▽

壹、维也纳上市新闻

（一）新闻翻译

尽管股市在月底下跌，但总体上一个月表现不错。7 月也是两个半月，上半年标准普尔 500 指数连续创下历史新高。随着对美联储将在 9 月降息的猜测增加，尤其是在美国 CPI 报告发布后，债券也上涨。但风险资产开始中途转向，Magnificent 7 出现重大损失，使该指数从峰值到低谷下跌超过 -10%。美国增长见顶、CPI 疲软，以及第二季度收益喜忧参半，引发了激进的轮换和领导层变动。股票表现扩大，约 65% 的股票跑赢 MSCI 世界指数。但轮换对集中的大型科技公司领域产生了不利影响，并拖累了美国部分市场走低。与此同时，美国和欧洲的债券今年首次一起上涨。前端收益率显着下降，市场现在定价美联储到年底将降息近 3 倍，曲线出现相当大的牛市陡峭化。

（一）新闻原文

Equities had a decent month overall, despite losing ground towards the end of the month. July was a also month of two halves, with the first half seeing the S&P 500 hit a succession of record highs. Bonds also rallied as speculation mounted that the Fed would cut rates in September, particularly after the US CPI report came out. But risky assets began to turn halfway through, and the Magnificent 7 saw significant losses that left the index down over -10% from peak-to-trough. Peaking growth and weaker CPI in the US, along with mixed Q2 earnings, triggered aggressive rotation and change in leadership. Equity performance broadened out, with c.65% stocks outperforming the MSCI World index. But the rotation adversely impacted concentrated Big Tech space, and dragged parts of the US market lower. Meanwhile, bonds rallied in both the US and Europe together for the first time this year. Front-end yields fell notably, with markets now pricing almost 3x cuts from the Fed by year-end, and curves seeing considerable bull steepening.

壹、维也纳交易市场

图片来源：维也纳证券交易所官网

（一）对奥地利经济的态度

1、高通货膨胀成为负担

尽管周期性价格推动因素如石油或天然气价格下降，奥地利的通货膨胀率仍比欧元区平均水平高出约两个百分点。因此，两家奥地利经济研究机构已经上调了通货膨胀预期。维也纳高级研究所(IHS)预计今年消费者物价将上涨7.5% (12月份为6.7%)，而奥地利经济研究所(Wifo)略低，为7.1% (6.5%)。

普遍价格上涨已经转化为核心通货膨胀(不包括食品和能源价格，这些价格容易波动)。相对较高的集体劳动协议规定和预期租金上涨(与消费价格相关)等因素，都是这种情况的原因之一。

如果高通货膨胀长期持续，可能会成为经济和人民的负担。生活成本上涨，央行不得不提高利率来控制通货膨胀。这对贷款和消费有不利影响。

2、波动的股票市场

最近的银行信心危机、美元走强和高收益率对市场产生了抑制作用。此外，强劲的经济数据提高了进一步加息的预期。尽管如此，成长股已经恢复了去年的一些损失。不幸的是，国内股票市场持有的这类股票的代表太少了。

分析师在今年以来已经显著降低了公司盈利预期。特别是周期性的消费品和工业股票，以及基本工业和医疗保健行业受到了高于平均水平的负面盈利修正的影响。

自2023年初以来，ATX领先指数一直在水平运动，尽管股票市场指数最近又有所回升。奥地利Erste Group的研究将ATX指数评定为超卖。与其他欧洲指数相比，有追赶潜力。

3、股票前景应在今年好转

利率市场也开始对经济发展趋弱进行定价。这表现在预期的主要贷款利率上，近几周已经下降。尽管市场仍在预测3月和5月会出现加息，但市场参与者预计随后将再次出现大幅度的降息。

欧洲和美国的中央银行为了降低通货膨胀而接受低增长。在这种环境下，围绕硅谷银行和瑞士信贷的事件也有积极的方面。

对于股票来说，加息的结束和债券收益率的稳定将是积极的。这两个方面都已在视野之内。因此，股票前景应在今年好转。

贰、中概股首选维也纳交易所

（一）促进企业价值与股权流动性最大化

上市公司可在公开证券市场面向众多股民交易股票，使得股票拥有良好的流动性。公司上市后，其市值一般将远高于净资产，上市后股票大幅溢价，促使企业价值最大化。

IONOS股票也可以在IPO后直接在全球市场上交易。全球市场为国内投资者提供了来自800个国家的约25只国际股票的选择。

IONOS Group SE，新的德国股票将从2023年8月起纳入全球市场。联合互联网股份公司的子公司声称是欧洲网络托管市场的领导者，也是快速增长的云解决方案提供商。该公司的股票市场首秀将在法兰克福举行。在德意志交易所首次形成价格后，新证券也将在维也纳证券交易所的国际市场领域持续交易。

