FM-Radio 市场概述

CPI通胀降温助标普纳指三日连创历史新高，美联储会后道指转跌；受益于AI热潮的英伟达、微软、博通台积电美股和涨超13%的甲骨文齐创新高，博通财报向好，盘后涨超10%；苹果也创新高，盘中曾涨超6%、一度超越微软成最高市值公司，收涨近3%，市值被微软反超；完成股票增发的游戏驿站收跌超16%。

美国CPI后，美债价格跳涨、收益率跳水超10个基点，创两月新低，美联储会后收益率收窄部分降幅，日内降不足10个基点。CPI后，美元指数加速跌离一个月高位，美联储会后收窄过半跌幅。

原油三连涨至两周新高。美国CPI后，黄金拉升超1%，美联储会后回落，现货黄金一度抹平涨幅转跌。伦锡和伦锌涨超4%，伦铜涨近2%、走出七周低位。

中国市场方面，沪指震荡收涨，医药及煤炭股走强，航运、芯片板块回调，贵州茅台终结四连跌。美股时段，中概股指数盘中小幅转跌，两连跌至七周新低，B站、拼多多涨约3%，新能源车连跌三日。美国CPI后，离岸人民币盘中涨超200点上逼7.25，美联储会后失守7.26。

要闻

中国5月CPI同比增长0.3%，PPI同比降幅收窄至1.4%。

中国央行：加快推动存量商品房去库存；央行货币政策司司长邹澜：保障性住房再贷款支持领域要做到“四个精准”。

欧盟宣布将7月初对进口自中国的电动汽车加征关税，中方已表示将采取措施维权；德国汽车三巨头奔驰、宝马、大众警告加征关税不利，匈牙利：不同意欧盟加征。

美国通胀意外降温，5月CPI同比增长放缓至3.3%，环比零增长，核心CPI增速创三年新低，同比增3.4%，环比增0.2%；市场完全消化今年两次降息预期。

美联储继续按兵不动，改称降通胀取得适度的进一步进展，但预计今年降息次数由三次猛降至一次；鲍威尔：通胀已实质性放缓，但仍太高，需更多通胀方面“好数据”，本次经济展望已考虑到5月CPI；“新美联储通讯社”：联储官员不急于降息。

AI功能前景助苹果盘中涨超6%、一度超越微软成为全球市值最高公司；AI大潮推动，博通第二财季营收高于预期且上调财年指引，宣布10-1拆股计划，盘后涨超10%。

美股：道指跌0.09%，标普500指数涨0.85%，纳斯达克涨1.53%。

欧股：欧洲斯托克600指数涨1.08%。德国DAX 30指数涨1.42%。法国CAC 40指数涨0.97%。英国富时100指数涨0.83%。

A股：沪指涨0.31%，深成指涨0.08%，创业板指跌0.44%。

债市：到债市尾盘，美国10年期基准国债收益率约为4.32%，日内降约8个基点；两年期美债收益率约为4.75%，日内降逾8个基点。

商品：WTI 7月原油期货收涨0.77%，报78.50美元/桶；布伦特8月原油期货收涨0.83%，报82.60美元/桶。COMEX 8月黄金期货收涨1.21%，报2354.8美元/盎司。伦敦基本金属大多至少涨超1%，伦锡和伦锌涨超4%，伦铜涨近2%。

要闻详情

全球重磅

美国通胀意外降温，5月CPI同比增长放缓至3.3%，环比零增长，核心CPI增速创三年新低，同比增3.4%，环比增0.2%。

• 美国5月CPI的同比增速市场预期为持平4月的3.4%；CPI环比近两年来首次环比零增长，市场预期增速由4月的0.3%放缓至0.1%；剔除食品和能源的核心CPI 5月同比增长3.4%，市场预期增长3.5%，4月增速3.6%，核心CPI环比增速未如市场预期持平4月的0.3%。
• CPI公布后，市场对今年内美联储降息的预期升温，期货市场完全消化了今年有两次25个基点的降息预期，投资者还预计9月降息的概率增加。

• 美联储继续保持利率不变，符合市场预期；决议声明不再说降通胀缺乏进一步进展，改称取得适度的进一步进展，声明继续重申要对通胀降至2%更有信心才会降息。
• 点阵图显示本次无人预计今年降息三次，而上次过半数官员预计至少三次降息，本次近八成官员预计至少降息一次，预计今年不降息人数翻倍至四人；利率预测中位值显示，美联储预计今年降息幅度较上次下调两次至一次，连续两次上调中性利率预期、半年内共上调30个基点。
• 美联储的经济展望显示，今年GDP和失业率预期不变，PCE和核心PCE通胀预期均上调0.2个百分点。
• “新美联储通讯社”称，点阵图显示今年降息一次是美联储基准预测，即使5月CPI显示通胀改善，联储官员也不急于降息。
• 鲍威尔在会后发布会表示，美联储尚未有信心降息，今年迄今的通胀数据还不足以带给联储降息的信心，需要更多通胀方面的“好数据”提振信心；本次提供的通胀等经济展望已考虑到5月CPI；最近强劲的就业数据可能“有点夸大”，就业增速仍然偏强劲，但速度低于一季度；美联储决策者无人认为加息是基准预测情形；现在判断联储政策是否足够有限制性为时尚早。
• 美联储决议和鲍威尔发布会后，美债收益率降幅收窄到不足10个基点，美元指数抹平约半数跌幅，但互换合约定价显示，投资者仍预计11月和12月都会降息。

