、台湾半导体行业指数、DXI指数均上行。NAND flash存储器价格环比上行，DRAM存储器价格环比下行。9月液晶电视面板价格月环比下行，8月LCD出货量月环比均上行。8月北美PCB出货量、订单量同比均由负转正。1-8月光缆产量累计值同比跌幅收窄。

【中游制造】本周六氟磷酸锂、正极材料价格上涨，锂原材料、部分钴产品价格下跌。光伏行业价格指数周环比下行。8月包装专用设备产量，金属成形机床产量三个月滚动同比增幅均扩大，8月主要企业工程机械销售当月同比增速多数收窄。中国港口货物周吞吐量同比跌幅扩大，集装箱周吞吐量同比增幅扩大，CCFI、BDTI下行，CCBFI、BDI上行。

【消费需求】食糖综合价格下行；生鲜乳价格持平，白酒批发价格总指数下行；猪肉价格下行，生猪均价下行，仔猪批发价持平；在生猪养殖利润方面，自繁自养生猪养殖利润、外购仔猪养殖利润均下行；在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格持平，全国鸡肉市场价上行；蔬菜价格指数下行，棉花期货结算价上行，玉米期货结算价下行；本周票房收入上行；中药材价格指数下行；白卡、白板纸指数持平。

【资源品】建筑钢材成交量十日均值上行；本周螺纹钢价格、钢坯价格上行；主要钢材品种合计库存、国内铁矿石港口库存、唐山钢坯库存均下行；煤炭价格方面，秦皇岛山西优混平仓价上行，京唐港山西主焦煤库提价与上周持平，焦炭、焦煤期货结算价上行；库存方面，秦皇岛港煤炭库存、天津港焦炭库存周环比上行，京唐港炼焦煤库存周环比下行。Brent国际原油价格上行；化工产品价格指数下行，有机化工品期货价格多数下跌，其中燃料油、天然橡胶、DOP涨幅居前，二甲苯、甲苯、苯乙烯跌幅居前。本周工业金属价格多数上涨，库存涨跌分化，铜、铝、锌、锡、钴、镍、铅价格均上行。贵金属方面，金银期现价格上行。

【金融地产】货币市场净投放，隔夜SHIBOR利率下行。6个月/1年期/3年期国债到期收益率上行。A股换手率上行，两市日成交额上行。本周土地成交溢价率下行，商品房成交面积下行。9月第3周，样本40城日均商品房成交面积同比跌幅扩大，样本17城日均二手房成交面积同比转负。

【公用事业】我国天然气出厂价下行，英国天然气期货结算价下行。8月我国全社会用电量同比增幅扩大，其中第一、第三产业用电量增幅扩大。

风险提示：产业扶持度不及预期，宏观经济波动。

目录

01

本周行业景气度核心变化总览

1、本周关注：以旧换新政策效果持续兑现，汽车、家电销量改善

7月25日，国家发展改革委、财政部联合对外发布了《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》（以下简称《若干措施》），从加大设备更新支持力度、加力支持消费品以旧换新两个方面明确了10项具体举措，并提出将统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。

随后中央不断落实消费品以旧换新政策，地方层面均积极响应出台具体方案。从政策内容来看，一方面“加强资金监管”，出台细则文件支持“两新”申报超长期特别国债资金，例如广东、江苏、深圳均出台关于用好超长期特别国债资金支持消费品以旧换新的相关实施方案；另一方面“落实补贴的最后一公里”，继续落实以旧换新工作实施方案，如商务部连同其他部门先后出台电动自行车、家电等以旧换新工作的实施细则，各省市相继落地进一步加大力度推进“以旧换新”的实施细则。

截至9月15日，各省普遍已经出台以旧换新细则。以率先启动汽车“换能”、家电“换智”、家装厨卫“焕新”的湖北为例，根据省财政厅数据，今年以来全省共计安排约10亿元资金支持消费品以旧换新，而本轮行动的支持资金超过了66亿元，资金规模增加了5倍多

⚫家电：最先响应的地区销售成绩普遍更好

由于上半年国内有效需求偏弱，叠加本次家电领域以旧换新的中央负担比例和补贴比例均高于2009年的水平，各地政府均积极落地相关细则。同时中央鼓励地方结合当地居民消费习惯、消费市场实际情况、产业特点等自主确定补贴品类，例如海南补贴品类除了“八大类”还包括1级能效或水效标准的洗碗机、空气净化器、吸尘器、电饭煲、电风扇、净水机、扫（拖）地机器人、咖啡机、面包机等细分品类，重庆还囊括了投影仪。

