前言：近期，部分发达地区如加拿大、欧盟已开始降息，而美联储由于仍未明显走弱的就业市场与通胀影响，降息预期反复摇摆，5月美联储利率决议后又有何变化？

2024年6月5日，加拿大央行降息25BP，紧随其后，欧洲中央银行又在6月6日宣布降息25BP，以上均引发市场对于未来全球进入宽松周期的预期，但对美联储来讲，似乎促发其降息的基本面驱动仍不足，美国相对强劲的就业市场与具备韧性的通胀，均使得市场对美联储的降息预期反复摇摆，在5月份利率决议公布的背景下，后续其降息怎么看呢？后文对其进行探讨：

欧洲通胀下降较快，“预防式”降息落地

本月是欧洲5年以来的首次降息，其能够相对美国提前降息而非跟随的核心点，一方面在于其通胀下降速度实际较美国更快，欧盟的CPI在4月已下降至2.6%的水平，给欧洲央行创造了降息的条件，另一方面欧洲的失业率虽然处在历史低位，但是欧洲的经济增速实际上下滑比较快，欧元区的GDP当季同比近两个季度仅在0%左右，从而在通胀回落，经济动能偏弱的情况下，欧洲央行选择了偏“预防性”的降息。

图：当前欧盟的CPI水平下降得更低

数据来源：万得，2024/06/13

图：欧元区GDP增速在0%附近

数据来源：万得，2024/06/13

美国经济仍具备韧性下，数据仍然未呈现“完美”的降息条件

5月美国的非农数据与CPI均已公布，虽然5月CPI略超预期回落，当前在3.3%左右，但一方面其绝对水平距离美联储2%的通胀目标仍然有距离，另一方面，仍然未明显走弱的就业市场也对降息预期有一定的打压，5月美国的非农就业数据同样超预期，同时较为重要的平均时薪同比增速同比出现上行，工资对于美国居民消费的支撑同样使得其经济难以在三季度明显走弱，总体美国的量价数据并未呈现特别“完美”的降息条件，美债利率仍是高位震荡。

图：美国CPI同比与非农平均时薪同比情况

数据来源：万得，2024/06/13

美联储按兵不动，等待进一步信号

6月美联储的利率决议并未降息，基本符合预期，但点阵图显示，相较于3月时多数委员依然相信今年会有3次降息，6月的“点阵图”中，降息次数的中位数预期降到了只有1次，这明显打压了因CPI数据抬升的降息预期，同时利率决议表示，通胀目标取得了小幅进展，但仍然高度关注通胀风险。三季度或仍然是降息预期的反复摇摆，更明确的降息信号仍有待观察。

图：美联储6月点阵图

数据来源：万得，2024/06/13

总体看，虽然短期美联储的降息行动仍需要进一步的数据参考，年内仍然会摇摆，但全球部分央行的降息周期开启，也意味着一定程度上全球流动性的边际改善，在此背景下，相关产品——具有互联互通属性、行业分布均衡，汇聚细分龙头的【中证A50ETF易方达（563080，联接A/C：021206/021207）】备受关注，该基金同时具备全市场费率、规模优势，是投资者在当前低估值环境下把握核心资产的便捷工具！

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