市场预期美联储降息，美债价格连续第四个月上涨。

根据彭博美债总回报指数 (Bloomberg US Treasury Total Return Index)，截至8月28日，美债本月的总体回报率为1.7%，有望实现连续第四个月的上涨。自4月底以来，随着投资者对美国借贷成本下降的预期持续升温，该指数一直上涨，今年累计涨幅达到3%。但是，也有交易员担忧美联储降息时间晚于目前市场预期。

8月2日，美国劳工部公布数据显示美国7月非农新增就业11.4万人，大幅不及预期，失业率升至4.3%，随后美国十年期债券收益率触及14个月以来的低点3.67%。8月8日周四，美国十年期债券收益率反弹至3.86%。

8月23日，鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会表示“时候到了”，发出迄今为止最明确的9月降息信号，这是美联储为期两年的抗通胀斗争的一个关键转折点。自2023年7月以来，美联储一直将基准利率保持在5.25%-5.5%之间，是20多年来的最高水平。

债券交易员预期今年将有约100个基点的降息，这意味着从现在到12月的每次美联储政策会议上都有可能宣布降息，其中包括一次50个基点的大幅降息。

本月，对美联储政策影响更敏感的短期债券表现优异。目前，两年期国债收益率为3.9%，仅比10年期国债收益率高出不到2个基点。而在2023年3月，这一差距超过100个基点，是1981年以来最严重的收益率倒挂。

这波上涨行情引发了一些担忧，一些交易员认为反弹已经过度。现在的风险是，如果美国劳动力市场在此后保持稳定，那么美联储放松货币政策的速度可能会比目前预期更慢。

8月29日周四，美国第二季度GDP和每周初请失业金人数显示经济强劲，国债价格下跌，收益率上升，这使得美债的上涨行情暂时中断。美国银行利率策略师Meghan Swiber表示：

“我对市场情绪的转变感到惊讶，目前的数据还没有完全证明美联储今年会迅速、激进地降息。”

目前，投资者们正在持续关注美东时间周五将要发布的美国通胀数据，以及下周发布的8月份就业数据。

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