今日亚太股市关注焦点：日韩股市崩盘。

当前有几点是确定的：

其一，纳斯达克正在“挤泡沫”，往轻了看纳指将有20%回撤，往重了看2001年科网泡沫破灭同等级别暴跌可能已经开启，日韩崩盘只是纳斯达克崩盘的外延。

其二，纳斯达克泡沫散场后，资金流向中国和日本，这从汇率表现能看出来。

其三，资金流入中国和日本后，中日股市表现南辕北辙，A股不能说反转，但调整幅度有限，而周一日韩股市跌得七荤八素，日经指数收盘跌幅高达12%。

为什么中日股市“不同天”？原因很多，主要总结以下几点：

其一、都是资本回流，回流日本是因为结束日元/美元“套利交易”，投资人从日本银行借日元，换美元投资美股，如今日本央行加息去杠杆，资金回流日本是去还债而非投资。而回流中国是以避险投资为目标，因为人民币没有提供套利交易工具。

其二、股市估值水平不同，前段时间日本股市创出历史新高，处在估值高位，而中国股市嘛……很显然现阶段是低估状态，便宜的A股跌无可跌。

其三、资本跨境规则不同，中国股市资本跨境是受限的，这使得A股外资不会大进大出，受到全球系统性风险冲击的影响较小。而日本股市基本保持和美股同步，日本股市也好，日本经济也好，都受到美国深度影响，投资人逃离美股，自然也不会再去跳日股这个大坑。

为什么要强调中日股市差异呢？我们是为了给A股投资者一颗定心丸。

理论上，如果纳斯达克重演2001年科网泡沫破裂情况，那么这属于全球资本市场的系统性风险，势必波及全球资本市场，这么看A股也有风险。但如果看到中、日、美股市的差异性，你就会知道本轮危机A股情况并不相同。

A股是当前全球资本市场中最被低估的股权资产，这样就会有一种可能：A股不但不会倒，反而成为全球资本的避风港，资本永不眠，投资人只是在各种投资品中做对比，然后下注。当然，“A股是避风港”这个观点出于我个人判断，个人观点仅供参考。

除此之外，介于今天日韩股市暴跌，还有一种观点，日韩暴跌实际上是件好事，意味着风险得以快速释放，所谓长痛不如短痛，全球经济最怕“钝刀子割肉”，如2020年3月，美股几次熔断迅速结束战斗，进入新一轮全球经济扩张期。与此同时，为应对经济波动，美联储也会提前降息或者加量降息，这些情况，可能都预示着A股存在“祸兮福所倚”的可能。所以，A股投资人尽可以等一等，看一看，不要盲目割肉。

另外，谈两个个股看法：

其一是苹果，巴菲特减持苹果增加了投资者焦虑，白天在欧洲交易的苹果股价也跌了10%，苹果经营没有问题，但估值太高，要知道本轮全球金融风波的发源地就是美股七巨头，对于投资人，不要站在风暴中心，所以应该短期回避，长期作为价值投资，在低估的状态下可以出手，我给的抄底估值是15倍PE，仅供参考。

其二是茅台，瑞银下调茅台评级，对此，我将茅台归入价值股，预期未来茅台每年利润增长将保持10-20%，那么10-20倍市盈率是茅台的合理估值范围，这是已知信息得出的结论，未来会随着茅台业务的变化而变化，但我预期茅台的市场需求不会发生太大变化，下限可以大胆买。

吕长顺（凯恩斯） 证书编号：A0150619070003。【以上内容仅代表个人观点，不构成买卖依据，股市有风险，投资需谨慎】