来源：券商中国

突然大反攻。

今晚，俄罗斯股市持续走强，截至北京时间22：30，俄罗斯MOEX指数大涨超3%，俄罗斯RTS指数大涨超2%。与此同时，欧洲多国股市亦集体走强，丹麦OMX20指数、意大利富时MIB指数等涨超1%，德国DAX指数涨0.85%，欧洲斯托克600指数涨0.4%。美股则因本周一为“华盛顿诞辰纪念日”休市，交易将于2月18日恢复正常。

分析人士指出，欧洲地缘局势缓和预期助推了市场做多情绪。消息面上，俄罗斯外长拉夫罗夫17日表示，他将前往沙特阿拉伯首都利雅得，并于18日与美国代表举行会谈。俄总统新闻秘书佩斯科夫表示，18日的俄美会谈主要是为了恢复俄美全面关系，讨论两国总统会晤安排事宜，以及为可能举行的乌克兰问题谈判做准备。

另外，在特朗普政策意外催化下，全球投资者正在重新审视欧洲资产价值。高盛在最新发布的报告中指出，随着美国市场在“特朗普效应”下波动加剧，投资者开始寻找更具稳定性和增长潜力的市场，而欧洲正成为这一趋势的受益者。

全线上涨

北京时间2月17日晚间，俄罗斯股市全线大涨，截至北京时间22：30，俄罗斯MOEX指数大涨3.29%，创出阶段性反弹新高；俄罗斯RTS指数大涨2.31%。

与此同时，欧洲多国股市亦集体上涨，截至北京时间22：30，奥地利ATX指数、丹麦OMX20指数、爱尔兰综指、意大利富时MIB指数等涨超1%，德国DAX指数涨0.85%，欧洲斯托克600指数涨0.4%，欧洲斯托克50指数涨0.3%，英国富时100指数涨0.29%，法国CAC40指数微涨0.05%。

分析人士指出，欧洲地缘局势缓和预期助推了市场做多情绪。俄罗斯外长拉夫罗夫17日表示，他将前往沙特阿拉伯首都利雅得，并于18日与美国代表举行会谈。

据俄新社17日援引俄总统新闻秘书佩斯科夫的话报道说，18日的俄美会谈主要是为了恢复俄美全面关系，讨论两国总统会晤安排事宜，以及为可能举行的乌克兰问题谈判做准备。

值得注意的是，今日国防股领涨欧洲股市，德国莱茵金属一度大涨11%，萨博公司大涨超8%，BAE Systems Plc涨超4%。

另外，蒂森克虏伯股价飙涨20%，创最近四年半最佳盘中表现。分析称，在欧洲试图扩大军费之际，投资者关注该公司将旗下潜艇制造业务的IPO计划。

当地时间17日，法国政府负责海外事务的部长瓦尔斯表示，美欧关系显然处于转折点，法国或增加国防开支预算，以加强乌克兰的防御工作。未来几天应该讨论欧洲联合债券以增加欧盟的国防资金来源，应对乌克兰和欧洲大陆更广泛安全问题中的一个“生死攸关的时刻”。

根据知情人士透露，法国总统马克龙周一邀请包括德国总理奥拉夫·朔尔茨和意大利总理梅洛尼在内的地区领导人前往巴黎，紧急讨论乌克兰和欧洲安全问题。

有分析称，美国的和平提议表明美国正在失去支持乌克兰的兴趣。据估计，升级防御并保护乌克兰，可能使欧洲主要国家在10年内额外耗费3.1万亿美元。

Jefferies International首席策略师Mohit Kumar称，无论和平进程朝哪个方向发展，欧洲都将需要增加更多的国防支出。

“特朗普效应”成欧洲利好？

在特朗普政策意外催化下，全球投资者正在重新审视欧洲资产价值。高盛认为，随着美国市场在“特朗普效应”下波动加剧，投资者开始寻找更具稳定性和增长潜力的市场，而欧洲正成为这一趋势的受益者。

高盛合伙人兼董事总经理Mark Wilson在最新的报告中指出，当前市场对美国和欧洲存在两大认知差：

其一，过度强调美国科技霸权，忽视欧洲在高端制造、医疗设备等领域的隐形冠军集群；

其二，低估了能源自主带来的产业链重构机遇。欧盟碳关税（CBAM）全面实施后，本土绿色钢铁企业成本优势将扩大至30%以上，这解释了安赛乐米塔尔股价年内上涨26%的背后逻辑。

Wilson指出，特朗普的政策一直以来都主张“美国优先”，但近期的市场表现显示，他的议程可能正在为欧洲股市带来意想不到的推动力。欧洲斯托克50指数年初至今回报率超15%，德国DAX指数更跑赢同期纳斯达克表现。

另外，在俄乌冲突将满三周年之际，市场关注点已从军事对抗转向能源格局重塑。特朗普近期与普京的接触引发连锁反应，根据高盛测算，若俄罗斯天然气恢复经乌克兰输送，欧洲天然气库存补充速度将提升40%，远期气价可能下修15%~50%。

这一预期不仅缓解了欧洲能源危机的压力，也为欧洲化工等行业带来了新的增长机会。过去两周，乌克兰重建概念交易量突破15亿美元，创下历史峰值。

Wilson进一步表示，能源成本预期下修带来的影响具有乘数效应。欧洲化工行业经历过去两年35%的产能收缩后（彭博数据），当前平均产能利用率已回升至82%。巴斯夫、拜耳等龙头企业股价自年初累计上涨22%，远超市场预期。

另外，高盛还认为，相对于美国市场，欧洲市场存在较大的“价值洼地”。

以欧洲斯托克指数为例，其成份股平均市净率比美股低38%。欧洲银行板块动态市盈率7.2倍，较美国同行业低45%，但ROE差距已从2022年的6.3个百分点收窄至2.1个百分点。

这种估值差催生了独特的“跨市场套利”机会。以制药巨头阿斯利康为例，其美国存托凭证估值较伦敦主板溢价达22%，类似情况覆盖67%的泛欧龙头企业。

贝莱德欧洲股票主管指出，当企业基本面趋同而估值差超过15%，资本就会启动再平衡机制。当前欧洲股市市值/GDP比率仅为78%，显著低于美国的158%，为长线资金提供了安全边际。