（来源：金石杂谈）

转自：金石杂谈

3月24日，继比亚迪高位配股之后，小米集团也要配股了。根据外媒报道，小米集团将通过先旧后新方式配售股份，寻求募资最高53亿美元（折合412亿港元）

1）小米会否迎来阶段性顶部？截至目前，小米股价高见57港元，属于历史高位，一般公司配售新股都发生在历史大顶。所以，随着小米配股，未来会有两种走势，一种是历史大顶，起起伏伏，越走越低；第二种走势，在一段时间的回调后持续创新高。

只是有一点，在历史高位配股，多少让人瑟瑟发抖。一是高位配股，会对市场产生吸血效应，本次配售53亿美元，吸血400亿港元；二是一般高位配股往往会迎来阶段性顶部。

参考比亚迪，历次配股基本都是阶段性高位，或者说即将迎来阶段性高位。不过有一点，比亚迪在配股后，目前股价站上400港元，已经突破配股价。所以，大家觉着，随着小米配股发生，小米股价是调整后再出发还是一路向下？

2）小米本次配售不太厚道。随着小米即将配股，股民炒翻了。有股民表示，雷总吃相难看；有股民表示，坚决回避铁公鸡公司；无论赚多少钱，小米从不分红，它有什么资格再融资呢？

其实，关于分红和融资，金石杂谈曾进行过报道，凡是除权的分红意义不大，因为分红除权，你拿到了现金分红，股价还要扣除你分的股利，意义不大。真正让股民获利的一直都是股价上涨带来的回报。当然，如果股价稳定，分红高了自然是好

此前，金石杂谈报道，小米基本没有分红，如果上市之初的几年持有很难赚到钱，而如果这两年持有小米，可谓是赚的盆满钵满。23年涨43%，24年股价翻倍，25年再涨56%。

至于小米分红这件事，金石杂谈认为小米不分红可能才是对股民负责。金石杂谈查询发现，小米总股本251亿股，雷军持有60.54亿股，持股占比23.83%；林斌持有23.3亿股，持股占比9.28%。

也就是说小米如果分红，有大约24%的分红进入雷军个人腰包，大约10%进入林斌个人腰包。反观格力电器，董明珠持股不足1%，且公司股权分散，分红能让普通股民更为受益。

那小米高位配股是厚道还是不厚道？自然是不厚道，金石杂谈认为，从两方面理解，一是股价在历史高位，此时配股，且配股价折让4.2%-7.4%（配股价52.8港元至54.6港元），3月25日小米开盘至少跌4%，甚至跌7%，持有小米的股民们至少当天要浮亏了；而且，高位配股，一般是公司觉着股价高了，往往是变盘信号，对后市走势不利。

不过，还有一点，一般港股的配股等同于A股的定增，找好了定向的投资人，对股市杀伤力小一点。但是，在此高位认购的投资人（多数是机构），不怕高位接盘吗？还是说强烈看好小米走势？

二是小米账上现金充沛，并不差钱。金石杂谈查询发现，截至2024年年底，小米集团账上现金336亿，定期存款363亿，非流动资产的定期存款（长期定期存款）有585亿，也就是小米至少有现金700亿的现金，1300亿左右的现金资产（虽是定期，可随时提取）

反观公司负债，只有300亿，非流动借款173亿，短期借款133亿。

当然了，谁会嫌钱多，任何人任何公司也会尽量扩大现金流，以备不时之需，尤其小米汽车一年亏损62亿，在扩大产能的情况烧钱依旧，小米自然要多储备些现金。所以，金石认为，小米此时配售，尤其高位配售，可以拿到好价钱，理解但不支持，至少对股民来说是利空的，且不知仅仅是短期利空，还是说会有长期利空？