本报记者 梁宝欣 深圳报道

近日，招商积余（001914.SZ）披露了2024年年报及召开业绩会。

财报显示，招商积余2024年实现营业收入171.72亿元，同比增长9.89%；扣非净利润7.99亿元，同比提升21.12%，基本每股收益为0.7927元/股，实现了14.24%的同比增长。年末应收账款同比减少4.36%至21.93亿元，有息债务规模下降58.12%至8.33亿元。

不过，深入观察营收增速、毛利率等指标，其营收增速呈下滑态势，且盈利能力偏低等问题依然存在。数据显示，2020—2023年，招商积余分别录得毛利率分别为13.61%、13.76%、11.84%和11.56%，均低于行业均值。

利润增速跑赢营收增速

2024年，招商积余净利润增速跑赢营收增速，实现营业收入171.72亿元，同比增长9.89%；扣非净利润7.99亿元，同比提升21.12%。

需要注意的是，2024全年招商积余在管面积比2023年多了2000万平方米，2023年比2022年多了3300万平方米。不过，与之相对应的是，其2024年的营收增速为9.89%，而2023年的则是19.99%。

截至2024年末，招商积余在管项目2296个，覆盖全国162个城市，管理面积达3.65亿平米，年内实现新签年度合同额40.29亿元。

记者注意到，在2024年3月的业绩交流会上，招商积余管理层曾表示，希望2024年能够实现不低于两位数的营收增长速度。从结果上来看，招商积余的这份业绩表现不及预期。

具体来看，2024年招商积余物业管理业务实现营业收入164.87亿元，同比增长11.72%，主要系原有物业管理项目业务增长和新拓展物业管理项目增加；资产管理业务实现营业收入6.70亿元，同比下降4.03%。

从物业管理业务的收入构成看，基础物业管理实现营业收入134.01亿元，同比增长10.63%；平台增值服务实现营业收入5.36亿元，同比下降8.22%；专业增值服务实现营业收入25.51亿元，同比增长23.77%。

在营收增速放缓的情况下，招商积余的扣非净利润仍实现双位数增长，不过其增速也在放缓。数据显示，其2022—2024年的扣非净利润增速分别为36.66%、32.12%和21.12%。

此外，数据显示，2020—2023年期间，招商积余的毛利率分别为13.61%、13.76%、11.84%和11.56%。据中指研究院数据，同期上市物业企业的毛利率均值依次为28.83%、28.5%、24.8%和23.35%。而招商积余2024年的毛利率为11.96%。

2020—2023年上市物业企业毛利率均值及净利率均值。图源：中指研究院

在当前行业竞争格局下，汤晓晨向记者表示，招商积余盈利提升面临的最大阻碍在于，物业费提价难，存量项目续约价格承压。

研发投入与人员数量双降

在2024年度业绩发布会暨投资者交流会上，招商积余董事长吕斌表示，“物业行业从增量市场转向存量市场。2024年，招商积余实现利润增速快于营收增速，这是公司围绕规模和效率进行取舍的一个表现。”

吕斌还指出，“规模是支撑，效益会优先考虑，未来招商积余可能会更关注有质量的增长。”

据了解，公司创造利润主要依托两大途径：其一，增加收入；其二，严格把控成本，大力削减销售费用、管理费用以及财务费用这三项费用支出，进而提升净利率。

3月18日，渐苒咨询创始人、渐苒研究院首席研究员汤晓晨向《华夏时报》记者指出，招商积余2024年业绩稳中有升，财务结构进一步优化，市场化拓展取得一定的突破。同时，其利润增速跑赢营收，体现降本增效成果。

“与此同时，招商积余资产管理业务和平台增值服务收入下降拖累营收增速，核心利润增长部分依赖人员优化和研发投入削减，是否会造成长期影响有待观察。”汤晓晨说道。

人工成本是物企成本管理的重点关注对象。在降本增效方面，2024年招商积余也选择降低人工成本。年报数据显示，2023年，招商积余有43263名员工，2024年是41531名，一共减了1732人（没有劳务外包）。

值得一提的是，招商积余年报显示，2024年四大研发投入的项目里，有一个是科技赋能推动项目替岗降本，该项目的主要目的为：利用机器人、物联网、数字化管理等方式实现科技替岗，解决业务招工难、老龄化严重等问题，同时提高现场作业效率，降低用工成本。

不过，矛盾之处在于，招商积余虽通过科技赋能推动项目替岗降本，意图降低用工成本，但却减少了研发投入金额与研发人员数量，数据显示，其研发人员数量由2023年的410人减少到2024年的180人，研发费用同比减少20.98%。而在2023年同期，其研发投入金额同比增速为104.93%。

招商积余2024年研发人员及投入情况。截图自招商积余2024年报

与此同时，招商积余2024年的管理费用和财务费用也有所下降，分别同比下降0.58%和53%。

中指研究院也指出，基于行业人力成本刚性上涨的背景及行业准公共服务属性，以基础服务为主体的物业企业，若不能实现经营效率的持续提升，未来企业大概率将走向微利，科技化建设是物业企业最核心的效率工具。

这种研发投入与人员数量的减少，可能会对科技赋能推动项目替岗降本等项目的长期推进产生一定影响，尽管短期内有助于降低成本，但从长远看，是否会削弱公司在科技化降本方面的持续创新能力，进而影响降本增效目标的实现？对此，《华夏时报》记者针对上述等问题于3月20日向招商积余发送采访提纲，截至发稿尚未收到回复。

值得注意的是，在发布年报前几日，招商积余公告，总经理陈海照辞任，陈智恒接任。根据相关履历，陈智恒此前招商蛇口数字城市科技有限公司总经理。而鉴于陈智恒过往的工作经历，其身上带有鲜明的“科技化”标签，有业内人士认为，他或许能为招商积余带来新的思路与方法，助力提升公司盈利水平。

责任编辑：张蓓 主编：张豫宁