曾经备受资本青睐的奢侈品电商平台寺库，或将结束自己六年多的资本市场之旅。

近日，寺库因未按时提交截至 2023 年 12 月 31 日的 20-F 表年度报告而被美国纳斯达克强制退市的消息引发热议。

作为国内奢侈品电商第一股，寺库巅峰时期的市值达到 7.7 亿美元。然而最近两三年，寺库的情况却急转直下、负面缠身，业绩亏损、被大量投诉、大规模裁员等消息时有传出，如今强制退市的消息更是成为 " 压死骆驼最后一根稻草 "。

短短几年时间，从风头无两到如今至暗时刻，寺库究竟为何落得如此下场？

01、三度收到退市警告

公开资料显示，寺库所属企业——北京寺库商贸有限公司成立于 2009 年 4 月，法定代表人为李日学，注册资本 1000 万元。其主要业务涉及奢侈品网上销售、奢侈品实体体验会所、奢侈品鉴定、养护服务等。

2017 年更是顺利敲钟纳斯达克，以 13 美元发行价发行了 850 万股美国存托股票，共融资 1.1 亿美元，成功拿下国内 " 奢侈品电商第一股 " 的名号。

图源 / 寺库官方微信公众号

作为国内少有的专注于高端消费品市场的垂直电商，寺库成为了资本眼中的香饽饽。2011 至 2020 年的十年间，寺库完成数轮融资，累计融资额近 40 亿元人民币，投资方包括 IDG 资本、银泰资本、贝塔斯曼亚洲投资基金、日本盘古基金、德国贝塔斯曼基金、法国 Ventech 基金，以及法国欧尚家族基金和 WJ Capital 等顶尖投资机构。

然而，2020 年成为了寺库最后的辉煌。在此之后，寺库日渐式微，并三度收到来自纳斯达克的退市预警。

2021 年 12 月，因股价已经连续 30 个交易日低于 1 美元，寺库收到纳斯达克的首次退市警告；2023 年 11 月，寺库对外通报，公司于当月 14 日收到了纳斯达克发出的退市通知，并计划请求听证，以争取转机，而其收到退市通知，是因未能按时提交 2022 年财务报告。而最近一次退市警告则是在今年 2 月 6 日。

事实上，对于是否被强制退市的相关传闻，目前寺库 SEC 文件和公司海外官网均未见正式通知文件，寺库目前也并未对次传闻做出任何回应。但值得注意的是，寺库在资本市场上的交易自 4 月 25 日后便已停止。

02、创始人沦为 " 老赖 "，投诉超 2 万条

寺库的败退不止在资本市场。尽管目前寺库 app、官网等仍在正常运行，但其早已深陷经营危机的泥潭。

截至目前，寺库都未能公布 2022 年和 2023 年都财报。根据寺库最后披露的财报数据，其在 2022 年上半年实现营收 11.64 亿元，同比减少 23.72%；录得净亏损 8.17 亿元，亏损同比扩大 19 倍。

在过去两年间，寺库曾两次被申请破产重组，申请人申请对寺库破产清算的理由是寺库 " 不能清偿到期债务，并且明显缺乏清偿能力 "，最后两次申请均被撤回。

与此同时，自去年开始，寺库也多次因不发货不退款问题登上社交平台热搜。有消费者表示，曾在 2023 年 12 月在寺库 app 上购买一双 LV 女鞋，但商家未按约定时间发货，因此该消费者发起退款申请，但之后订单一直显示退款审核，" 跟客服沟通，客服一直推脱。"

事实上，寺库 " 不发货不退款 " 问题并不是近期才出现，一消费者透露，其 2021 年下单购买的包包，3 年了都未发货，同时平台擅自关闭了订单，致使该消费者至今未收到退款。

类似的事情还有很多，在黑猫投诉平台上，有关寺库的投诉高达 23427 条，其中绝大部分消费者都是遭遇了 " 不发货不退款 " 问题。同时，因为平台上售卖的都是奢侈品，因此涉诉金额都不低，大多几千甚至上万。

企查查显示，北京寺库商贸有限公司涉诉案件高达上百条，案由大多为买卖合同纠纷、网络购物合同纠纷，累计被执行金额高达 3757.6 万元，其中有 74.8% 的金额未履行。作为公司法定代表人的李日学，也早被列为 " 老赖 "。

03、寺库为何跌落？

正如前面提到的，寺库也曾是国内奢侈品电商的领头羊，究竟为何在最近几年深陷各种负面风波？在笔者看来，主要原因有三：

首先是货源问题。不止是寺库，对于所有奢侈品电商而言，如何保持商品供给的稳定性始终是个难题。作为品牌方，为保持品牌调性，以及避免乱价伤害品牌价值，相比于经销商渠道，一线大牌们更倾向于通过直营店服务消费者。

图源 / 寺库官方微博

这也导致比起日用百货近乎不限量的供给，奢侈品的供给天然受限且不稳定。作为中间平台，不仅货源端的采购难以维持稳定，同时还要承担库存风险。

与此同时，线上平台的假货问题也是一大行业痼疾。当奢侈品行业评估鉴定标准不统一、市场监管也并未完善的情况下，对于高价值的物品，消费者自然更倾向于去实体店购买。想要增强消费者在线上购买奢侈品的信心，平台需要投入大量的精力、金钱去做好诸如 " 保真鉴定 " 等附加服务以及进行相关营销，但这无疑会大大增加平台的运营成本。

在发现难以针对货源、假货问题给出行之有效的解决方案时，寺库也曾试图转型，不再执着于一线高奢，而是利用轻奢和小众独立品牌来留住消费者。但这也使得寺库失去了 " 独特性 "，大部分轻奢品牌同样会在天猫、京东等平台开设门店。

其次，盲目跨界扩张也是寺库遭遇危机的一大原因。上市之后，拿着大笔资金的寺库并没有优先巩固 " 基本盘 "，而是四处出击、频频布局。线下店、社群零售、金融，甚至艺术、农业等业务板块中，都曾留下寺库的脚印。

网经社电子商务研究中心主任曹磊认为，这些布局耗费大量资金，烧钱严重，结果寺库变成了主业没做好，其他也未有起色，两头落空。

最后，外部环境的不利因素也限制了寺库的销售。近两三年来，随着消费降级，大众的消费理念趋于理智，相比于高价的奢侈品，人们更倾向于选择那些既能满足需求又价格合理的商品，而非仅仅为了品牌或炫耀而进行消费。有数据显示，2024 年第一季度，全球奢侈品市场的销售额预计会面临 1% 至 3% 的下滑态势。

事实上，不止是寺库，不少知名奢侈品电商都遭遇困境。去年 12 月，全球最大的奢侈品电商 Farfetch 被 Coupang 以 5 亿美元收购，并在交易完成后摘牌退市；前不久，欧洲奢侈品电商 Matches 也彻底关停；2013 年进入中国市场的 Net-A-Porter 的中国业务步入清算流程 ；而来自英国都奢侈品电商平台 End Clothing 的母公司 Ashworth and Parker，也出现了净利润大幅下降的情况 ……

寺库的败退，某种意义上也是奢侈品电商的一个缩影，看似光鲜亮丽的奢侈品电商其实是门 " 费力不讨好 " 的生意。奢侈品电商赛道究竟前景如何？还有待时间来验证。

来源：新零售