四轮问询后，贝利化工或成它上市“拦路虎”。

来源| 聚美丽

作者| 文 静

今年以来，化妆品行业IPO进程已走入“滑坡”，多见发起冲刺的，但最终成功上市的寥寥。

2024年已过大半，截至目前，仅芭薇股份一家冲刺A股成功，于今年3月在北交所上市，成为北交所首家上市的美妆代工企业。

今年2月，同为化妆品上游企业的安徽中草香料股份有限公司(以下简称:中草香料)已顺利通过北交所上市委2024年第6次审议会议，同意其公开发行股票的注册申请，成功过会，或将成为2024年首个上市的香精香料企业。

近日(7月19日)，中草香料提交了落实上市委员会审议会议意见的函的回复，而这距离今年2月收到落实函已过去五个多月。

△截图自北交所官网

年销2.06亿，奇华顿德之馨原料商IPO已过会！

公开资料显示，中草香料成立于2009年，主要从事香精香料的研发、生产和销售，产品包括凉味剂、合成香料和天然香料等，下游应用领域涵盖食品饮料、日化、烟草、医药等。

据其招股书显示，合作客户包括奇华顿、德之馨等知名香精香料企业，其中，中草香料境外销售第一大公司为全球十大香精香料公司的奇华顿。

据其最新公布的财报数据显示，2023年中草香料营业收入为2.06亿元，较2022年同期的1.89亿元同比增长8.72%，毛利率为33.33%，归属于挂牌公司股东的净利润为0.41亿元，较上年同比增长8.81%。

△图源：中草香料年度报告

值得注意的是，中草香料自2017年在新三板挂牌，2022年12月末向北交所递交上市申请，到今年2月成功过会，上市进程已超一年。

聚美丽梳理了中草香料近四年的财务数据，可以看到，2020年-2023年，中草香料营收分别为1.05亿元、1.50亿元、1.89亿元、2.06亿元，其中，2020年-2022年营收同比均录得双位数增长，而营收同比增长率则逐年递减；从净利润来看，从2020年的0.15亿元增至2023年的0.41亿元，2023年以前，净利润增幅均在50%以上，2023年增幅则较往年有所放缓，仅8.81%。

值得注意的是，从2022年的营收数据来看，中草香料营业收入同比增长26.16%，中草香料并未满足此前申报时所选择的上市标准：“预计市值不低于4亿元，最近两年营业收入平均不低于1亿元，且最近一年营业收入增长率不低于30%，最近一年经营活动产生的现金流量净额为正”。

正因如此，中草香料选择变更上市标准，变更后的上市标准为“预计市值不低于2亿元，最近两年净利润均不低于1500万元且加权平均净资产收益率平均不低于8%，或者最近一年净利润不低于2500万元且加权平均净资产收益率不低于8%”。

此外，中草香料在成功过会前，经历了来自北交所的四轮问询，其中，有三次均与关联方怀远县贝利化工商贸有限公司(以下简称：贝利化工)相关事项挂钩。第四轮问询更是对其与贝利化工资金及业务往来的真实性、合理性、公允性提出质疑。

在今年2月，针对贝利化工等相关事项，上市委再次向中草香料发出落实函，时隔5个月之后，7月19日，中草香料提交了落实上市委员会审议会议意见的函的回复。

据悉，自2019年起，该公司开始代中草香料采购DIPPN及其他原材料，并向中草香料购买凉味剂对外销售。而贝利化工是由中草香料原行政部员工何青成立的，监事为中草香料实控人李莉的外甥女张娟，财务负责人为中草香料会计尹娣，2022年12月29日，在贝利化工申请注销半年后，中草香料提交IPO申请，拟登陆北交所。

而这说不清道不明的关联方贝利化工或成为中草香料上市的最大阻碍，与此同时，在美妆上下游企业纷纷冲刺IPO的当下，格林生物、万香科技等香料商同样在进行IPO，“2024年首个上市的香料企业”名头花落谁家还未可知。

IPO热潮已退，原料商们上市愈发“艰辛”

相较于前两年美妆相关企业分别上市7家、6家，今年上半年仅美妆代工企业芭薇股份成功上市。

与成功上市者寥寥相比，走在IPO道路上的企业可以说是“千军万马过独木桥”。据聚美丽不完全统计，近年来美妆相关企业IPO停滞/终止的原料商就有湃肽生物、万香科技、格林生物等。其中，湃肽生物、创尔生物已主动撤回IPO申请，而与中草香料一样的香料企业万香科技则在二度冲击IPO后未有进一步消息，IPO进程陷入停滞。

抛开IPO，从国际市场香精香料企业的表现来看，香料商们的“日子”也不是都好过的。据三大国际香精香料巨头公布的2023年财报数据来看，帝斯曼-芬美意、IFF营利双降，奇华顿销售额下滑3%，具体到香精香料业务，帝斯曼-芬美意香氛与美容部门2023年的销售额则同比下降2.2%。

另外，作为中草香料的境外最大客户的奇华顿2023年在亚太、北美地区业绩均为下滑态势，其中，亚太地区销售额为16.98亿瑞士法郎(约合人民币138.82亿元)，同比下滑4.1%。北美市场则下滑12.1%。

虽然上述种种都表示目前香精香料商部分陷入业绩增长困局，但是，从整个香精香料行业来说，依然具有不错的发展前景。

对于各大香精香料原料商来讲，如何在这个颇有前景的赛道上撇去不利因素，找到能够推动自身业绩增长的发展点，是当下需要思考的。

目前，中草香料仍处于已过会阶段，还未提交注册申请。而且据其招股书显示，截至招股说明书签署日，中草香料拥有9项发明专利，5项外观专利，同此前成功上市的亚香股份招股书显示的发明专利 8 项，实用新型 69 项相比，从数量上来说，创新性不足。且利润规模不大，近四年净利均未过5000万。

基于上述种种，对于中草香料来说，能否成为继科思股份、华业香料、亚香股份、天美生物等企业之后，又一个成功上市的香精香料企业，仍是未知数。

消息来源：北交所

视觉设计：乐乐

微信排版：文静

责任编辑：Lucky

·END·

看完不妨给个在看