烯烃：港口累库价格跌，MTO 利润修复装置或重启
创始人
2024-06-28 03:50:25
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【烯烃市场维持停车降负，港口累库致期现货价格下跌】
烯烃市场维持停车降负状态，港口继续累库，导致期现货价格持续下跌，基差和月差也同步走低。供应方面，上周检修和开车情况并存，开工率变动不大，当前检修损失量仍处于偏高水平，需关注后续重启时间；进口上周到港量较少，但后续两周到港量或明显增多。需求方面，烯烃需求维持偏弱，传统需求开工率小幅回落但维持偏高，整体需求较弱。成本方面，煤炭价格弱稳定，当前港口库存偏高且水电表现较强，煤炭或旺季不旺。综合来看，需求偏弱导致仍有累库预期，而当前港口库存仍偏低背景下烯烃重启可能性不大，累库过程中预计价格仍偏弱，继续做空需关注外采甲醇装置动态，近期 MTO 利润修复明显，装置重启可能性增加。
套利方面，9-1 逢高反套；PP-3MA 价差低位做扩。
动力煤方面，煤炭价格弱稳定，当前港口库存仍偏高叠加水电表现偏强，旺季价格表现或不明显。
国内供应方面，检修装置仍偏多，上周部分装置重启和检修均有，开工率小幅回落。
进口方面，伊朗装置全部开启，非伊装置也有开车计划，海外供应有增量预期，7 月进口预计增加。
下游需求方面，当前需求减量主要来自于烯烃端，后期仍有部分装置停车，需求短期仍偏弱。
上游利润方面，内地价格走低，煤炭价格偏稳，上游利润窄幅整理，仍处于有利润区间。
MTO 利润方面，MTO 利润继续反弹，但 PP-3MA 价差仍处于近年同期偏低水平。
库存方面，港口继续累库，整体库存中性偏低，需求偏弱背景下有累库预期。
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