上周，A股市场再次上演持续的缩量行情，沪指周线收阴，但此前活跃的半导体板块依然稳健，虽然上周五出现部分资金撤离的迹象，但总体吸金强势，这与此前一向受资金抱团的红利类资产形成反差，后者单周跌幅较深，使得公募FOF的收益排名中出现了明显的双周倒挂现象，而机构也陆续加大了对科技成长方向的价值探索力度。

半导体、红利双周走势差异大，FOF业绩倒挂明显

上周（6.10-6.16），又是半导体板块大涨的一周，同时也是红利资产下跌较重的一周，这两类资产放在半个月前，鲜明地代表着场内资金冷暖的两个极端，而最近这一温度趋势正在发生变化。

最近两周，半导体板块持续受到资金的关注，半导体类ETF也涨幅明显，受此带动，侧重人工智能方向的科技类ETF，像人工智能ETF（159819.SZ）、云50ETF（560660.SH）、软件30ETF（562930.SH）等表现较为活跃。

反观红利指数，上周跌幅1.33%，已经连续第三周出现下跌，这与前述半导体及其AI的表现反差较大。公募FOF基金的周度业绩也在最近两周内出现反转，两周前排名靠前的品种恰恰是上一周收益靠后的基金。

以前海开源裕泽定开为例，6月3日到6月9日当周，基金周内净值增长率录得0.5918%，彼时在混合型FOF中周收益率排名第三，而在上周却跌至倒数第三位。从其重仓的基金来看，华安黄金ETF、国泰中证煤炭ETF等在近一周内跌幅较深。

而像广发积极优势A，两周前的周度收益率录得-1.94%在混合型FOF基金排名中垫底，但上周的表现录得0.4916%，在混合型FOF周收益率排名中位列第五。从其重仓的基金来看，C、博道成长智航C、长江智能制造C等均表现优异。

类似的案例还有许多，一个显著的特征在于，重仓科技线的FOF业绩在最近出现明显的业绩修复，大为改观。尽管这也是市场极致轮动的一种体现，但至少说明两类型资产的资金关注度正在阶段性发生变化。

说明：上周各类型FOF基金头部业绩产品统计 来源：Wind

机构积极应对科技布局，电子、机械行业最受关注

对于公募FOF的资产配置结构来说，固收类资产依然是大头。但客观地说，权益资产的配置因为有了ETF的加入，越来越多的专业买手敢于加大行业配置的力度。除一些稳健的高股息红利类资产外，具备弹性的科技成长方向也备受重视。

一方面，科技条线特别是半导体产业的国产替代之需依然明显，企业的研发生产得到政策和资金的支持；另一方面，科技线的估值虽然有不少趋高，但很多个股在最近一年时间内已经经历过大幅的回调修正，投资性价比依然突出。

事实上，公募机构也开始针对科技行业进行调研，且关注的细分领域也在围绕数字经济、等关键领域进行深耕。

公募排排网不完全统计数据显示，上周一共有110家公募机构进行了481次调研，调研覆盖到21个申万一级行业中的100家上市公司，7个行业有不少于5家上市公司被公募机构调研。

其中，电子行业中有25家上市公司被公募机构调研；其次是机械设备有15家上市公司被公募机构调研；再次是有8家上市公司被公募机构调研。总体来看，电子、机械设备、医药生物、计算机等技术创新型企业成为公募调研重点行业。

国泰君安的分析就指出，半导体周期底部已现，科技创新发力推动产业发展。“半导体周期底部需求逐步回暖，各种爆品层出，苹果AI端侧更是率先发力打开新成长空间，中国半导体加速科技创新，高投入研发逐步落地，有望深度受益于新一波科技周期浪潮。”

而作为“科特估”的核心方向，CPO、液冷服务器、铜缆高速连接、多模态AI、算力等概念股纷纷反弹，资金有望进一步对科技赛道燃放激情，市场出现的“科技大风吹”有望延续。