。分析指出，苹果今年推出AI新功能将刺激一轮大规模的设备更新周期，尤其是考虑到目前只有不到10%的iPhone能够支持这些最新功能。“最懂苹果分析师”郭明錤表示，消费者在购买微软的AI PC时可能会感到困惑，而苹果直接告诉消费者哪些型号可以支持Apple Intelligence。无论设备上的AI应用是否满足消费者需求，苹果从一开始就具有明显的销售优势。

。博通盘后公布第二财季营收和EPS盈利均高于预期，并上调全财年营收指引，新指引也高于分析师预期。分析师认为，虽然博通并不销售由英伟达制造的当红AI芯片，但该公司在构建AI系统的竞争中受益匪浅，已是整体芯片市场表现的晴雨表。

• 5月CPI同比增速持平4月，扣除食品和能源价格的核心CPI同比增长0.6%，继续保持温和上涨。由于供应充足，牛肉及羊肉价格同比分别大幅下降12.9%和7.5%。
• 5月PPI环比增长0.2%，扭转六个月连降势头。

• 欧盟委员会表示，对比亚迪、吉利汽车和上汽集团将分别加征17.4%、20%和38.1%的关税；对其它制造商将征收21%的关税；进口自中国的特斯拉汽车可能适用单独的税率。
• 。商务部表示，欧委会人为构造并夸大所谓的“补贴”项目，滥用“可获得事实”规则，裁出畸高的补贴幅度，是赤裸裸的保护主义行为，是制造并升级贸易摩擦，是以“维护公平竞争”为名行“破坏公平竞争”之实，是最大的“不公平”。
• 。奔驰警告，如果任由保护主义趋势抬头，将造成消极的后果，大众称，加征关税于己弊大于利，可能导致贸易冲突升级，宝马认为欧盟做出错误的决策，降阻碍欧洲车企发展，也会损害欧洲自身利益。

。央行召开的保障性住房再贷款工作推进会强调，要按照“政府指导、市场化运作”的思路，借鉴前期试点经验，着力推动保障性住房再贷款政策落地见效，加快推动存量商品房去库存。

。收购主体精准、收购对象精准、收购用途精准、资金用途精准。

国内宏观

。商务部指出，办好广交会、数贸会等重点展会，支持按市场化原则提升现有地方性跨境电商展会办展水平，推动进一步优化海外智慧物流平台功能，为企业提供更多展示对接平台。

。芜湖鼓励房地产开发企业探索购买部分产权的销售方式，通过合同约定，购房人可以先购买房屋部分产权，剩余产权继续由房地产开发企业持有，购房人可租赁使用，购房人购买剩余产权时已支付的租金可抵扣购房款。

国内公司

东方甄选危机再次爆发，七天跌没了46亿元。东方甄选在直播电商赛道崛起的核心人物董宇辉最近表示，他非常抗拒卖东西，至今都不享受这个工作，现在做的事情虽然有支撑意义，但没有带来多少喜悦。

海外宏观

。美股上涨的关键催化剂即将阶段性关闭，苹果等公司正抢在最后一刻“买买买”，上周美股企业回购创下2010年以来第二大单周回购规模。

。中信证券认为，第十届欧洲议会选举右倾趋势明显，对中欧经贸关系影响深远。欧洲议会右转或助推对华“去风险”长期化，但中欧仍有望构建新合作模式。欧盟气候政策或受右翼影响，欧央行降息或助欧经济缓慢回升。

。越南为解决电力危机，大规模增加煤电，碳排放量激增。短期内依赖煤炭供电，但影响环境和投资声誉。长期需全行业改革。

。IEA预测2024年全球原油需求增长仅为96万桶/日，远比OPEC悲观得多，并表示全球石油需求增长正在放缓，供应增加可能会在本十年末对油价产生压力。

海外公司

。“至少苹果已成功地向大众传达了其端侧AI的丰富功能和独特卖点，”郭明錤指出。他说，目前“苹果智能”端侧AI大模型对DRAM的需求约为2GB或更低。

。三星电子聘请苹果Siri项目前负责人Murat Akbacak加入北美人工智能团队，成立新AI中心。三星与苹果在AI领域竞争激烈，未来将推动行业快速发展。

。Stable Diffusion 3将在明天开源，将彻底改变AI生图的格局。SD3的开源对AI社区影响重大，带来更好的训练速度和细节捕捉。CEO的离职让开源成谜，但SD3的强大架构和VAE仍让人期待。

