9月9日，贵州茅台召开半年度业绩说明会，针对业绩情况、市场变化、股价分红等投资者关注的问题进行回复。

公开资料显示，贵州茅台上半年实现营业收入819.31亿元，同比增长17.76%，归母净利润416.96亿元，同比增长15.88%。

贵州茅台提到，上半年酱香酒公司营收、净利润占比首次超过合并层面的10%。批发渠道收入同比增长较多，主要因为53%vol贵州茅台酒（飞天、五星）出厂价格提高。

投资者吐槽自媒体反复炒作茅台酒价格下跌，张德芹回应称，茅台高度重视市场情况，市场情况整体较为稳定。

对于股价问题，贵州茅台提到，下一步，公司将按计划于年底前，推进分红规划和具体分红预案提交股东大会审议，切实与股东共享发展成果。

对于公司今年营业总收入能否完成15%的增长，贵州茅台董事长张德芹表示：“确保年度15%的营业总收入的增长目标如期完成。”

上半年酱香酒公司营收128亿元

占比首次超过10%

对于业绩情况，贵州茅台副总经理、财务总监、董事会秘书蒋焰 回答投资者提问时提到，上半年酱香酒公司实现营业收入128.18亿元，净利润44.36亿元，营收、净利润占比首次超过合并层面的10%。

据贵州茅台董事长张德芹介绍，2024年上半年，茅台酒毛利率同比增加0.04%，系列酒毛利率同比增加0.75%，系列酒占酒类收入比16.09%，较上年同期增加1.56个百分点，系列酒收入占比提高拉低了酒类产品整体毛利率。

飞天茅台仍是贵州茅台的营收主力，上半年茅台酒实现收入685.67亿元，同比增长15.67%，贡献了83%以上的收入；系列酒实现收入131.47亿元，同比增长30.50%。酱香酒公司则主要生产系列酒。

从产能来看，今年上半年，茅台酒基酒产量约3.91 万吨，系列酒基酒产量约2.27 万吨，分别同比减少0.55万吨、0.13万吨。

对于茅台酒产能扩建，张德芹表示，2022年12月15日，公司第三届董事会2022年度第十三次会议审议通过《关于投资建设茅台酒“十四五”技改建设项目的议案》，计划投资约155.16亿元建设茅台酒“十四五”技改建设项目，项目建成后可新增茅台酒产能约1.98万吨/年。

“根据目前工程建设进度，公司成立了制酒三十一车间，计划于今年重阳开始投产,根据茅台酒生产工艺，该新增产能至少在五年后才能投放市场。后续产能建设与投放，茅台会充分考虑生态环境承载、原辅料供给、工匠队伍配备等因素，结合市场情况，科学有序推进。”张德芹表示。

对于公司今年营业总收入能否完成15%的增长，张德芹表示：“公司的经营目标基于生产、市场、基酒等多重要素科学制定。董事会和生产经营班子将恪尽职守、勤勉尽责，确保年度15%的营业总收入的增长目标如期完成。”

批发代理收入增长26%

茅台表示因茅台酒出厂价提高

根据披露，今年上半年，贵州茅台直销收入为337.28亿元，去年同期为314.20亿元，同比增长约7.35%。

张德芹提到，当前，公司已形成比较完整的渠道生态系统，从报表口径来看，批发渠道包括社会经销、电商、商超等，直销渠道包括自营公司、i茅台等。目前，茅台酒经销渠道销售政策暂未调整。

对于增加的18个经销商， 张德芹表示，均为系列酒经销商，公司对茅台酒经销商政策暂无变化。

今年上半年，贵州茅台批发代理渠道实现收入479.86亿元，较上年同期的379.33亿元同比大涨26.50%。

从营收占比来看，直销渠道在茅台营收中的占比回落41.17%；批发代理渠道占比则提升至58.57%。

蒋焰表示，上半年公司批发渠道收入同比增长较多，主要因为53%vol贵州茅台酒（飞天、五星）出厂价格提高，批发渠道收入占比因此提高。

茅台将推进分红规划

两只产业基金目前投资2.3亿元

股价和分红是投资者关注的重点。

对于是否考虑“回购注销的模式来提振市场信心、推升股价上涨”？蒋焰提到，结合股市情况和公司实际，茅台针对不同的市值管理措施作了系统研究，比如前期发布的《贵州茅台关于2024－2026年度现金分红回报规划的公告》。后续如有相关计划，公司将按相关规定及时公告。

相关公告显示，2024－2026 年度，公司每年度分配的现金红利总额不低于当年实现归属于上市公司股东的净利润的 75%，每年度的现金分红分两次（年度和中2期分红）实施。具体的现金分红方案由公司董事会拟定，经公司股东大会审议通过后实施。

张德芹表示，下一步，公司将按计划于年底前，推进分红规划和具体分红预案提交股东大会审议，切实与股东共享发展成果。

投资者提问：“最近几个月自媒体反复炒作茅台酒价格下跌，其实在当前大环境下，除了猪肉鲜菜几乎所有物价都在跌，自媒体这样反复炒作茅台酒价格下跌，带来公司股价的巨大压力。不知道公司如何应对这种利空？”

张德芹回应称，茅台高度重视市场情况，我们深入各省区开展市场调研，召开各省区市场工作会，与经销商、电商、团购、省区自营等渠道代表深度座谈交流，持续完善既系统、又协同的战略战术体系，市场情况整体较为稳定。

此外，投资者提问，财报显示贵州茅台交易性金融资产38.29亿元，较年初增加34.28亿元，同比增长855.44%。

对于增长原因，蒋焰表示，主要是公司控股子公司贵州茅台集团财务有限公司增加债务工具投资。

投资者提问：“去年成立的两个投资近100亿的基金的收益率好像不尽人意，能详细介绍下现在的情况吗？”

去年5月18日，贵州茅台发布公告，贵州茅台拟以有限合伙的形式与招商局资本投资有限责任公司、金石投资有限公司合伙成立两只产业发展基金，每只基金首期出资20亿元。

茅台方面披露，贵州茅台此次设立两只产业基金，总共认缴出资不超过100亿元，基金实缴按照40%、30%、30%的比例分三期缴款到账。

蒋焰回答道,两只基金实际到位资金44.08亿元。目前两只基金还处于投资期，截止目前已投项目3个，泰和伟业人0.3亿，思朗科技1.5亿，兰溪致德0.5亿，投资金额合计为2.3亿元，基金整体运行如期推进。

截至收盘，贵州茅台股价为1375元/股，下跌1.65%。