AI制药第一股来了！

6月13日，晶泰科技（2228.HK）正式在香港交易所主板挂牌上市。上市首日，晶泰科技盘中一度涨超20%，此后震荡回落，截至当日收盘，报5.8港元/股，涨幅9.85%，总市值197.6亿港元。

晶泰科技不仅是AI制药第一股，还是首家通过18C特专科技规则的上市公司。在现场，香港财政司司长陈茂波，香港交易所集团主席唐家成、行政总裁陈翊庭等一行现身，与晶泰科技创始人温书豪、马健、赖力鹏共同见证这一历史时刻。

值得一提的是，在AI制药领域，晶泰科技是名副其实的吸金石，成立以来共获得8轮融资，融资金额超50亿元。其中不乏腾讯、红杉中国、顺为资本、谷歌等知名投资机构，估值暴涨超1600倍。

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三位MIT物理博士跨界创业

成立一年与辉瑞、腾讯合作

不同于其他生物医药企业，晶泰科技的背后是MIT物理专业的三位80后博士。

晶泰科技联合创始人，左起：赖力鹏，温书豪，马健

故事要从2014年说起。那年，正在MIT进行博士后研究的温书豪、马健、赖力鹏在美国联合创办了晶泰科技（XtalPi），公司基于量子物理、人工智能、云计算及大规模实验机器人集群等前沿技术与能力，为全球生物医药、化工、新能源、新材料等产业提供创新研发技术、服务及产品。2015年，三人回国落地深圳，彼时，国内大部分人对AI药物研发缺乏认知。

“我们经常在一起聊，创业项目第一要跟自己的背景相关，第二做这个事得有意义，没有意义驱动力就不够。”晶泰科技创始人温书豪曾在接受媒体采访时说道。那时，他们列了许多想法，论证来论证去，最后聊到了药物晶型这件事。

在他们看来，从物理研究到做药物晶体，并非毫无联系。晶体在制药业中与物理学非常接近，当药物被服用时，由一定的物理形态承载；晶体对加速药物研发、提高创新药物可及性有重要作用，这对于过去只能做仿制药的中国医药工业有革命性意义；此外，有“制药界的硅谷”之称的波士顿也影响着他们的选择。

2016年，辉瑞公司组织了一次全球范围内的“晶型预测”盲测比赛，以判断“晶型预测”这一富有挑战性的技术的最新进展与成熟度，这次盲测也被认为是彼时药物晶型预测的最高难度。

晶泰科技参加了这次比赛，依靠自研的量子物理+AI，其预测率达到100%，无论在精确度还是全面度上都远超其他解决方案，更将过去需要几个月的研发时间缩短到了几天，力压众多欧美知名机构与技术团队。

尽管辉瑞有把药交给中国团队是否会泄露信息的顾虑，但晶泰科技的技术表现与解决方案能力，最终让辉瑞敲定这次合作。2017年初，晶泰科技成为辉瑞药物晶型预测等服务的供应商，并不断扩展合作，包括基于其AI技术，为辉瑞定制化开发人工智能药物模拟平台，用于新药发现。

2016那年，温书豪还见到了马化腾。马化腾认为，晶泰科技做的事具有社会效益，于是出手投了他们。除了辉瑞、腾讯，晶泰科技还与强生、德国默克集团、正大天晴药业、大熊制药等世界领先的生物技术与制药企业集团建立了长期稳定的合作关系。

目前，晶泰科技已经为全球100多家生物技术与制药公司及研究机构提供服务。根据弗若斯特沙利文的资料，晶泰科技的服务涵盖全球前20大生物技术与制药公司中的16家。

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自研大模型、布局材料科学领域

扭亏为盈仍是难题

依托强大的技术实力，晶泰科技自主研发了智能化自动化药物研发平台，拥有分子通用力场、分子生成、虚拟筛选、ADMET预测、自由能微扰计算等一系列人工智能辅助技术，开发了从靶点到临床前候选药物的一体化解决方案，在小分子药物发现、抗体药物发现、智能化学合成等应用场景取得进展。

