“今年开局是比较难，经营结果可能投资者认为不尽理想，但是管理层的全体将积极践行公司的战略，稳健去发展努力实现年底既定的目标。” 8月22日，碧桂园服务（06098.HK）执行总裁黄鹏在中期业绩说明会上表示。

当日午间，这家物业龙头股披露2024年度中期业绩后，股价却持续走低。碧桂园服务全天放量成交约1.5亿港元，收跌5.47%。

财报显示，报告期内，碧桂园服务实现营收210.46亿元，同比增长1.5%。其中核心主业物业管理服务收入约为127.52亿元，同比增长约4.6%，占总收入比例进一步提升至约60.6%。

截至报告期末，除“三供一业”业务外，碧桂园服务合同管理面积约为16.35亿平方米，收费管理面积由三年前的9.16亿平方米增加至约10.06亿平方米。增长主要由于本集团由碧桂园地产集团开发的物业储备合同管理面积于期内转化为收费管理面积，以及积极外拓导致来自第三方的收费管理面积增长所致。

“今年上半年，我们实现了规模上的持续领先，实现了收入上的稳健增长，实现了业务市场化独立发展。” 在业绩说明会上，碧桂园服务总裁徐彬淮在点出上半年经营亮点的同时，也坦承地指出了投资者最为关注的问题，“净利润同比下降、经营性现金流下降，确实是业绩报告中呈现的两个问题”。

财报显示，今年上半年，碧桂园服务实现净利润14.4亿元，同比下降38.7%；经营活动现金流指标同比大幅下滑87.7%，从上年同期的21.9亿元大幅下降至2.7亿元。稳定永续的净现金流是物业股最为重要的特点之一，碧桂园服务现金流何以出现如此大幅度的波动，被投资者高度关注。

对于净利润下滑，黄鹏解释称，公司对一些业务主动压降，拉低了毛利额以及毛利率。比如，在商业运营服务中，为配合风险客商对于化债处理、资产处置的需要，双方协商将一些业务解约处置，导致公司损失减少超10亿元的商管运营收入和近1亿左右的净利润。“这些事情可能是在阵痛的过程中需要直面的，也是迟早需要处理出清的。” 黄鹏说道。

而对于经营性的现金流的大幅波动，除了净利润的下滑，黄鹏将之主要归因于两个原因：第一是来自风险客商、小业主的应收账款增加，第二是业主预存的物业费下降。黄鹏表示，“对于来自风险客商的业务，比如空置费等等是无法停下的，但是不能计入收入，最终体现为因风险客商业务和小业主收费不及规模增长速度，进而导致应收账款增加。”

据悉，出于谨慎性原则，碧桂园服务自2023年8月起对若干信用风险显著上升的客户提供服务后，在公司完成履约义务且已收取客户的对价时，方将收取的对价确认为收入。财报显示，截至2024年6月底，碧桂园服务的贸易应收款规模为219.58亿元，2023年底为195.11亿元，增加约24亿元，其中3年以上账龄应收款由3.76亿元增长至6.01亿元。

为应对急速上升的应收账款，黄鹏透露目前公司已经成立了欠款追讨委员会，由公司的一些高管组成，通过实行强有力的组织保障来下达任务和全面推进各项欠款追讨。同时，公司针对已逾期的应收账款采取了以资抵债、推进诉讼或仲裁等一系列回款措施，可能会在未来时间里面逐步转化为现金流。

徐彬淮表示，“我们今天的主题是‘咬定青山不放松，长风破浪会有时’。咬定青山不放松，代表的是我们经营管理团队的决心和韧性。长风破浪会有时，代表的是团队对未来的预期和一种乐观的态度。相信通过阶段性的调整和能力塑造，在未来希望能够赢得更大的发展。”