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作者｜汪梦婷

A股IPO开闸传言再起。

近日，有市场消息称，“今年随着市场变化，IPO可能常态化，预计每年100-150家左右”、“交易所已经在约各大投行的时间做宣导，科创板门槛适当降低，主板开放消费类。”

此前，苦等三年的影石创新拿到证监会批文，也是今年科创板的首份注册批复，被不少业内人士解读为IPO审核松动的信号。

一位创投机构人士透露，目前有部分半导体赛道的企业，陆续收到科创板的绿色通道邀请，“是大势所趋了，应该会有所松动，但不会开放到注册制那波高度。”

Wind数据显示，截止3月4日，A股IPO排队企业仅159家，其中北交所87家，占比超过一半，沪深主板47家、科创板14家、创业板11家。

“有交易所打电话通知一些企业，或是通知一些机构尽快申报，现在可能没多少项目了。但目前企业更多还是在观望，因为短期内还不是特别明确。”一位投行人士告诉搜狐财经。

传每年IPO数量100-150家

3月3日，中信证券一份研报预测，发行数量小幅增长，逐步走向IPO新常态。

中信证券称，在准入退出机制有效运行的环境下，A股市场IPO上市数量与潜在退市数量应相对接近，预计2025年A股市场IPO上市公司数量可能提升至150家左右。照2024年平均每家企业IPO融资规模6.8亿计算，2025年IPO融资规模可能达到1020亿。

就在上周，提交注册3年的影石创新在近期拿到批文，迎来科创板上市的曙光，一些业内人将其解读为IPO审核环境或将有所放松。

与此同时，一则有关IPO放开的传言在微信群刷屏。2月27日，一则标题为“同创伟业郑伟鹤：交易所昨天通知让抓紧报好企业 未盈利企业IPO也开闸”快讯，在市场广为流传。

还有传言称，“交易所已经在约各大投行的时间做宣导了”、“科创板门槛适当降低，主板开放消费类。”、“上交所有培训，听说是会放开点，每年100-150家左右”。

针对市场传言，一位创投机构人士告诉搜狐财经，“是大势所趋了，应该会有所松动，但不会开放到注册制那波高度。”

该人士称，一般培训的消息是真的，细节性的真假不好论定，但趋势一定没错。“现在开放是必然的，不然国内科创企业活不下去，中小创投机构也得死光。”

某头部券商投行人士则认为，现在所说的常态化可能跟有些人预期的不太一样，比如说去年有100家上市，可能100-150家之内也就是常态化了，短期之内不太可能再恢复到前几年那种300、400家的局面。

据了解，自从“827新政”提出阶段性放缓IPO以来，上会企业家数明显减少，基本上每周下2个批文，一年大约100家。

“现在已经五千多家上市公司了，市场上的这些资金，可能只能撑得起这个盘子了。”上述投行人士表示，“每年退市的数量也没有很多，所以说再继续保持每年300、400家的节奏，我觉得也不太现实。”

硬科技企业或最先受益

若IPO放松信号显现，部分企业是否将重启上市计划？

对此，有投行人士告诉搜狐财经，也有交易所打电话通知一些企业，或是通知一些机构尽快申报，现在可能没多少项目了。但目前企业更多还是在观望，因为短期内还不是特别明确。

据Wind数据，截止3月4日，A股IPO排队企业（剔除已通过发审会的公司）仅159家，其中北交所87家，占比超过一半，沪深主板47家、科创板14家、创业板11家。

“很多企业老板或者机构，谁也不想做最开始申报这批，第一批报的可能并没有很多，那被抽中检查的概率就会非常大。”该人士表示，“检查现在并不是单纯为了阻止财务造假之类的，其实查得非常细，细致程度已经远远超过财务造假的范畴了。”

“实际上，现在监管的审核标准，是比过去又严了很多。所以现在基本上大家都是会按照临时现场检查的标准去做项目，真正能够准备好的企业也没有那么多。”该人士表示。

据业内人士透露，目前有部分半导体赛道的企业，陆续收到科创板的绿色通道邀请。所谓“绿色通道”，即在IPO等方面实现“即送即审、审过即发”。

2月28日，央行等五部门召开座谈会，上交所副总经理在会上表示，下一步，将推动更多优质民营科技型企业在科创板发行上市。

上述投行人士认为，这个数量也不会很多，因为硬科技需要政府的背书，从交易所到证监会都是比较谨慎的。

“资本市场未来主要还是帮助创新企业，也就是新质生产力的硬科技企业去上市，政策层面来看这个旋律可能是比较明确的，但真正能获得这个邀请的又有多少？”该人士进一步表示，“可能很少，而且很多所谓的硬科技企业上市之后，市场表现其实不是特别好。”

该人士表示，根据现阶段的审核标准，是否是一个好企业，跟是否在A股能上市，可能也不能完全的划等号。

在业内人士看来，即便IPO真正放开，优先受益的还是半导体这种能解决卡脖子问题的企业。“其他的就算业绩再好，像偏消费类型的、公共事业类型的这种，科技含量一般的企业，短期内希望还不是很大。”

“抽血效应”会否再现？

自从2023年8月27日，证监会宣布“阶段性收紧IPO节奏”、“关注融资必要性和发行时机”以来，IPO市场整体处于“寒冬期”。

2024年，A股市场仅100家企业成功上市，合计募资金额673.53亿元，同比分别下降68.05%、81.11%，数量与金额均创近十年新低。

“本身23年底IPO的戛然而止就是很不正常的现象，有点干扰资本市场正常运转。”前述创投人士称，“估计换证监会主席之后内部在调整在开会，为了避免政策动荡期导致上市标准不同，所以干脆搞了一刀切。”

对于市场传言的每年上市100-150家，该创投人士称，现在看来肯定是能让投行松一口气的数量，但总体来说，定指标肯定是不合理的，有点违背市场经济。

“最简单的例子，如果同一年刚好没有特别优质的企业申报，那还要硬着头皮放100家质地差的公司上吗？”该人士称。

不过，近期市场关于IPO恢复常态化的传闻有所增多，也加剧了市场的观望情绪。投资者担忧，IPO节奏变化对二级市场是否将产生连锁反应？

“还是要根据二级市场走势去判断的，如果大盘走势不理想，逼近3000点了，可能就会收紧一点，节奏会慢一点。”前述投行人士称，“如果二级市场走势很好，那3400点以上可能就会适当放宽一点，速度会快一点，我个人理解是这样的一个机制。”

该人士解释道，“其实IPO就是一个标准化业务，更像一个行政化的东西。之前注册制全面放开之后立马就收紧了，虽然也叠加了一些经济和大环境的因素，但说明可能在监管的眼里，二级市场的稳定跟交出一份比较光鲜的答卷更重要。”

对于IPO政策调整的时间窗口，上述投行人士表示，“结合以往来看，短的话需要一两年的时间，就目前5000家的体量来说，延长到三五年完全有可能。”