家电方面“真金白银”的补贴政策效果已经显现。整体来看，8月国内家用电器零售同比由降转增至3.4%，其中空调（-6.9%→13.0%）、洗衣机（-10.8%→-7.2%）、冰箱（-13.1%→-3.0%）、彩电（-6.4%→-2.5%）线下零售增速均有不同程度改善；线上销量由于部分政策前期只针对线下门店，当月同比增速未有显著改善。

分地区来看，最先响应的地区成绩普遍更好。首个落地细则的湖北的家电销售明显升温，8月空调、冰箱、洗衣机线下零售分别实现89%、38%和35%的较高增长；截至9月23日，湖北商务厅最新公布的9月家电以旧换新企业核销金额增长至2667.83万，较9月10日第一次公布的69万，与9月22日公布的2253.5万元均有明显增长，核销处于加速进行状态。其次，青海、天津、海南、重庆、吉林等最先一批落地的地区家电销售均有显著的改善，因各地消费偏好和商品促销活动等差异，各品类表现不一，天津冰箱线下零售增长达55%，领跑全国。

⚫汽车：日均汽车报废更新补贴申请超1.25万份

汽车以旧换新补贴提高，各地也积极落地相关实施细则，确保惠民政策的最后一公里到位。与4月出台的汽车细则相比，7月25日发布的加大以旧换新力度的细则中，将购买新能源乘用车的补贴标准从1万元提高至2万元、购买燃油乘用车的补贴标准从7千元提高至1.5万元，同时提高中央负担比例。8月以来，各地方汽车以旧换新细则陆续出台，重庆、北京、天津、河北、上海、江苏等24个地区还出台了支持汽车置换更新的政策措施，对以旧换新政策的覆盖群体实行补充。例如河北对售出旧车并购买新能源乘用车/燃油乘用车的，分别补贴1.5/1万元。

从政策实施效果来看，刺激效果得到初步显现。据商务部，截至9月25日零时，全国汽车以旧换新信息平台已收到汽车报废更新补贴申请超过113万份，平台登记注册用户数超过168万个。以7月25日为临界点，此前日均汽车报废更新补贴申请约4.1千份，此后日均申请超1.25万份，政策效应较为明显。

在政策提振下，汽车整体消费亦有改善。8月汽车和乘用车销量环比大幅改善，分别增长8.5%和9.4%，新能源汽车销量同比增速扩大至30%。据乘联会，9月前两周（1-15日）乘用车厂家批发/零售分别为86.8、82.8万辆，同比分别扩大至9%和18%；新能源汽车厂家批发/零售分别为44.1、44.5万辆，同比分别扩大至49%和63%。并且可以发现，乘用车和新能源汽车批发零售同比增速自7月末以来有较为明显的改善趋势。

综上所述，在中央以旧换新政策持续兑现、地方补贴细则普遍落地的背景下，汽车、家电等需求均有明显改善。家电方面，8月国内家用电器零售同比由降转增至3.4%，其中空冰洗彩线下零售增速均有不同程度改善；最先响应的地区成绩普遍更好，首个落地细则的湖北家电销售明显升温，天津冰箱线下零售增长领跑全国。 汽车方面，受益于补贴提高和地方层面的置换更新等积极响应，刺激效果较为明显，全国日均汽车报废更新补贴申请较“7.25”之前实现翻倍增长，9月乘用车和新能源汽车批零同比增速均持续改善。 展望未来，考虑到金九银十旺季以及国庆假期、双十一等促销提振，存量房贷利率的下调预计对消费带来正向拉动，还款压力的减轻和可支配收入的释放，有望进一步刺激消费需求增长，推荐汽车、家电、商贸零售等有望受益于以旧换新政策持续兑现的行业。

2、行业景气度核心变化总览

02

信息技术产业

1、本周费城半导体指数、台湾半导体行业指数、DXI指数均上行

本周费城半导体指数、台湾半导体行业指数、DXI指数均上行。截至9月24日，费城半导体指数周环比上行3.66%至5091.78点；台湾半导体行业指数周环比上行3.71%至607.63点，DXI指数周环比上行2.86%至39107.060点。

