谢岚

自今年1月中旬滨化集团股份有限公司发布A股首份估值提升计划以来，越来越多长期破净上市公司正在加入这一队列。日前，保利发展控股集团股份有限公司、康欣新材料股份有限公司等多家公司相继披露估值提升计划，另有不少公司亦通过投资者互动平台宣称正积极推进制定类似方案。

去年11月份，证监会发布的《上市公司监管指引第10号——市值管理》（以下简称《指引》）明确要求，长期破净公司应当制定上市公司估值提升计划，并经董事会审议后披露。《指引》也明确了“长期破净公司”，即股票连续12个月每个交易日的收盘价均低于其最近一个会计年度经审计的每股归属于公司普通股股东的净资产的上市公司。

当前上市公司相继推出估值提升计划，不仅体现了在政策引导下上市公司对提升企业投资价值、维护投资者利益、实现高质量发展的信心和决心，也可以看到企业管理者对市值管理本身的认知和理解正不断深化。综合来看，上市公司针对长期破净问题，积极提交的估值提升计划“答卷”呈现出三大亮点。

一是做强主业锚定“新”目标，扎牢估值提升底盘。数据显示，剔除负净资产企业后，目前A股市净率低于1（即破净）的上市公司在400家左右，集中于房地产、银行、钢铁、水泥等传统行业。对于这些公司来说，提升长期估值水平，“老行业”提质“焕新”、锻造价值创造能力是根本。

这一点在已发布的估值提升计划中也得以彰显，相关上市公司纷纷围绕做强主业、向“新”而行提出各项具体措施，既有新产品、新技术的创新，也有新业务、新市场的开拓，最终指向打造企业的业绩新增长点。

二是用足用好政策工具，激发估值提升动能。自2024年以来，为了更好地鼓励上市公司合规开展市值管理，相关政策工具持续丰富。譬如去年10月份推出的增持回购再贷款政策，为上市公司市值管理开辟了新路径，有力激发了市场主体的积极性，进一步提振投资者信心，推动了市场稳定运行。

从已发布的估值提升计划中也可以明显看到，上市公司围绕价值创造、价值实现和价值传播等三个关键维度，用足用好各类政策工具的倾向，包括但不限于股票增持回购、股权激励、分红和并购重组等，这无疑也将进一步加快驱动破净上市公司估值的修复和重塑。

三是国企引领，发挥估值提升示范效应。保利发展控股集团股份有限公司和广州汽车集团股份有限公司等国企成为本轮发布估值提升计划的“先行者”。近年来，国企在市值管理方面一直走在前列。去年12月17日国务院国资委发布的《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》中进一步明确提出，高度重视控股上市公司破净问题，将解决长期破净问题纳入年度重点工作。

此次国企上市公司积极响应政策要求带头披露估值提升计划并加快落地实践，一方面能够为其他上市公司提供参考借鉴，带动更多企业行动起来，另一方面国企上市公司市值提升对市场影响较大，有利于稳定市场，更好地提振投资者信心。

展望未来，在政策鼓励引导和高质量发展使命的驱动下，上市公司估值提升计划有望进一步加快落地，特别是估值提升计划的制定还具有一定的强制性。相信随着长期破净上市公司持续将估值提升的各项措施落到实处，在企业实现自身高质量发展的同时，中国资本市场也将揭开新的篇章。