图片来源：维也纳证券交易所官网

（二）提升企业信用与社会影响力

上市后公司信用大幅提升，银行更愿意贷款给上市公司，且公司上市后其股票即可质押贷款。上市后社会信誉大幅提升，更容易赢得客户、供应商、合作伙伴等的支持。

企业上市，能广泛吸收社会资金，迅速扩大企业规模，提升企业知名度，增强企业竞争力。世界知名大企业，几乎都是通过上市融资，进行资本运作，实现规模的裂变，迅速跨入大型企业的行列。产品运营只是资本原始积累的初级阶段。

随着企业的发展壮大，实现上市已经成为许多企业家的梦想。成功上市更突显了企业家的成就，使企业有希望获得跳跃性发展。美国 500 强企业 95% 都是上市公司。

（三）激励管理团队

可通过股票期权、高管配股、员工股权激励计划等团结核心骨干，激励全体员工，增强企业内生动力。

（四）获得政府支持

各地政府积极支持企业上市，并多出台了相应的上市补贴政策。获得融资支持做大做强；广告效应并提升企业的知名度与声望；提高股票的可销售性及股东套现推出途径；规范企业治理结构、股权激励、公司股票具有抵押价值、增加股票数量和风险分散经营、有更好的交易信用、有更好的并购价值。

（五）迈向国际化的通行证

企业上市后将得到国际资本市场的认可，从而加强在国际化途中受认可程度，获得国际化的通行证。

2023年12月21日，国际市场正在进一步扩大，据统计维也纳证券交易所连续有40种新证券可交易。

“全球市场以国际股票打开了通往世界的大门。随着欧洲核心指数的股票从今天开始可以交易，我们正在缩小一些需求公司的差距。大量的选择以及活跃和流动性的交易是我们在该细分市场发展中的重中之重，“会员销售和业务发展副主管Manuel Kurz说。

在全球市场上，有来自800个国家的25种股票。对于国内投资者来说，有欧元交易结算等优势，条件有利。Lang&Schwarz等做市商确保买卖双方具有吸引力的价格和流动性。8月交易量最大的股票是亚马逊（5万欧元）、Meta（7万欧元）和艾迈斯半导体（1万欧元）。

图片来源：维也纳证券交易所官网

维也纳证券交易所是中欧和东欧该行业最重要的IT系统提供商。布达佩斯、卢布尔雅那、布拉格和萨格勒布的证券交易所依靠高质量的服务，并使用维也纳证券交易所的交易基础设施。所有主要的国际贸易公司都连接到交易系统。

图片来源：维也纳证券交易所官网

ETF是在证券交易所上市的被动管理的共同基金，可以永久交易。它们以1：1的比例复制指数（如ATX），从而可以在不购买个股的情况下投资整个市场。通过您在维也纳证券交易所*的经纪人交易股票和债券 ETF，重点关注来自世界各地的各种市场、地区和行业——奥地利投资者的最佳执行交易场所。

叁、维也纳上市需具备哪些条件

（一）上市条件

发行人基本上在维也纳证券交易所的细分市场有两种进入资本市场的方式可供选择：即直接市场加和直接市场。

直接市场加：有额外披露要求的增长板块

1、注册一年以上；

2、股本最低7万欧元；

3、最低市值1000万欧元；

4、需要财务报表。

直接市场：基本板块

1、注册一年以上；

2、股本最低7万欧元；

3、最低市值500万欧元；

4、无财务报表要求。

图片来源：迅实国际

（二）上市要求

直接市场加：有额外披露要求的增长板块

1.临时披露；

2.招股书（仅限公募情况）；

3.交易程序（持续交易或单日内拍卖）；

4.资本市场教练强制1年。

直接市场：基本板块

1.临时披露；

2.招股书（仅限公募情况）；

3.交易程序（持续交易或单日内拍卖）；

4.资本市场教练无要求。

图片来源：迅实国际

（三）上市流程

维也纳证券交易所在1873年5月9日上市。如今，维也纳证券交易所在奥地利经营证券交易。它提供交易基础设施，市场数据和信息，以确保交易所交易，并促进所有市场参与者之间互动。交易所核心业务是现货市场（股票市场，债券市场），以及一个买卖结构性产品市场。

