每经记者：刘明涛每经编辑：彭水萍

近期，海外市场大幅波动压制市场风险偏好，A股市场上周出现大幅缩量。

受此影响，A股三大股指出现分化，上证指数反弹，周涨0.6%，而深成指和创业板指则均出现下跌。

在港股市场持续反弹下，每经品牌100指数上周也表现强劲，周涨1.5%，周K线实现连阳。

上周截至8月16日收盘，上证指数涨0.6%，收于2879.43点，深证成指跌0.52%，收于8349.87点，创业板指跌0.26%，收于1591.46点，每经品牌100指数涨1.5%，收于863.12点。刘红梅制图

上周A股市场缩量明显

上周A股以震荡调整为主，三大股指涨跌互现，截至8月16日收盘，上证指数涨0.6%，收于2879.43点，深证成指跌0.52%，收于8349.87点，创业板指跌0.26%，收于1591.46点，每经品牌100指数则延续上周反弹势头，涨1.5%，以863.12点报收。

值得关注的是，上周A股市场缩量明显，A股日均成交金额为5294.40 亿元，较上周减少18.14%。

宏观方面，7月以来高频数据始终疲软，叠加天气掣肘，8月前两周上中游数据更显乏力。政策落实开始提速。国内逆周期调节的着力点转向终端需求。一是扩内需的重点放在消费领域，通过增加收入提升中低收入群体的消费能力和消费意愿，并且文旅、育幼、养老、家政等服务消费作为消费扩容升级的抓手。二是积极支持收购存量商品房作为保障性住房，改善房地产市场供需格局。上述措施要在年内起效、扭转经济运行趋势，需要较大资金支持。8月以来，国债、地方政府债发行均有所提速，若财政端能保持当前发力节奏，四季度经济有望企稳。

海外方面，7月美国CPI、核心CPI均较前值回落，通胀延续回落态势。居民消费仍有韧性，7月零售销售同比增长2.66%，好于市场预期。上周美国主要股指呈现上扬走势，10年期美债利率回落至4%以下。

有券商指出，市场成交连续地量，一方面显示投资者观望情绪升温，另一方面也表明当前市场的卖压已经得到相当程度的释放。未来，行情能否回升，关键还看国内自身改革的步伐及稳增长政策对预期的影响程度，如果政策举措能有效提振基本面预期，市场将借助低位地量的环境，实现企稳反弹过程。

中概和银行股表现突出

从上周每经品牌100指数表现来看，中概股和银行股表现较为突出，涨幅方面，京东集团和东方海外国际周涨幅分别达到7.98%和7.16%，处于领涨位置，中信银行、小米集团、交通银行以及拼多多周涨幅则均超过5%。市值方面，银行股增长突出，其中，工商银行市值上周增长776亿元，农业银行市值上周增长也超过500亿元，达到510亿元，中国银行和建设银行市值周增长也均超过400亿元。

资料显示，京东集团作为中国电商行业的领军企业之一，凭借其强大的业务范围、创新的业务模式、先进的技术实力以及稳健的财务状况和积极的社会责任表现，不断推动行业发展并满足消费者日益增长的需求。今年上半年，京东与小米、联想、OPPO等品牌签订战略合作协议，将围绕智能产品、智能供应链和AI技术融合等方面深化战略合作。多家药企的新特药在京东健康平台实现首发上线。

源于平台1P采购议价能力的持续提升带来的毛利改善以及高毛利日百品类占比提升，京东集团今年上半年净利润同比增长69%，大超市场预期，公司自营模式壁垒坚实、平台模式增长潜力大，不少券商看好其长期增长韧性以及经营质量持续改善下的利润提升空间。

通过持续提供高性价的产品，小米品牌在全球也获得越来越多消费者认可，目前，小米人车家生态实现闭环，正在进入相互促进相互融合的正反馈阶段，未来对公司整体产品销售将起到积极推动作用。公司汽车业务在现有消费电子、AIOT和互联网业务协助下，有望获得健康快速发展，最终跻身行业一线的成功概率较大。公司前期在汽车业务上的巨大投入有望快速转化为盈利，公司的净利润存在较大向上弹性。

拼多多则建立百亿生态专项，向优质商户和商品倾斜平台资源，大力扶持优质商户、中小企业和农户，提升平台治理能力。随着公司供应链及运营能力不断加强，平台生态建设日趋完善，人均GMV或有所提升，公司有望获取市场份额。

中概互联网ETF连续反弹

除了个股投资价值凸显外，与中概互联网相关ETF也值得关注，比如中概互联网ETF（159607）、中国互联ETF（159605）和中概互联网ETF（513050）。其中，中概互联网ETF（159607）和中国互联ETF（159605）近两周累计涨幅均超过5%。

从投资逻辑来看，2020年底，受美国《外国公司问责法案》影响，叠加互联网企业增速中枢下移，中概股大幅回调，目前估值仍处在历史底部。当前市场环境下，部分账面现金充足且经营性现金流较为稳定的公司开始加大股东回报，尤其是头部的互联网企业，2024年以来该种趋势更加明显。

2024年上半年，电商行业基本面回暖，消费市场回暖趋势稳固，跨境业务持续增长。同时，头部中概互联网企业采取了更积极的措施，如分红与股票回购计划，加大对股东的回报力度，展示公司稳健的财务状况及现金流。行业政策态度也朝着积极的方向转变，预计未来板块将迎来持续反弹，估值有望修复到合理水平。

据了解，中概互联网ETF（159607）和 中 国 互 联 ETF（159605）追踪的是中证海外中国互联网30指数（930604），该指数从海外交易所上市的中国内地公司中选取30家中国互联网公司作为指数样本，以反映在海外和香港交易所上市的中国互联网公司证券的整体表现。该指数汇聚了中国互联网媒体娱乐与零售行业的龙头公司，并且权重设计合理，能够把握二线龙头快速成长红利，抗风险能力较同类指数更强。

从中证海外中国互联网30指数主要权重股来看，拼多多、阿里巴巴、腾讯控股、美团、小米集团权重占比超过60%，这些公司也均是每经品牌100指数成分股，具有覆盖投资意义。

中概互联网ETF（513050）则追踪的是中证海外中国互联网50指数，该指数从香港及其他海外交易所选取50只中国互联网公司证券作为指数样本，反映境外上市中国互联网企业的整体表现。

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