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近期，天眼查显示，上海微盟企业有限公司发生工商变更，原股东深圳市腾讯创业基地发展有限公司等退出，同时该公司注册资本减至5618.72万元。

对此，微盟集团（02013.HK，以下简称微盟）方面回应时代财经称，该消息具有误导性。此次发生工商变更的企业“上海微盟企业有限公司”，不是微盟集团在境内的上市公司主体。腾讯等相关股东退出的上海微盟企业有限公司，已多年未有实质性经营，与微盟集团上市公司主体无关。

今年4月，微盟方面完成1.25亿美元新股增发和可转债发行，包括公司现有股东腾讯在内的新老投资者参与了此次交易。

即便与腾讯依然处于蜜月期，但是微盟的危机似乎尚未彻底解除。公司的核心业务陷入增长瓶颈期，而且尚未彻底甩掉持续亏损的包袱。

为了优化内部资产结构，今年1月，微盟发布公告，拟出让子公司上海微盟文化传媒有限公司50%以上股权，该公司作价不低于36亿元。由于后续市场反馈不佳，微盟在5天后紧急终止了该计划，随后创始人兼CEO孙涛勇连续出手增持。

跟着腾讯“吃肉”难，四年亏损45亿

作为头部第三方企业服务SaaS公司，微盟的发家史几乎与微信的商业化同频。

2013年，微信支付的横空出世让微信踏上了商业化的进程，进而将目光瞄准电商领域。彼时，各大互联网公司仍处于相对封闭的状态，商品链接通常以特殊标识码的“口令”出现。

一批电商SaaS服务商发现了商机，微盟便是典型的淘金者。2013年，孙涛勇嗅到了微信渠道流量的变现能力，把微盟的主要业务方向放在了为企业提供开发、运营、推广一体化解决方案。四年后，微信推出小程序，微盟把公司战略转向为“All in小程序”。这一决定让微盟成为第一批小程序开发的服务商。

2019年，私域流量概念大火，越来越多的商家试图摆脱平台的牵制，把用户资源转移到自家阵地上，而微盟也借助差异化打法，完成了智慧餐饮、智慧酒店和本地生活的布局。

2019年初，微盟在港交所挂牌上市，发行价2.8亿港元，号称“新经济SaaS第一股”。微盟上市前共经历6轮融资，累计融资超30亿元；投资方中不乏GIC（新加坡政府主权基金）、上海自贸区等“国家队”基金，以及万达、腾讯等知名投资机构的身影。港交所最新数据显示，微盟集团的股东包含腾讯控股有限公司，持股比例为9.65%。

可以看出，微盟总能踩准时机跟着微信生态的变化调整方向，从公众号转战小程序再到视频号。2024年半年报显示，报告期内，微盟营销的腾讯广告大盘消耗同比增长19%；视频号广告消耗近17.8亿元，同比增长72%。

近期，视频号小店升级为微信小店，腾讯的电商版图得以进一步深化。此后，店铺及商品信息可在公众号（订阅号、服务号）、视频号（直播、短视频）、小程序、搜一搜等多个微信场景内流转。

“微信小店未来如果与视频号、朋友圈、社群、搜一搜等微信场景打通，对整个微信电商、腾讯电商来说也是一个很好的趋势。微信电商的生意对于我们来说，除了广告业务的商业化空间，我们的SaaS产品跟微信电商场景的融合都可能是机会。”孙涛勇近期在财报会议上表示。

不过，由于市场环境的变动，微盟很难一直跟着腾讯“吃肉”。各大平台互联互通已成为必然趋势，SaaS会员体系已不再是中小企业完成数字化的必经之路。企业支出管理平台“分贝通”创始人兰希就表示，2023年对95%以上的SaaS公司来说都十分艰难。

微盟也不得不面对增长放缓、用户流失的现状。2024年上半年，微盟总收入为8.67亿元，较上年同期减少28.3%；毛利由去年上半年的8.16亿元下降29.4%至5.76亿元。另一方面，微盟还未走出亏损的阴影。财报显示，2020年-2023年，微盟净亏损分别为11.57亿元、7.83亿元、18.29亿元和7.58亿元，累计亏损超过45亿元。

从收入构成来看，微盟主要分为订阅解决方案和商家解决方案两部分。2024年上半年，微盟订阅解决方案收入4.87亿元，同比减少31.0%；付费用户数为6.87万家，上年同期这一数字为10.01万。商家解决方案收入为3.81亿元，同比下降24.5%，付费商家数为3.87万家，上年同期为4.05万家。

同处一条赛道的有赞日子也并不好过，财报数据显示，2024上半年有赞收入6.86亿元，同比下滑5.24%。

“以微盟为代表的SaaS服务商主要依托的仍是市面上的中小企业，当中小企业纷纷缩减数字化预算时，会直接波及这类公司的营收情况。”互联网分析师丁道师向时代财经表示。

上半年亏损收窄81%，微盟如何自救？

为了改善企业整体的经营情况，过去一年，微盟通过降本增效、聚焦核心业务板块，来缩小亏损规模。

去年5月，微盟剥离了智慧餐饮业务，不再将其收入计入报表，同时降低了微商城业务和其他小微业务的投入，减少直销城市数量，降低低利润的客户群体比例。

这也是微盟提出大客户战略后，一次比较彻底的业务结构优化举措。相比中小企业，大型企业的付费意愿更高，存在较强的统一管理诉求。报告期内，微盟在服饰、快消、建材行业合作的百强商户数占比依次为43%、21%、19%

“当前的市场环境下，中小企业付费意愿低，要赚钱只能做大企业，但是大客户的服务周期比较长，加上定制化需求较大，需要更精细化的运营和维护，最终能赚到钱的项目也不多。”从事SaaS相关行业的李达（化名）向时代财经表示。

除了砍掉低利润的非核心业务，缩减员工规模也造成了微盟员工成本下降。截至2024年6月30日，微盟员工数量为3952人，比去年同期减少了近2000人。相应的员工成本从4740万元降到2710万元，同比下降43%。

业务和人员的同步瘦身对微盟财报产生了一定影响。2024年中报显示，微盟经调整净亏损约0.46亿元，较去年同期大幅收窄81.4%。截至2024年6月末，微盟的经营性现金流为2949.8万元，实现连续两个半年度回正。

为了寻求新增长点，微盟将目光投向了AI领域。去年5月，微盟发布了基于大模型的AI应用型产品WAI，官方介绍能垂直于所有业务领域，通过AI为商城搭建、营销、图文创作等工作赋能。

微盟相关负责人向时代财经介绍，公司的AI应用产品已经渗透进客户的使用场景。今年618大促期间，较5月同期，WAI活跃客户数上升59%，WAI使用次数上升72%。从功能看，WAI助理使用次数提升250%，AI商品海报生成数量提升220%，WAI已在电商大促和日常经营中助力商家显著提效。

不过，当前的AI赛道依然处于高投入期，头部大厂的AI项目也迟迟等不到收益，微盟想通过押注AI破局仍然是一条漫长的道路。

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