2、本周NAND flash存储器价格环比上行，DRAM存储器价格环比下行

本周NAND flash存储器价格环比上行，8GB DRAM存储器价格环比下行。截至9月24日，32GB NAND flash价格周环比上行0.62%至2.115美元，64GB NAND flash价格周环比上行2.71%至4.246美元；截至9月24日，8GB DRAM周环比下行0.58%至1.715美元，16GB DRAM价格周环比下行0.18%至3.272美元。

本周NAND指数、DRAM指数环比均下行。本周NAND指数环比下行1.03%至694.15；DRAM指数环比下行1.58%至554.78。。

3、9月液晶电视面板价格月环比下行，8月LCD出货量月环比均上行

9月液晶电视面板价格月环比下行，液晶显示器价格月环比下行。液晶电视面板方面，9月32寸液晶电视面板、43寸液晶电视面板、55寸液晶电视面板价格分别为36.00美元/片、62.00美元/片、126.00美元/片，同比分别下行7.69%、4.62%、5.26%，环比分别下行2.70%、1.59%、2.33%。液晶显示器方面，9月23.8寸液晶显示器面板价格环比下行0.67%至44.40美元/片。截至9月23日，7寸平板电脑面板价格环比下行1.25%至7.90美元/片。

8月LCD出货量月环比均上行。8月份TV LCD出货量为19.70百万个，月环比上行2.60%，同比下行5.29%；NB LCD出货量为35.50百万个，月环比上行14.52%，同比上行19.53%；LCD显示器出货量为14.60百万个，月环比上行2.82%，同比上行2.10% 。

4、8月5G用户数量环比增长，1-8月光缆产量累计值同比跌幅收窄

8月5G用户数量环比增长。8月中国电信5G用户数为342.89百万户，环比增长0.92%；7月中国移动5G用户数为533.52百万户，环比增长1.05%。

1-8月光缆产量累计值同比跌幅收窄。1-8月光缆产量累计值为174.81百万芯千米，同比跌幅收窄0.60个百分点至-22.20%。

5、8月北美PCB出货量、订单量同比均由负转正

8月北美PCB出货量、订单量同比均由负转正。8月北美PCB出货量同比由负转正至35.00%（前值为-21.20%），三个月滚动同比由负转正至4.93%（前值为-9.00%）；PCB订单量同比由负转正至44.20%（前值为-25.40%），三个月滚动同比由负转正至5.37%（前值为-11.50%）。

8月北美PCB BB当月值为0.99，与上月持平。

03

中游制造业

1、本周六氟磷酸锂、正极材料价格上涨，锂原材料、部分钴产品价格下跌

2、 光伏价格指数周环比下行

光伏行业价格指数周环比下行，其中组件价格指数下行，电池片、硅片、多晶硅价格指数与上周持平。截至9月23日，光伏行业价格指数周环比下行0.75%至13.21，组件价格指数周环比下行2.98%至14.32，电池片价格指数周环比与上周持平为6.48，硅片价格指数与上周持平为14.74，多晶硅价格指数与上周持平为22.29。

本周光伏产业链中硅料价格上行，硅片、薄膜光伏组件价格与上周持平，晶硅光伏组件价格下行。硅料方面，截至9月23日，国产多晶硅料价格和进口多晶硅料价格周环比上行0.85%至5.104美元/千克。硅片方面，截至9月18日，多晶硅片价格与上周持平为0.084美元/片。组件方面，截至9月5日，晶硅光伏组件价格周环比下行2.41%至0.081美元/瓦，薄膜光伏组件价格与上周持平为0.184美元/瓦。

3、8月包装专用设备产量，金属成形机床产量三个月滚动同比增幅均扩大

1-8月包装专用设备产量累计同比增幅收窄，三个月滚动同比增幅扩大。1-8月包装专用设备产量累计值为86.79万台，同比增幅收窄0.1个百分点至5.10%；8月包装专用设备产量当月值为13.05万台，同比由负转正至13.50%（前值为-6.30%），三个月滚动同比增幅扩大2.47个百分点至10.23%。

