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来源：华尔街见闻

到本周三，最大投资个股为台积电的Vanguard新兴市场股票ETF VWO连续十个交易日资金净流出，投资者共撤走21.2亿美元。但分析师已连续九周上调MSCI 新兴市场指数成分股的利润预期。

截至本月初的全球股市恐慌性抛售有多猛？直到本周三，投资者还在从Vanguard新兴市场股票ETF中撤走投资，750亿美元的该ETF遭遇了新冠疫情爆发以来最长期的连续资金外流。

到本周三，交易代码为VWO的Vanguard新兴市场股票ETF Vanguard FTSE Developed Markets Index Fund连续十个交易日资金净流出，这期间投资者共撤走21.2亿美元。除了VWO，贝莱德投资于新兴市场股票的 iShares 基金也遭遇撤资。

在本周“黑色星期一”暴跌后，发展中国家股市迎来九个月最大的两日反弹，但投资者对这类股票的买兴仍未能修复。Strategas Securities LLC 的 ETF 和技术策略师 Todd Sohn称，ETF 的资金流出表明，大买家的新兴市场头寸可能在平仓。Sohn说：

“根据过去一周持续的资金流出判断，持有VWO 的大买家可能减少敞口。这通常意味着他们正在撤出该资产类别，也许不是完全撤出，但至少会降低他们在自身资产配置中所占的比例。”

媒体指出，在最近的股市动荡中，亚洲股市相对表现更逊色，部分源于台积电等科技股受到投资者质疑，投资者担心，企业在人工智能（AI）领域大规模的投资无法得到预期的回报。

华尔街见闻曾提到，VWO的最大规模投资个股台积电本周一股价创纪录狂泻。中国台北上市的台积电股价周一收跌近9.8%，创上市以来最大单日跌幅，连累当天台湾证交所加权股价指数收跌8.4%，也创单日跌幅最高纪录。

不过，就在周一，摩根士丹利分析师的报告还将台积电列为首选股，认为在近期表现疲软后，该个股的估值具有吸引力。摩根士丹利的分析师Charlie Chan在报告中写道：“在长期的半导体下行周期中，我们看好台积电的质量和防御性。”他还指出，“确认涨价和人工智能（AI）资本支出持续走强应该是（台积电）关键的催化剂”。

Chan预计，凭借涨价，“台积电2025年应能实现逾55%的毛利率，并且，在海外晶圆厂实现规模经济后，将于2028至2030年逐渐接近60%的毛利率水平。”

Moore Securities Investment Consulting的分析师 Adam Lin点评称，从台积电的跌幅看，投资者周一不加区分地急于减持，无视了台积电的良好基本面。

本周二，台积电台股强劲反弹，收涨近8%，周三又涨超4.5%，但周四回落，收跌2.6%，若周五不能扭转跌势，本周将仍然累跌收官。

和台积电的涨跌同步，MSCI 新兴市场指数周一跌4.2%后两日反弹3.3%，周四也回落，美股午盘跌不足0.3%。本周该指数曾短暂突破用于确定上行或下行趋势及阻力位的200日移动均线，为1月迎来首次突破。与此同时，分析师继续上调该MSCI 指数成分股未来12个月平均预期利润，已连续第九周上调，升至两年来最高水平。

在期权市场，交易员对新兴市场股票的悲观程度还不如美股。本周一，芝加哥期权交易所的新兴市场和美国隐含波动率指标差价跌至2020年3月以来最低谷。

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