近期接连两则中石化转让旗下氢能公司股份消息引发业界广泛关注：7月30日，中石化转让旗下新星内蒙古绿氢公司100%股权给中天合创，成交价格7408万元；5月，中石化转让其持有的上海舜华3.4%股份，转让底价4612万元。

这不禁让人发问和思考，中石化为何选择“退出”？是因为打造“中国第一氢能公司”愿景受挫？这家被视为氢能“链长”的央企，投资策略似乎有些“游移”，显示出氢能发展之难？

针对上述两家公司的股份转让，目前中石化还未公开表示原因，但从种种迹象来看，这应该只是其投资策略的调整。其实它还在进一步深入投资布局氢能企业，一个典型代表事件是在8月2日，中石化战略领投科润新材料C+轮融资完成交割。

再往前追溯自2018年以来的中石化诸多投资氢能事件，不难发现有两大显著特点：一是围绕痛点和堵点，采取“点穴式”布局，针对燃料电池、氢气制储运加的关键设备、关键材料一个没落；二是作为资源整合者，采取市场化的模式，该投资的投资，该合作的合作，该引进的引进，该自己上的就自己上。

中石化灵活运用自己的方式，已经搭建起了一个相对完整的氢能产业链“骨架”，在引领氢能产业发展、‌推动技术创新以及促进产业规模化发展等方面发挥着举足轻重的作用。

多年战略投资细分领域领先企业

中国石化资本集团有限公司（下称“中石化资本”）是中国石油化工集团有限公司（下称“中石化集团”）和中国石油化工股份有限公司（证券简称“中国石化”，代码“600028”，是中石化集团子公司），共同出资于2018年在河北雄安新区设立，初期实缴注册资金100亿元。

作为中石化集团旗下的专业投资平台，中石化资本致力于通过财务投资发现战略投资机会，围绕集团公司“一基两翼三新”的产业格局，重点布局新能源、新材料、高端智能制造、大数据和人工智能、生物技术及其他领域等战略性新兴产业和未来产业，为被投企业赋能，为中石化（本文指各个行为主体的统称）实现转型升级和可持续发展培育新动能、打造新引擎。

氢能是中石化资本重点投资领域之一。除了战略投资燃料电池核心材料企业科润新材料以外，早在2019年8月，中石化资本以4.9亿元的投资金额入股重塑能源。截至目前，中石化资本一直是重塑能源的第二大股东。重塑能源是国内燃料电池头部企业，截至2023年9月，已累计部署氢车超5000辆，安装燃料电池系统的汽车累计行驶历程超1.68亿公里。

氢气储运装备、加氢站装备、氢气压缩机装备等也是中石化资本投资重点。2021年11月，中石化资本通过增资的方式入股中鼎恒盛，增资金额合计1.25亿元，目前持有该公司13.36%股份，是第三大股东。中鼎恒盛是隔膜压缩机龙头企业，在氢气充装及加氢站用国产隔膜压缩机领域，多年市场占有率名列前茅；同年8月，中石化恩泽基金（中石化资本发起设立的首支基金）投资海德利森，该公司是加氢站核心设备制造和系统集成商。

2022年1月，中石化资本战略投资上海舜华，该公司主要业务包括燃料电池汽车车载供氢系统、加氢站装备及服务等。当前中石化资本正在转让上海舜华股份，待转让成功后仍将保留6.6%股份；同年4月，中石化资本战投中科富海。该公司是大型超低温制冷装备制造与系统解决方案供应商，积极推动氢液化技术发展和液氢的应用。

2023年11月，中石化资本领投浙江蓝能。该公司自主研发的长管拖车、碳纤维缠绕高压管束集装箱、站用高压/超高压储氢瓶组等系列产品居市场领先地位。另据企查查资料显示，中石化资本持有奥扬新能源9.3609%股份，该公司主要从事新能源车载供气系统的研发制造，以及氢能源储运装备、制氢加氢装备等。

氢气的存储运输及加氢站建设一直是氢能行业“卡脖子”难题，甚至导致整个行业的商业模式无法有效稳定的产生盈利，从而无法进一步推动产业链完善与向上发展。中石化资本赋能这些企业，有助于推动氢储运加环节技术的突破及整个行业的快速发展。