2021年新冠疫情时期，晶泰科技通过利用基于量子物理的预测算法与机器人湿实验室的实验验证，仅用6周时间就成功确认了Paxlovid的药物晶体结构。这一突破为后续的开发和生产铺平道路，使Paxlovid成为全球首个获得FDA批准的COVID-19口服疗法。

时至今日，晶泰科技的主营业务分为两大块：一是提供药物发现解决方案，二是智能自动化解决方案，主要包括固态研发服务及自动化化学合成服务。目前，晶泰科技基于云计算资源，构建了一套超过200个AI模型，对化合物的关键特性进行全面评估；拥有8个自主研发的人工智能基本生成模型，包括用于一流药物发现的口袋型生成模型、用于一流或快速跟进药物发现或SAR研究的骨架跳转模型，以及用于性质优化的目标导向生成模型等。

除了制药领域，晶泰科技也已将其研发平台应用于材料科学领域，包括农业技术、能源及新型化学品、化妆品等。

广泛的应用领域与庞大的业务伙伴，让晶泰科技的营收逐年递增。招股书显示，晶泰科技2021年、2022年、2023年的收入分别为6280万元、1.33亿元、1.74亿元。年复合增长率为66.7%。

可就在营收不断增大的情况下，晶泰科技巨亏的迹象丝毫不见缓解。2021年至2023年，净亏损分别为21.37亿元、14.39亿元、19.06亿元，累计亏损54.8亿；经调整净亏损分别为2.71亿元、4.37亿元、5.22亿元，合计亏损12.3亿元。

对于亏损原因，晶泰科技表示，主要归因于与研发活动相关的成本以及与营运相关的一般及行政开支。据了解，报告期内，晶泰科技研发费用分别为2.13亿元、3.59亿元、4.81亿元，分别占到同期收入的338.5%、269.2%及275.6%，占总经营开支的约52.4%、53.5%及49.8%。

由此可见，进入到二级市场后如何扭亏转盈，仍然是晶泰科技需要面对的一大难题。

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6年估值暴涨超1600倍

在融资上，晶泰科技在AI制药领域曾吸金无数，估值暴涨超1600倍。

据招股书披露，自成立以来，晶泰科技已完成8轮融资，融资金额超50亿元。主要投资者包括腾讯、红杉中国、五源资本、国寿成达、人保资本、中金资本、招银国际、德迅投资、和暄资本、华兴资本、顺为资本、SIG、真格基金、峰瑞资本、云九资本、软银愿景基金、谷歌等，投资人的队伍实力雄厚。

弗若斯特沙利文数据显示，晶泰科技在全球人工智能赋能的药物研发公司中融资总额排名第一。强大的融资实力，让晶泰科技的估值也从2015年Pre-A轮融资前的830万元，飙升至2021年D轮融资后的19.68亿美元（折合约140.34亿元人民币），涨幅达1690.84%。此外，公司还先后获评国家高新技术企业和省级专精特新中小企业。

此次晶泰科技成功上市，还成为18C第一股。2023年，3月31日，港交所《香港联合交易所有限公司证券上市规则》第18C章正式生效，为更多科技型企业上市提供了更宽阔的道路，对标A股科创板。

自该条例实施一年多以来，仅有黑芝麻智能和晶泰科技两家企业按照18C章提交了上市申请，市场上对第一股花落谁家的讨论尤为热烈，如今终于尘埃落定。

在晶泰科技举行的IPO发布会上，温书豪还对此进行回应：“通过18C规则在港上市，对晶泰科技来说可谓‘天时地利人和’。天时是指从目前资本市场整体情况，对于公司发展来说，是一个完美的资本市场独特机会；地利是晶泰落在大湾区，便利于深港合作；人和是指整体上看公司的团队正处于磨合后最佳的状态。”

如今，AI与机器人技术赋能千行百业已是大势所趋。晶泰科技凭借其在AI和实验机器人领域的卓越表现，已经在全球市场中崭露头角。未来，随着AI+机器人研发的药物与新材料上市，晶泰科技有潜力为投资者带来更加可观的长期价值。