最近大A的行情，戳破了很多投资者的心理防线。

在经济数据指标未见改善，国内基本面较弱下，8月A股主要宽基指数均走低。

表现最弱的创业板指数，月度下跌3.1%，期间再次创出年内新低。

在海外流动性改善预期不断上升的情况下，8月份港股相较A股表现出色，恒生指数月度上涨5.8%。

8月A股、港股主要指数表现

数据来源：Wind、普益基金，2023.12.29-2024.8.30

值得一提的是，据Wind数据统计，今年上半年，中央汇金无论是投资股票ETF的金额还是投资品种都大幅增加。

截至6月末，中央汇金投资及中央汇金资产等“国家队”合计持有股票ETF市值为5838.66亿元，相比去年底的1176.95亿元增长近4倍。

经过近一段时间的下跌后，截至8月31日，各指数ERP值持续上升，投资性价比较6月、7月进一步提高。

沪深300的ERP达到6.70，处于近5年的96.46%分位数。

万得全A的ERP值为4.33，更是处于近5年99.42%分位数。

ERP（股权风险溢价）是投资者投资于股票市场而非其他低风险资产（如国债）所能获得的预期超额回报。

如果ERP较高，可能表明股票相对于债券更有吸引力；反之，则可能需要增加债券等低风险资产的配置。

债券方面，7月降息之后，央行对债券市场进一步提示风险，并进行规范和引导，这是8月债市重要影响因素。

央行从7月降息之后的监管涉及债券二级市场交易违规问题。

8月5日开始，央行指导大行持续卖出国债，对市场形成压力，8月5日至12日6个交易日内，10年国债利率迅速上行 12.31bp。

8 月 30 日，央行公告向部分公开市场业务一级交易商买入短期限国债并卖出长期限国债，全月净买入债券面值为 1000亿元。

截至8月30日，1Y和7Y国债以及1Y和5Y国开债收益率较7月末上行幅度较大，均为6-9个bp，部分长久期品种本月收益率有小幅下降。

央行买卖国债，主要目的是调节市场流动性和控制基础货币供应。

央行通过购买短期国债和卖出长期国债，可以影响收益率曲线，保持其正常向上倾斜。

8月份央行净买入1000亿元国债，旨在提供流动性，保持利率稳定。

这类操作未来可能会趋于常态化，对于利率的影响预计是中性的。

下面，我们来看一下8月普益基金主推的稳健增值账户产品业绩表现情况。

稳健增值账户是普益基金为投资者搭建的家庭财富综合管理账户之一，力求保障资金安全的前提下，跑赢通胀，实现资产稳健增长的账户，建议配置中短期纯债基金、固收+基金/组合。

①中债新综合全价（总值）指数8月波动加大，月内下跌0.12%，为2024年首次录得单月下跌。

②同业存单基金无惧债市波动，均取得正收益。

③4只纯债基金，上银慧享利逆势上涨，其余3只产品出现回调，但跌幅均小于中债新综合全价（总值）指数。

④回收+类基金受A股弱势拖累回调。

⑤受益于美国降息的临近，美债基金均取得了不错的收益。

数据来源：Wind、普益基金，截至2024.8.31

最后，对于持有权益类基金的投资者，建议继续持有，并考虑在当前低位分批加仓，以提高扭亏为盈的概率。

同时，为降低不确定性和高波动风险，短期可考虑配置稳健增值账户的中短债基金；中期则推荐考虑中长久期美元债基金，以优化投资组合。

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