一、准备阶段

1.与维也纳证券交易所进行个人和定制会议；

2.公司转型为股份制公司；

(1)设立改制筹备小组。

(2)选择发起人。

(3)聘请中介机构。

(4)进行调查审计。

(5)界定企业产权。

(6)制定改制方案。

(7)办理报批手续。

(8)认缴及招募股份。

(9)申请设立登记。

(10)选举产生董事会、监事会并召开第一次会议。

3.市场准备；

4.国际会计准则导论；

二、细分市场

1.银行/券商对接。

最常见的是基层之间的，银行网点与证券公司营业部之间进行第三方存管业务合作、证券公司委托银行网点销售证券理财产品之类、双方互相派驻人员开户、开卡等。

往上一个层面，证券公司IPO部门与银行合作，共同为某一大客户进行IPO上市服务；证券公司自营投资部门与银行合作，设计理财产品通过银行渠道销售；证券公司自有及客户资金通过银行托管等等。

三、市场营销

1.投资银行的选择；

2.编写发行概念和战略；

股份的概念明确了以后，我们就可以进一步的对股份发行的概念进行界定。股份发行是指公司以募集资本为目的，分配或出售自己股份的活动。因为股份有限公司的股份是采取的股票的形式，所以股份发行在形式上即表现为股票发行。

3.尽职调查；

4.起草上市说明书；

招股说明书的法定内容公司通过后根据《公司法》的规定，招股说明书应当附有发起人制定的公司章程，并载明下列事项:①发起人认购股份数;②每股的票面金额发行价格;③无记名股票的发行总数;④认购人的权利、义务;⑤本次募股的起止期限及逾期未募足时认股人可撤回所认股份的说明。

5.制定沟通战略。

（四）上市政策

想获得相关各省市地区的招生政策、上市政策可关注迅实国际或查看之前发布的文章。

图片来源：迅实国际

肆、维也纳是中概股最好的选择

1.维也纳证券交易所交易奥地利股票的市场份额最大，约70%；

奥地利共和国，通常简称为奥地利，是一个位于中欧的内陆国家，奥地利与多国接壤，东面是匈牙利和斯洛伐克，南面是意大利和斯洛文尼亚，西面是列支敦士登和瑞士，北面是德国和捷克。首都兼最大城市是维也纳，国土面积83,855平方公里,人口约 900 万。如今的奥地利是一个议会制的代议民主国家， 下含九个联邦州。

奥地利是当今世界最富裕的国家之一，2021年的人均国民生产总值达到5.4万美元，居世界第14位。联合国用以衡量各国社会经济发展程度的标准的人类发展指数，奥地利在2020年排世界第18位。（美国同年排第17位）同时自1995年以来奥地利就是欧盟成员，申根公约成员国，也是经济合作与发展组织(OECD)的创始国之一。2002 年起使用欧元，奥地利的官方语言是德语。

2.维也纳证券交易所的国际投资者份额远超75%；

（1）得天独厚的地理位置。奥地利地处欧洲心脏地带，是欧洲重要的金融中心，也是链接欧洲大陆的重要枢纽。

（2）国家经济发达。人均国内生产总值世界排名第14位，发达的经济与营商环境为可以帮助企业打开欧洲市场。

（3）国家工业门类齐全。奥地利工业门类齐全，金属工业、机械制造、食品、化工、汽车和环保等行业有着独特优势，氧气顶吹、低 水头电站以及改性沥青等技术居世界领先地位。

（4）与中国贸易往来情况。建交50年来，双边贸易额增长超过400倍40多家中国企业通过设立分支机构或参股并购等形式赴奥开展投资合作。

3.交易会员约80家，其中国际会员约50家；

维也纳证券交易所(Wiener Börse AG)是奥地利唯一的证券交易所，所地处奥地利首都维也 纳，成立于1771年，已有250 年历史，是世界上历史最悠久，也是世界上最国际化的 证券交易所之一。共有800 多家公司的股票在维也纳交易所进行交易，其中奥地利 本地上市公司约70家，其余 均为世界各国的企业。

2022 年5月总市值约一千四百亿欧元，月平均成交金额为80亿欧元，20多家已上市的中国龙头企业在维也纳证券交易所做了多边挂牌上市，例如中国银行、平安保险、阿里巴巴、腾讯、京东、比亚迪等。至今尚无以维也纳交易所作为首次上市地的中国企业。

图片来源：迅实国际

4.做市商和专家确保股票交易中额外的高流动性；

图片来源：迅实国际

5.通过电子交易系统Xetra®T7提供最先进的基础设施；

6.具竞争力收费。