6月21日，浙江锦华新材料股份有限公司（简称“锦华新材”）北交所IPO已受理，保荐机构为浙商证券股份有限公司，保荐代表人为廖来泉、苗淼。

核心原材料价格上涨或影响利润

资料显示，锦华新材成立于2007年12月，公司主要从事功能性硅烷、羟胺盐等精细化工产品的生产。

仅从业绩规模来看，锦华新材与一众已上市的北交所公司相比，表现颇为突出。

招股书显示，锦华新材2021年至2023年（下简称“报告期内”）收入分别为11.53亿元、9.94亿元和11.15亿元，同期归母净利润分别为2.44亿元、0.80亿元和1.73亿元。

根据公司已披露的2024一季报，公司实现营业收入3.133亿元，同比增长26.09%，净利润6108万元，同比增长246.58%。

值得一提的是，功能性硅烷产品的毛利率增长显著，2023年达到28.45%，同比增加了12.24个百分点。

锦华新材在招股书解释主因在于功能性硅烷的核心原材料丁酮采购价格下降，公司生产工艺进步和优化导致单位材料消耗和能耗降低所致。

不过丁酮价格走弱给锦华新材带来的利润空间，或正在缩小。

今年以来，丁酮价格已经有所回暖。生意社报价显示，丁酮6月21日的公开报价为8400元/吨左右，较去年末已经上涨了14%。

关联交易受关注

招股书显示，作为锦华新材的控股股东，浙江省国资委控制的巨化集团直接持有其82.49%的股份。二者也保持一定的关联交易规模。

巨化集团及其控制的企业为锦华新材的第一大供应商，公司与其之间的关联采购金额较高。报告期内采购金额分别为3.05亿元、3.23亿元、2.97亿元，占同期采购总额的比例分别为 37.26%、37.52%和 35.43%。

值得注意的是，锦华新材氢气、液氨、委托加工的经常性关联采购价格与非关联性采购价格差异较大。

具体来看，报告期内，关联方巨化电化厂向锦华新材销售氢气的价格均为0.70元/立方米，而其向非关联方销售相同品质的氢气平均价格分别为1.68元/立方米、1.40元/立方米、1.40元/立方米。

对此，锦华新材表示，主要原因系双方历史合作渊源及公司作为巨化电化厂基石客户的特殊贡献，公司在氢气议价上有较大的话语权，以及通过管道输送氢气可降低公司采购氢气的成本。

对于关联交易风险，锦华新材在招股书中称，公司已制订《关联交易管理制度》等内控制度，但若公司未来不能严格执行相关内控制度并确保关联交易的必要性、定价公允性和决策程序完备性，则将对公司治理和经营业绩产生不利影响。

不过，锦华新材与巨化集团之间的交易规模仍将呈现增长趋势。

据锦华新材预计，2024年其向巨化集团及其控制的主体采购原材料的金额将扩大至5.51亿元，同比增长了80.72%；同期销售金额则增至4.50亿元，同比增长了105.30%。

对此，锦华新材给出的理由是2024年业务规模扩大，因此采购和销售额均有所增长。

不仅如此，招股书显示，锦华新材将部分货币资金存放在巨化集团财务有限责任公司，截至2023年末，公司存放在巨化集团财务有限责任公司的资金余额为1.65亿元。

这些因素是否会给锦华新材冲刺北交所上市带来潜在挑战，仍待观察。

深圳商报·读创客户端记者 张弛

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