日本央行意外加息、缩表之后，市场今晚还将迎来美联储7月利率决议的冲击。

目前来看，美联储大概率不会降息，但市场最为关注的还是，美联储对9月降息的态度。

7月不降息“板上钉钉”？

今晚凌晨2:00，美联储将公布7月利率决议结果，2:30，鲍威尔将举行新闻发布会。

目前的联邦基准利率为5.25%-5.5%，美联储此次大概率会继续按兵不动。

自去年7月最后一次加息25基点后，美联储就一直按兵不动，已经连续一年将利率维持在23年来的最高水平。

虽然降息的概率较低，但市场人士认为，官员们至少可能会在此次会议上讨论这种选项。

近期，已有多位知名人士呼吁7月降息，包括前美联储副主席Alan Blinder、高盛首席经济学家Jan Hatzius和前纽约联储主席杜德利。

数据也显示，美国的通胀正在逐步滑向2%的目标，降息很快就会到来。

因此，决议后的声明、鲍威尔在记者会上的表态将成为关键。

9月一定降息？

目前，市场预计，9月降息的概率为100%，降息25基点的概率为87.7%，降息50基点的概率为11.9%。年内降息75基点的概率为57.7%，降息50基点的概率为32.9%，降息100基点的概率为7.4%，降息25基点的概率为1.5%。

彭博经济学家Anna Wong认为，市场已经完全消化了美联储9月降息的影响，但7月会议的最大问题是：FOMC将如何明确地发出这一信号？7月会议的声明只会提供9月降息的初步暗示，美联储主席鲍威尔或许会指出，“如果数据按照我们预期发展”，降息的可能性就会出现。

法兴银行的Subadra Rajappa也认为，美联储将改变声明中的措辞，暗示在9月的会议上降息。

在7月的声明中，美联储可能会强调通胀前景的改善，会称降通胀取得“进一步的进展”，而不是像在6月声明中说的“取得了温和”的进展。

高盛的经济学家David Mericle预计，美联储将对声明进行修饰，称现在只需要“稍微增强一点信心”就可以开始降息。

投资者预计，美联储主席鲍威尔将在新闻发布会上采取“鸽派立场”，他可能会暗示最早在9月将降息，这也将是四年多以来的首次降息。

收益率曲线将回正？

随着宽松周期即将到来，债券投资者开始押注收益率曲线将不再倒挂，最终恢复正常的正斜率。

目前，美国2年期/10年期国债收益率已经倒挂两年，是历史上持续时间最长的倒挂。

过去几周，美债收益率曲线呈现出“牛市趋陡”，即短期收益率比长期收益率下降幅度更大。

市场投资者大幅增加了对短期国债（如2年期国债）的净多头押注，而对较长期国债的净多头头寸没有增加太多或有所下降。

美国商品期货交易委员会的数据显示，资产管理公司上周将其对2年期国债的净多头头寸增至创纪录高位，同时其对5年期国债期货的净多头头寸在7月中旬创下历史新高，上周略有下滑。

对此，Janus Henderson Investors的美国固收主管Greg Wilensky表示：“收益率曲线在过去六周内波动幅度很大，但曲线仍呈倒挂状态，这并不正常。”

他指出：“我们正进入曲线向正常正斜率移动的阶段，曲线还有很大的上升空间。”