。2023年，Nvidia数据中心GPU出货量爆增至376万台，市场占比98%，收入达362亿美元。AMD和英特尔也展现复苏迹象，AMD MI300系列表现优异，谷歌和亚马逊等云服务商也在自主研发芯片。

行业/概念

1、算力| 据网易报道，苹果在WWDC 2024上正式发布了iOS 18系统更新，其中Ai核心驱动的Siri迎来重大升级，通过集成生成式AI技术，提高在问答、指令理解和执行复杂任务的能力。在中国大陆地区，Siri将采用百度的文心一言内核以优化本地化服务。这些更新涵盖了从用户界面到核心功能的多个方面，突出了苹果在AI、隐私保护和用户体验上的持续投入。

点评：机构分析指出，百度基于文心大模型和文心一言对旗下产品进行全面重构，重构后的AI原生应用在用户量上实现显著增长。目前百度拥有涵盖北京、保定、苏州、南京、广州、阳泉、西安、武汉、香港等10多个地区的数据中心。生成式AI应用层出不穷，吸引行业持续加大投入，算力基础设施建设是AI投资重要环节，产业链活力加速释放。随着苹果Siri功能接入文心一言，IDC数据中心有望迎来爆发机会。

2、半导体| 全球市场研究机构TrendForce集邦咨询调查显示，2024年第一季全球前十大晶圆代工产值季减4.3%至292亿美元。从排名来看，TOP5代工厂变化明显，中芯国际受益于消费性库存回补订单及国产化趋势，第一季度排名首次超过格芯、联电，跃升至第三名，市场份额达到5.7%，营收季增4.3%至17.5亿美元，营运表现优于其它对手。

点评：分析指出，TrendForce表示，第二季度在618年中消费节带动供应链智能手机与消费性电子急单助力下，将使八英寸与十二英寸产能利用率较前季略提升，虽部分将与ASP下滑相抵，但营收将可维持个位数季成长率，中芯国际市占有望维持在第三。机构分析认为，国内晶圆厂不断扩产及迭代技术，价格优势明显，使得代工需求不断回流国内（HV工艺最为明显），国内代工大厂望迎来基本面改善与估值提升“双击”。

3、农业| 商务部等9部门近日印发《2024年家政兴农行动工作方案》。方案提出，深入开展2024年家政兴农行动，提振家政服务消费，助力推进乡村全面振兴。方案在家政人员的扩容方面还提出了开展生活服务招聘季活动、家政劳务对接行动等多项具体举措。方案还提出，培育家政兴农特色劳务品牌，加大帮扶力度，结合家政企业特点和需求加大金融产品研发。

点评：分析认为，随着中国社会的家庭小型化、人口老龄化进程加快，加之二孩政策、三孩政策的推行，创造了大量对于家政服务的潜在需求。中国家政服务业市场规模增长较快。艾媒咨询数据显示，2022年家政市场规模达1.089万亿元。万亿市场规模之下，家政行业仍存巨大的人才缺口。据商务部测算，目前我国家政服务业从业人数超过3000万，成为重要的就业渠道。随着家政需求的日益旺盛，我国家政服务业全行业服务缺口在千万人以上。

4、页岩气| 据光明网报道，从中国石化了解到，四川盆地的两口页岩气探测井接连获高产工业气流，具备规模增加储量潜力，对推动我国页岩气勘探开发和保障国家能源安全具有十分重要的意义。

点评：两口页岩气探测井分别是金页3井和资阳2井，完成钻井深度分别达到5850米和6666米，测试日产量分别为82.6万立方米和125.7万立方米。页岩气是从页岩层中开采出来的天然气，当前，我国已成为美国、加拿大之外第三个实现页岩气商业化开发的国家。

5、房地产| 12日，人民银行召开保障性住房再贷款工作推进会，要求按照“政府指导、市场化运作”的思路，借鉴前期试点经验，着力推动保障性住房再贷款政策落地见效，加快推动存量商品房去库存。上证报资讯获悉，此前，央行已印发了关于设立保障性住房再贷款有关事宜的通知。近期，央行、金融监管总局将尽快印发具体的实施细则，明确监管政策和操作流程。

点评：中银证券认为，目前政策力度明显加大，需求端的刺激+供给端的化解风险，将在未来一段时间内持续发酵。短期内或将对板块行情产生一定支撑作用，也将带动一波市场集中成交。现阶段关注三条主线：一是无流动性风险且拿地销售基本面仍然较好的房企，二是政策宽松后预期能够有显著改善的底部弹性标的，三是二手房成交量提升带动的房地产经纪公司。

今日要闻前瞻

美国5月PPI。

美国上周首次申请失业救济人数。

特斯拉2024股东大会。