金融投资报评论员 刘柯

本周上证指数跌破了3000点。其实，3000点仅是一个心理点位，实质意义并不大，只是投资者的心理落差比较大而已。

在上证指数的权重股构成中，传统产业占比较大，金融、大消费和石油石化位居前列。前十大权重股总市值占到沪市总市值的21%，流通市值占到沪市流通市值的14%，而这些权重股所属的产业并非高速增长的行业，行业景气度大多保持稳健态势。

因此，在目前的权重股占比情况下，上证指数要想大幅上涨其实是比较困难的。即便是现在的3000点，其实也有失真的意味，虽然是综合类指数，但并不能完全表征所有板块与个股的涨跌幅，银行股等传统经济板块成为了左右大盘走势的重要力量。

在中国经济高质量发展的过程中，经济结构转型升级已步入关键期，培育和发展新质生产力成为拉动经济发展的强劲引擎。在此背景下，尽管资本市场遭遇震荡，但人工智能、机器人、新能源、新材料、生物科技、5G-A、量子计算等新兴产业和未来产业不断受到资金的追捧，局部热点也反复呈现。

市场的预期正在发生变化，那么，A股未来的机会在哪里？

从大消费板块过去几十年的走势可以看出，哪个行业能成为拉动经济增长的强力引擎，哪个行业能被资金极大眷顾，那么这个行业的公司就会在资本市场上有出色的表现。

其实，从全球资本市场的发展历程也可以看出，并不是所有公司的股价都能跟随指数上涨。道琼斯指数和纳斯达克指数也是靠几十只不断创新高的个股撑起了大半壁江山。

特别是屡创历史新高的纳斯达克指数，其实就是由美国高科技“七姐妹”主导，这7家高科技公司包括苹果、微软、谷歌母公司Alphabet、亚马逊和Meta，以及两家新进入者英伟达和特斯拉。随着英伟达、苹果、微软今年以来就全球市值第一宝座展开强力竞争，目前的纳斯达克指数似乎就是英伟达+苹果+微软的“三剑客”指数。

从中国经济的未来发展方向看，还是要靠科技引领，尤其是硬科技的加持。这也是前期“科特估”概念火热的一大原因。

从长远的思路来看，自主可控的科技发展是必选之路，特别是集成电路半导体行业，有望成为前沿产业的一大突破口。市场需要思考一个问题，为什么国家大基金三期要大幅放量到3440亿元，就是要一举突破全产业链的关键节点，而不是各领域单打独斗。为什么五大国有银行要投资1100亿元入股？就是要让银行内的资金用在刀刃上，坚决支持自主可控硬科技打翻身仗。

因此，大基金三期具有指导意义，无论是从注册资金规模，还是股东结构，都与前两次有很大的不同。那么，它具体怎么操作？将投资哪些核心领域？能给产业端和资本端带来怎样的示范效应，这是市场高度关注的焦点。

目前集成电路半导体的细分领域，如晶圆制造材料方面，光掩模版、光刻胶、前驱体等仍处于国产化率较低的认证导入阶段，这些领域也是自主可控亟待突破的方向。如果大基金三期要打通材料领域的核心环节，那么上述三个板块将是重点。

可以预期，大基金三期如果在下半年开始实操之后，集成电路产业端和资本市场都会有巨大的反应。

要知道，大基金三期可以撬动的全社会杠杆投资达到5倍左右，也就是说大基金三期整体的投资规模可以达到近2万亿元。这还仅仅是产业端的投资，在这股资金的示范引导下，相关企业也会在资本市场获得股权融资的支持。

这同时也为A股市场下半年行情指明了投资方向，那就是能被大基金三期眷顾的集成电路细分行业佼佼者与核心技术引领者，势必会得到资本的关注，从而形成流动性溢价效应。

其实这从大基金一二期也能看出端倪，只是现在集成电路面临的外围环境与以往相比有了新的变化，责任更重，带动效应也会更明显，当然资本市场对其也充满了期待。

编辑|陈雨禾 校检|袁钢 审核|苗曦

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