1-8月金属成形机床产量累计同比扩大，三个月滚动同比增幅扩大。1-8月金属成形机床累计产量为11.20万台，同比增幅扩大3.5个百分点至至6.70%。8月金属成形机床产量当月值为1.40万台，同比增幅收窄8.30个百分点至16.70%，三个月滚动同比增幅扩大5.57个百分点至18.67%。

4、8月主要企业工程机械销售当月同比增速多数收窄

8月主要企业工程机械销售当月同比多数增速收窄。主要企业装载机销量同比增幅收窄17.70个百分点至15.30%，三个月滚动同比增幅扩大1.73个百分点至25.70%；主要企业叉车销量同比增幅收窄10.24个百分点至1.26 %，三个月滚动同比增幅收窄2.98个百分点至7.95%；主要企业压路机销量同比增幅收窄3.30个百分点至11.50 %，三个月滚动同比增幅扩大3.76个百分点至13.93%；主要企业汽车起重机销量同比跌幅收窄8.05个百分点至-7.05 %，三个月滚动同比跌幅收窄6.28个百分点至-14.08%；主要企业内燃机销量同比增幅收窄1.54个百分点至2.40 %，三个月滚动同比增幅扩大0.78个百分点至2.69%。

5、中国港口货物周吞吐量同比跌幅扩大，集装箱周吞吐量同比增幅扩大

本周中国港口货物周吞吐量同比跌幅扩大，集装箱周吞吐量同比增幅扩大。本周中国港口货物吞吐量为22284.20万吨，同比跌幅扩大至-9.1%；本周中国港口集装箱吞吐量为590.00万标准箱，同比上行1.8%，增幅扩大 。

6、CCFI、BDTI下行，CCBFI、BDI上行

本周中国出口集装箱运价指数CCFI下行，中国沿海散货运价综合指数CCBFI上行。在国内航运方面，截至9月20日，中国出口集装箱运价综合指数CCFI周环比下行4.19%至1742.19点；中国沿海散货运价综合指数CCBFI周环比上行2.50%至1004.52点。

本周波罗的海干散货指数BDI上行，原油运输指数BDTI下行。在国际航运方面，截至9月24日，波罗的海干散货指数BDI为2014.00点，较上周上行5.94%；原油运输指数BDTI为876.00点，较上周下行1.35%。

04

消费需求景气观察

1、生鲜乳价格持平，白酒批发价格总指数下行

生鲜乳价格持平，白酒批发价格总指数下行。截至9月19日，主产区生鲜乳平均价为3.14元/公斤，与上周持平。截至9月20日，9月中旬白酒批发价格总指数报110.58，旬环比下行0.01%；名酒批发价格总指数报113.57，旬环比下行0.02%。

2、猪肉价格下行，鸡肉市场价上行

猪肉价格下行，生猪均价下行、仔猪批发价持平。截至9月24日，猪肉平均批发价格26.22元/公斤，周环比下行3.39%；全国生猪均价9.10元/斤，周环比下行4.31%；截至9月20日，仔猪平均批发价为26.71元/公斤，周环比持平。 在生猪养殖利润方面，自繁自养生猪养殖利润、外购仔猪养殖利润均下行。截至9月20日，自繁自养生猪养殖利润为463.56元/头，较上周下行84.74元/头；外购仔猪养殖利润为284.21元/头，较上周下行80.35元/头。

在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格持平，全国鸡肉市场价上行。截至9月20日，主产区肉鸡苗平均价格为3.72元/羽，周环比持平；截至9月19日，全国鸡肉市场价23.90元/公斤，周环比上行0.08%。

蔬菜价格指数下行，棉花期货结算价上行，玉米期货结算价下行。截至9月24日，中国寿光蔬菜价格指数为201.27，周环比下行3.53%；棉花期货结算价格为74.09美分/磅，周环比上行2.67%；玉米期货结算价格为411.75美分/蒲式耳，周环比下行0.18%。

3、 电影票房收入、观影人数、上映场次均上行

本周电影票房收入、观影人数、上映场次均上行。截至9月22日，本周电影票房收入5.02亿元，周环比上行79.29%；观影人数1237.39万人，周环比上行79.27%；电影上映173.23万场，周环比上行38.47%。