多年自有公司+合资公司“齐步走”

除了战略投资氢能企业外，中石化还采用设立全资子公司、联手领先企业设立合资公司等方式，全面发力制氢装备、加氢装备、加氢站运营、氢车运营、绿氢项目投建等方面。

先看自有公司方面，2021年3月，中石化新星新疆绿氢新能源有限公司成立。中石化新疆库车绿氢示范项目正是由该公司投资建设，于2023年8月实现投产，这是我国规模最大的光伏发电直接制绿氢项目，也标志着我国绿氢万吨级规模化工业应用实现零的突破。

2021年底，中石化石油机械股份有限公司氢能装备分公司（下称“氢能装备公司”）在武汉注册成立；2023年7月，被中国石化集团公司授牌命名为“中国石化氢能装备制造基地”，并纳入中国石化氢能应用现代产业链建设重点任务；2024年4月，基地正式揭牌，意味着中石化在氢能装备新赛道上跑出“加速度”。

氢能装备分公司重点开展氢气压缩机、加氢站成套装备、制氢成套装备、氢能智能管控与安全系统等产品研发，取得相关专利50余项。目前，氢能装备制造基地一期已建成，拥有4个生产装配与测试单元，具备年产25套(100台)加氢装备生产能力；同时建成高压气体装备综合测试中心，具备高压、大排量氢能装备试验测试和检验评价能力。

2022年4月，中石化雄安新能源有限公司在雄安新区正式揭牌。该公司是中国石化股份有限公司出资设立的全资子公司，注册资本1亿元，后期根据经营发展需要再行增资。该公司主要负责氢能基础设施建设、加氢站运营、氢气储运、氢气管道建设运营、氢能科技研发、新能源科技综合服务平台搭建等，远期还将规划修建氢气管道、探索布局液氢产业。

2023年8月，中石化新星（内蒙古）西氢东送新能源有限公司注册成立。由该公司申报的乌兰察布10万吨/年风光制氢一体化项目（制氢厂部分）于2024年1月正式获批，该项目总投资59.4亿元。该公司还负责内蒙古乌兰察布至京津冀地区氢气输送管道示范工程实施。

再看合资公司方面，中石化分别与央企东方电气、国际巨头康明斯、知名车企奇瑞商用车、知名氢车运营商轻程(上海)物联网等成立合资公司。

2018年12月，中石化销售联手轻程(上海)物联网注册成立中石化氢能源（上海）有限责任公司，中石化销售持股超50%。他们还联手在2022年4月注册成立中石化销售氢能源（北京）有限公司，同年8月注册成立中石化销售氢能源（天津）有限公司注册成立。

2021年7月，中石化销售与奇瑞商用车(安徽)注册成立中石化(安徽)绿氢能源有限公司，主要从事电动汽车充电基础设施运营、换电设施销售、加氢站加氢及储氢设施销售等；2022年1月，中石化资本旗下恩泽基金，与康明斯合资成立合资公司，生产康明斯质子交换膜(PEM)电解水制氢设备；2024年2月，中石化销售与东方电气共同出资成立了东方电气石化氢能（江西）有限公司（下称“东方石化氢能”），两家公司分别持有49%和51%股份。4月，东方石化氢能先后备案东方电气井冈山先进氢能装备产业园项目和氢能全产业链项目。

2023年5月，中石化氢装上阵能源（青海）有限责任公司（下称“中石化氢装上阵”）注册成立。该公司由氢装上阵（青岛）物流科技有限公司和中国石化销售股份有限公司青海石油分公司、海德装备科技（徐州）有限公司共同出资组建。2024年6月20日，中石化氢装上阵主办的海东市物联产业园综合加能站项目开工仪式隆重举行。该项目是中石化首座高海拔、光伏发电、制氢加氢一体站项目。

综合来看，中石化投资布局氢能产业入局早、投入大，多年持续积极推进了全产业链氢能技术与应用。

高工氢电产业研究所（GGII）分析，受制于技术门槛高、成本高、生态链构建难等多方因素，氢能产业在初期按照传统的投资回报极难实现。在氢能需要资本、技术等资源长期密集投入预期下，以中石化为代表的央企引领发展，对中国氢能行业起到“冷启动”的巨大作用。