文：白峰

A股继续下跌，且市场成交量极度萎缩，这表明越来越多的人已经不再抱有希望，弃子离场。俗话说，地量见地价。那到低点了吗？还真不好说。我们一直讲，投资投的是未来，背后反映的是信心。地量见地价的前提是没信心的都离场了，剩下的都是有信心的，不会再卖。因此，一旦有一些利好，只会有进场，股价自然上涨。但是，也有地狱十八层的说法，即你以为剩下的都是有信心的，但再磨一阵不涨，剩下的信心也没了，还会再离场再跌，所谓地量之下有地量。这个道理，和1元股死亡螺旋一样。以前，大家认为都跌的很便宜了，还能跌到哪去？纷纷抄底，低价股还往往有妖股。现在，跌破1元会退市，反而需要提前逃命，导致股票加速暴跌。所以，决不能刻舟求剑。

当风险资产没有收益只有风险，大量资金只会涌入银行存款及国债避险，更难实现驱赶进入市场的目的。中美对比，在百年变局下，均呈现出截然相反的状态。按传统理论，利率高，风险定价就低，债市好，股市差。但美国是反过来，债市差，股市好。相应的，利率低，风险定价就可以高。结果我国也反过来，债市好，股市差。原因是啥呢？市场认为美国是政府在胡搞，借那么多钱，美债风险大，因此收益高也不敢买怕还不起，但一些公司是厉害的，股价高也不怕还要买。国内则是，认为公司都朝不保夕，要么业绩不好，要么可能违规，好的也要补税，可能还得罚款。总之，风险很大，只有国家是安全的，因此，股价低也不敢买怕暴雷，利率低也要存银行买国债。我们不说美国，国内的逻辑显然是存在问题的，如果作为经营主体的公司大部分都不安全，整体经济怎么能安全呢？所以，背后的原因恐怕只能是，并不是认为整体好，而是实在没有选择。

综上，“难办？我看就别办了”。传统的金融模式已经被掀翻了桌子没法吃饭了。按上述底层逻辑，整体经济向好的基础是大量市场经营主体好，因此，要加快培育新的市场主体，方法就是加速引导甚至逼迫资金从旧的行业出来配置新的。不进入新产业，还在旧产业，是没前途的，仅仅自身在金融产品间所谓配置和转换，也是没出路的。金融强国下，需要的是资金更加高效、直接配置。方向就是围绕五篇大文章下的各类产业。这里面，有的是没有，有的是不够，有的是不优。其中，和人口、消费直接相关的，就是养老产业。过去，是人口红利期，大量的需求集中在孩子（教育）和中青年（车、房），现在乃至以后，老人占主体，那老人的归宿最终在哪里？从老到走的产品、服务，最多只能到说有，足够吗？优质吗？相比年轻人，差的可太远了。这方面，大有可为，也必将有大量投资。