4、本周中药材价格指数下行

本周中药材价格指数下行。截至9月24日，本周中药材价格指数为3298.03，周环比下行1.37%。

5、本周白板纸指数持平，漂白针叶浆指数上行

本周白卡纸、白板纸指数持平，漂白针叶浆指数上行，漂白阔叶浆指数下行。截至9月20日，本周白卡纸指数为80.1，与上周持平，白板纸指数为85.81，与上周持平；本周漂白针叶浆指数为133.29，周环比上行0.16%，漂白阔叶浆指数为101.48，周环比下行0.38%。

6、 食糖综合价格下行

食糖综合价格下行。截至9月23日，食糖综合价格报6393，周环比下行3.33%；食糖现货价格报6013，周环比下行0.81%；原糖价格指数报21.94，周环比上行15.84%。

05

资源品高频跟踪

1、建筑钢材成交量十日均值上行，螺纹钢价格周环比上行

建筑钢材成交量十日均值周环比上行。9月24日，主流贸易商全国建筑钢材成交量为17.50万吨；从过去十日移动均值情况来看，主流贸易商全国建筑钢材成交量十日均值为12.20万吨，周环比上行10.28%。

本周螺纹钢价格、钢坯价格上行；主要钢材品种合计库存、国内铁矿石港口库存、唐山钢坯库存均下行；价格方面，截至9月24日，钢坯价格2930.00元/吨，周环比上行1.03%；截至9月24日，螺纹钢价格为3513.00元/吨，周环比上行0.57%。 库存方面，截至9月20日，主要钢材品种合计库存量982.58万吨，周环比下行4.26%；截至9月20日，唐山钢坯库存周环比下行3.06%至113.54吨；截至9月19日，国内铁矿石港口库存量15314.00万吨，周环比下行0.47%。

2、秦皇岛山西优混平仓价周环比上行，京唐港山西主焦煤库提价与上周持平

价格方面，秦皇岛山西优混平仓价周环比上行，京唐港山西主焦煤库提价与上周持平；焦炭期货结算价、焦煤期货结算价周环比上行。截至9月16日，秦皇岛山西优混平仓价853.60元/吨，周环比上行1.67%；截至9月24日，京唐港山西主焦煤库提价1770元/吨，周环比持平；截至9月25日，焦炭期货结算价收于1956.50元/吨，周环比上行4.96%；焦煤期货结算价收于1329.50元/吨，周环比上行5.35%。

库存方面，秦皇岛港煤炭库存周环比上行，天津港焦炭库存周环比上行，京唐港炼焦煤库存周环比下行。截至9月24日，秦皇岛港煤炭库存报545.00万吨，周环比上行9.88%；截至9月20日，天津港焦炭库存报52.50万吨，周环比上行8.25%；京唐港炼焦煤库存报170.06万吨，周环比下行0.05%。

3、全国水泥价格指数上行

水泥价格方面，全国水泥价格指数上行，其中长江、华东、西北、中南地区水泥价格指数上行，华北、东北地区水泥价格指数持平，西南地区水泥价格指数下行；熟料价格指数上行。截至9月24日，全国水泥价格指数为116.37点，周环比上行0.78%；长江地区水泥价格指数107.79点，周环比上行0.11%；东北地区水泥价格指数为167.07点，周环比持平；华北地区水泥价格指数为128.50点，与上周持平；华东地区水泥价格指数为108.00点，周环比上行1.40%；西北地区水泥价格指数为126.89点，周环比上行2.51%；西南地区水泥价格指数为114.56点，周环比下行0.28%；中南地区水泥价格指数107.52点，周环比上行0.55%；截至9月24日，熟料价格指数为117.37点，周环比上行0.34%。

4、玻璃价格指数下行，玻璃期货结算价上行

本周玻璃价格指数下行，玻璃期货结算价上行，重质纯碱市场价持平。截至9月24日，玻璃价格指数为74.86点，周环比下行4.58%；截至9月24日，玻璃期货结算价为1083元/吨，周环比上行3.74%；重质纯碱市场价为1936.00元/吨，与上周持平。

5、Brent国际原油价格上行，有机化工品价格多数下跌

Brent国际原油价格上行。截至9月24日，Brent原油现货价格周环比上行1.27%至75.95美元/桶，WTI原油现货价格周环比上行0.52%至71.56美元/桶。在供给方面，截至9月20日，美国钻机数量当周值为588部，周环比下行0.34%；截至9月13日，全美商业原油库存量周环比下行0.39%至4.18亿桶。

