近日，素有“港股国货美妆第一股”之称上美股份（02145.HK）发布盈喜，预计2024年上半年收入介乎34亿至36亿（单位人民币，下同），同比增长114.3%-126.9%；利润介乎3.9亿至4.1亿，按年增加286.1%-305.9%。

营收、利润双双大增，上美股份表示，主要系核心品牌韩束产生的收入多渠道快速增长，及集团第二品牌梯队——中高端婴童护理品牌newpage一页销售业绩大幅增长所致。

国联证券发布研究报告指，2024H1韩束抖音渠道延续2023年以来高增长，且抖音流量外溢至天猫/京东等渠道，第二品牌梯队newpage一页销售业绩同比大幅增长，驱动上美股份上半年营收利润快速增长。

资料显示，上美股份是科研赋能的多品牌国货化妆品公司，起源于2002年，现拥有化妆品品牌“韩束”、草本植物护肤品牌“一叶子”，及母婴护理品牌“红色小象”等几大知名品牌。

此外，依托自主研发能力及推行多品牌战略的专业知识，上美股份还推出了洗护品牌“极方”，适合敏感肌的中高端护肤品牌“安敏优”“newpage一页”等多个新品牌，进军中高端市场。

从经营数据看，上美股份业绩实现了飞跃式增长的背后，其核心品牌——韩束无疑是最耀眼的明星。去年该品牌就以其卓越的市场表现，给公司贡献了高达73.7%的收入。

近两年，在线上电商蓬勃发展，及国货美妆强势崛起的双重浪潮中，定位三四线城市消费升级人群的“韩束”，在各大电商平台的激烈竞争中杀出了重围，特别是在抖音这一新兴的流量高地，一跃成为令行业瞩目的黑马。

而眼下最聚集大众的流量，那当属短剧赛道。据悉，上美股份便抓住了这一风口，2023年以来上线《以成长来装束》等多部短剧，进一步助推了韩束在抖音的流量。

根据美妆网数据显示，2023年，韩束在抖音的GMV约达33.4亿元，同比暴增约374.4%，以断层式的优势登顶TOP1。步入2024年，韩束强劲的势头有增无减，截至6月18日，韩束在抖音GMV达33.58亿元，已超2023年全年。

不仅如此，韩束在天猫等传统电商平台的表现同样可圈可点。根据公开数据显示，2024年上半年，韩束天猫旗舰店GMV为4.5亿元，已接近2023全年。618大促期间，韩束在天猫、京东、唯品会、拼多多618 的GMV同比分别增长141%、175%、46%、225%。

其实，韩束的崛起除了踩中抖音、短剧的风口外，更是恰好把握美容护肤领域“下沉市场”兴起的大趋势，推出了一系列高性价比护肤套装。尤其是大单品“红蛮腰”护肤套盒备受消费者青睐，成为推动品牌增长的重要力量。

除了主品牌韩束势能强劲，newpage一页等新品牌亦表现突出。

根据公开数据显示，2024年上半年，newpage一页在抖音的GMV约0.8亿元，同比增长206%。今年618大促期间，该品牌GMV同比增长420%，在抖音、天猫、京东同比增长408%、424%、298%。

申万宏源表示，上美股份多品牌、全渠道乘势而上，持续驱动成长。受益于当下性价比消费环境，国货进口替代趋势，上美积极布局洗护等赛道，产品与人才储备丰富，收入天花板上限较高。

不过，二级市场投资者对上美这份盈喜成绩单并不买账。

今日（7月29日）上美股份开盘快速拉升7.34%，而后迅速回落，截至发稿前，该股下滑6.14%，报35.15港元/股。拉长周期看，该股至5月中旬触及历史高点后，便进入下行通道，迄今已跌去超37%。

有观点提出，自5月份以来，上美股份的股价呈现出下滑的趋势，这可能是由于年初时股价急剧上涨了一倍，涨幅过猛，导致股价与公司的基本面出现了偏离。目前，尽管公司发布了盈利喜讯，但股价却再次遭遇下挫，这可能与市场普遍认为利多消息已经释放完毕，进而转变为利空因素有关。同时，在上半年公司的业绩未能超越市场预期的背景下，部分投资者可能选择落地为安。毕竟年初至今上美累计投资收益尚可。

截至发稿前，上美股份年初至今股价累计涨幅为39%，大幅跑赢港股大市、其他化妆品概念股及消费品概念股。

作者：瓶子