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出品 | 搜狐财经

作者 | 冯圆圆

日前，在股转系统挂牌满一年后，创正电气正式开始冲刺北交所。据招股说明书披露，创正电气此次的保荐机构为国投证券股份有限公司、审计机构为立信会计师事务所（特殊普通合伙）。

创正电气以防爆电器为主营业务，从业绩来看，创正电气的经营规模并不大，2023年创正电气实现营业收入1.37亿、归母净利润0.43亿。且从股权穿透来看，创正电气是一家不折不扣家族企业，实控人一家四口持股比例达96%。

2023年6月8日，创正电气在全国股转系统挂牌，而在当年6月29日创正电气便宣布进行了4030.62万的分红，按持股比例来看9成进入实控人家族的手中。

此次，创正电气拟募资1.58亿，其中2600万用于补充补充流动资金项目。

挂牌21天后分红4千万

6月21日，创正电气股份有限公司（下称“创正电气”）正式向北交所递交上市申请。

创正电器是一家成立于2006年的防爆解决方案提供商，主要从事防爆电器、防爆元件、防爆灯具等产品的研发、生产和销售。

据招股说明书披露，其产品主要规格型号达200余种，主要用于易燃易爆、粉尘、强振动、强腐蚀、电磁干扰等防护要求较高的特定场所，可应用于石油化工、船舶、医药、食品加工、电力冶金、精密电子等多个领域。

2021年至2023年，创正电气的业绩虽有提升，但规模有限。2021-2023年，创正电气分别实现营业收入1.13亿、1.18亿及1.37亿，实现归母净利润0.35亿、0.34亿及0.43亿。

虽然盈利规模有限，但创正电气对于分红则表现的十分大方。

据招股说明书披露，报告期内，创正电气仅在2023年6月29日进行了一次分红，向全体股东每10股派发4.65元，共计分红4030.62万，占三年利润总额的35.99%。

创正电气的这次分红，发生在其登陆全国股转系统的第21天。据公告显示，创正电气于2023年6月8日在全国股转系统挂牌公开转让。

此次，创正电气拟在北交所募资1.58亿，其中2600万用于补充补充流动资金项目。

（图片来源：创正电气招股说明书）

虽然，用于补充流动资金的款项仅有2600万，但创正电气还是上演了“先分红，后募资”的一幕。而创正电气分红的4030.62万中，超9成都进入了实控人黄建锋家族。

股权结构显示，创正电气的实际控制人为黄建锋、钱冬冬、黄明笙、 黄怡悦四人；其中，钱冬冬为黄建锋配偶、黄明笙为黄建锋与钱冬冬之子、黄怡悦则为黄建锋与钱冬冬之女，一家四口合计控制创正电气96%的股份。

具体来看，黄建锋直接及间接共计持有创正电气60.56%的股份，钱冬冬直接持有创正电气17.44%的股份，黄明笙直接持有创正电气12.00%的股份，黄怡悦则直接持有创正电气6.00%的股份。

（图片来源：创正电气招股说明书）

另据招股说明书介绍，黄建锋为大专学历，目前担任创正电气副董事长及总经理的职位，而其妻钱冬冬则是高中学历，目前担任创正电气董事长一职。

市场份额仅0.2145%，毛利率超行业龙头

创正电气在招股说明书中介绍到，截至报告期末，已作为主要起草单位或参加完成20多项国家标准的制定、修订工作，取得授权专利104项，其中12项为发明专利。

数据显示，2021年至2023年创正电气的研发投入分别为722.1万、1049.54万及1222.88万，占营业收入的比重分别为6.37%、8.93%、8.93%。

与同行相比，创正电气研发投入占收入比重远高于同行，2023年创正电气的研发投入占比甚至是国内行业龙头华荣股份的2倍。但从金额及营业收入规模来看，创正电气与同行差距较远。以2023年为例，同行业企业的营业收入均在十亿以上，而创正电气的收入尚不足同行的十分之；净利润方面，除了海洋王，华荣股份及电光科技的净利润均在亿元以上。

（图片来源：创正电气招股说明书）

虽然创正电气的业绩表现不及同行，但创正电气的毛利率却稳步提升且远超同行。数据显示，2021年至2023年，创正电气的毛利率分别为69.68%、72.32%及75.48%。据创正电气解释，主要系各期销售产品结构差异以及产品单价的上调所致。

（图片来源：创正电气招股说明书）

同样与毛利率形成反差的还有市场份额，据招股说明书披露，根据QYR统计和预测，2022年全球防爆设备市场销售额为79亿美元，2022年全球防爆市场中，规模前六名的公司分别为Eaton、Emerson、华荣股份、Bartec、 Velan和RStahl，占据市场份额分别为20%、12%、 8%、 5%、5%和4%。

按照华荣股份2022年30.43亿的营业收入对应8%的市场份额来计算，如按2022年最后一个交易日美元兑人民币6.9646的汇率计算，创正电气2022年1.18亿的营业收入市场份额仅为0.2145%。

除此之外，创正电气的存货金额较大且占流动资产比重较高。招股说明书数据显示，2021年至2023年创正电气存货账面价值分别为3987.76万、4394.70万和4514.20万，占流动资产的比例分别为38.51%、32.21%和34.42%。

创正电气的存货主要包括原材料、库存商品、在产品、发出商品等。其中，原材料占比84.25%，据创正电气解释，原材料占比较高主要是为加快对订单的反应速度，创正电气对各类型号产品的原材料进行适当备货所致。

此外，库存商品占存货货账面价值比重为13.98%；另据数据显示，2021年至2023年，创正电气的存货周转率从0.88降至0.74，存货周转速度放缓。