截至9月23日，中国化工产品价格指数为4336，周环比下行0.85%。

无机化工品期货价格跌多涨少。截至9月24日，钛白粉市场均价较上周持平，为15150元/吨。纯碱期货结算价较上周上行3.63%，为1371元/吨。截至9月22日，醋酸市场均价为3125元/吨，与上周持平。截至9月20日，硫酸市场均价为432.1元/吨，周环比下行4.40%。

有机化工品期货价格多数下跌，其中燃料油、天然橡胶、DOP涨幅居前，二甲苯、甲苯、苯乙烯跌幅居前。截至9月24日，甲醇结算价为2361元/吨，周环比下行1.01%。PTA结算价为4862元/吨，周环比下行0.53%。纯苯结算价为8302.78元/吨，周环比下行0.10%。甲苯结算价为6025元/吨，周环比下行2.63%。二甲苯结算价为6150元/吨，周环比下行3.91%。苯乙烯结算价为8918.75元/吨，周环比下行2.37%。乙醇结算价为5890元/吨，周环比下行1.01%。二乙二醇结算价为5270元/吨，周环比下行1.03%。苯酐结算价为7275元/吨，周环比上行0.34%。聚合MDI结算价为17900元/吨，周环比下行1.92%。聚丙烯结算价为7295元/吨，周环比上行0.08%。聚乙烯结算价为7897元/吨，周环比下行0.55%。PVC结算价为5275元/吨，周环比下行1.92%。DOP结算价为9000元/吨，周环比上行3.69%。天然橡胶结算价为17760元/吨，周环比上行4.16%。燃料油结算价为2908元/吨，周环比上行4.38%。沥青结算价为3123元/吨，周环比上行0.55%。

6、工业金属价格多数上涨，库存涨跌分化

黄金、白银期现价格上行。截至9月24日，伦敦黄金现货价格为2635.95美元/盎司，周环比上行2.38%；伦敦白银现货价格为30.88美元/盎司，周环比上行0.64%；COMEX黄金期货收盘价报2653.40美元/盎司，周环比上行3.30%；COMEX白银期货收盘价报32.43美元/盎司，周环比上行4.44%。

06

金融地产行业

1、货币市场净投放，隔夜SHIBOR较上周下行

货币市场净投放，隔夜SHIBOR较上周下行。截至9月25日，隔夜SHIBOR周环比下行10bp至1.64%，1周SHIBOR周环比上行1bp至1.87%，2周SHIBOR周环比上行6bp至1.92%。截至9月24日，1天银行间同业拆借利率周环比上行19bp至1.83%，7天银行间同业拆借利率周环比上行12bp至1.94%，14天银行间同业拆借利率周环比上行11bp至2.03%。在货币市场方面，上周货币市场投放18024亿元，货币市场回笼8845亿元，货币市场净投放9179亿元。在汇率方面，截至9月25日，美元兑人民币中间价报7.0202，较上周环比下行0.94%。

2、A股换手率上行、日成交额上行

A股换手率上行、日成交额上行。截至9月24日，上证A股换手率为1.00%，周环比上行0.45个百分点；沪深两市日总成交额上行，两市日成交总额为9730.17亿元人民币，周环比上行85.15%。

在债券收益率方面，6个月/1年期/3年期国债到期收益率周环比上行。截至9月24日，6个月国债到期收益率周环比上行2bp至1.40%；1年期国债到期收益率周环比上行11bp至1.41%；3年期国债到期收益率周环比上行5bp至1.51%。5年期债券期限利差周环比下行4bp至0.33%；10年期债券期限利差周环比下行6bp至0.65%；1年期AAA级债券信用利差周环比下行10bp至0.59%；10年期AAA级债券信用利差周环比下行4bp至0.24%。

3、本周土地成交溢价率下行、商品房成交面积下行

本周土地成交溢价率下行、商品房成交面积当周值下行。截至9月22日，100大中城市土地成交溢价率为2.74%，周环比下行1.09个百分点；30大中城市商品房成交面积当周值为128.71万平方米，周环比下行7.73%。

