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「 中国利郎 」

利郎23年9月剔除港股通时，港股通持股比例10.1%，截至8.15，仍然有9.35%，如果未来基金赎回等其他因素导致比例继续下降砸盘，未必没有股票的交易机会。

目前价格，股息率已经9.05%，讲讲半年报的好与不好。

不好的是：公司处于投资支出周期。

按原计划，公司加大资本支出，希望实现品牌的二次开发。

于是，处于营收增速快于利润增速，销售费用率上升、净利率下降，现金流出阶段。

400店装修计划没变，但新开店铺从100下降到50-100，同时准备关闭低效门店，并把东三省全部改为DTC模式。

鉴于此，下调全年业绩指引从15%降低到10%。

主标系列降级，定位三、四线25-45岁消费者，主要代销或加盟。

品牌降级，肯定会吸引一部分原来买不起的客户，透过原有的知名度，如果做的好，可以维持在这个档位，算是成功。

轻商务系列，定位1-2线20-30岁人群，主要自营，今年借用轻商务自营经验，开始DTC。

主标2412家店铺，较23年底2393提升19家，其中15家为黑龙江DTC自营转型。

轻商务从23年底占比20%，提升到24%，成效初显。

出海计划和代理万星威都需要加大投资，在现在的经济环境下，算是逆周期发展。

平均店铺面积从159增加到163平，开店面积在增加。

其中主标店均50万，未达到去年119万的一半。轻商务131万超过去年233万的一半。

好的是：如果在逆周期市场不认成长，砸出黄金坑；顺周期公司投资的品牌又成功，那么不失为一个好股票。

目前的价格定位，受益于消费降级，还能吃一波品牌知名度的红利。

半年报股息与去年持平，维持稳定。

经营效率优化，存货周转、应收周转同比下降，应付周转同比上升。

2022年授予员工的期权价格4.31元，目前价格3.98元。

但无论怎样，中国利郎的定位是股票而非企业，是等待机会，用来交易的而非长期持有的。

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服饰品牌上市公司2023年报概览系列——中国利郎

风险提示：本文对所涉及的任何证券、基金及其他金融工具的信息、意见等均不构成任何推荐或建议，请读者全面认识证券、基金及其他金融工具的风险收益特征，根据自身情况自行做出投资决策，市场有风险，投资需谨慎。