4、样本40城日均商品房成交面积同比降幅扩大

样本40城日均商品房成交面积同比降幅扩大，其中一线城市同比转负，二线、三线城市同比降幅走阔。9月第3周（9/16-9/22），样本40城日均商品房成交面积为25.42万平方米，同比下行56.82%，降幅较前1周扩大30.74个百分点。其中，一线城市（4城）日均商品房成交面积为5.94万平方米，同比下行55.16%，前值+8.45%；二线城市（11城）日均商品房成交面积为11.87万平方米，同比下行59.16%，前值-46.60%；三线城市（25城）日均商品房成交面积为7.61万平方米，同比下行54.04%，前值-9.34%。

5、样本17城日均二手房成交面积同比转负

样本17城日均二手房成交面积同比转负，其中一线、二线、三线城市同比均转负。9月第3周（9/16-9/22），样本17城日均二手房成交面积为10.67万平方米，同比下行46.77%，前值+9.69%。其中，一线城市（2城）日均二手房成交面积为3.74万平方米，同比下行38.06%，前值+10.96%；二线城市（5城）日均二手房成交面积为2.94万平方米，同比下行57.04%，前值+0.52%；三线城市（10城）日均二手房成交面积为4.00万平方米，同比下行44.30%，前值+16.92%。

07

公用事业

1、我国天然气出厂价下行，英国天然气期货价格下行

我国天然气出厂价下行，英国天然气期货结算价下行。截至9月24日，我国天然气出厂价报5080元/吨，较上周下行3.27%，英国天然气期货结算价为85.16便士/色姆，较上周下行0.06%。

从供应端来看，截至9月13日，美国48州可用天然气库存3445亿立方英尺，周环比上行1.71%。截至9月20日，美国钻机数量为96部，周环比下行1部。

2、8月全社会用电量同比增幅扩大

8月我国全社会用电量同比增幅扩大，其中第一、第三产业用电量同比增幅扩大，第二产业用电量同比增幅收窄。8月份我国全社会用电量9649亿千瓦时，当月同比上涨8.90%，前值5.69%；其中第一产业当月用电量149亿千瓦时，同比上行4.60%，增幅扩大3.10个百分点；第二产业当月用电量5679亿千瓦时，同比上行4.00%，增幅收窄1.04个百分点；第三产业当月用电量1903亿千瓦时，同比上行11.20%，增幅扩大3.36个百分点。

- END -

相 关 报 告

《中秋假期出行平稳增长，8月工业机器人产量同比增幅扩大——行业景气观察（0918）》

《8月出口当月同比增幅扩大，汽车产销同比跌幅收窄（0911）》

《8月PMI仍偏弱，7月智能手机出货量同比增幅扩大（0904）》

《7月工企盈利当月同比增幅扩大，金属价格多数上涨（0828）》

《7月工程机械销售多数持续改善，集成电路产量同比增幅扩大——行业景气观察（0821）》

《7月CPI同比增幅扩大，汽车产销同比降幅扩大——行业景气观察（0814）》

《7月出口增速低于市场预期，各类挖机装载机销量同比增幅扩大——行业景气观察（0807）》

《7月制造业PMI仍偏弱，6月主要企业工程机械销售持续改善——行业景气观察（0731）》

《暑期出行消费热度提升，手持船舶订单量累计同比增幅扩大——行业景气观察（0724）》

《6月社零增幅收窄，房屋新开工面积累计同比降幅收窄——行业景气观察（0717）》

《中报业绩预告披露近两成，全球半导体销售额同比增幅持续扩大——行业景气观察（0710）》

《6月制造业PMI持续收缩区间，软件利润增速扩大——行业景气观察（0703）》

《5月部分工程机械销售改善，北美PCB订单量同比由负转正——行业景气观察（0626）》

特别提示

招商证券对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，招商证券均不承担任何形式的责任。

一般声明

本公众号所载资料较之招商证券正式发布的报告存在延时转发的情况，并有可能因报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效。本资料所载意见、评估及预测仅为报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。

本公众号所载资料涉及的证券或金融工具的价格走势可能受各种因素影响，过往的表现不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，招商证券可能会发出与本资料所载意见、评估及预测不一致的研究报告。招商证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同的假设和标准，采用不同的分析方法而口头或书面发表与本资料意见不一致的市场评论或交易观点。

本公众号及其推送内容的版权归招商证券所有，招商证券对本公众号及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。