来源：证券时报

证券时报记者 陈见南

今年以来黄金市场涨势如虹，国际金价新高不断。截至2月14日，COMEX黄金期货价格年内累计涨幅接近10%，此前一度触及2968美元/盎司。与之相关的黄金ETF也成为了投资者眼中的“香饽饽”，收益表现十分亮眼，产品年内涨幅均超过11%，规模和净值也创下新高。

1 黄金价格屡创新高

2月11日，纽约商品交易所COMEX黄金期货价格盘中突破2960美元/盎司大关，再度刷新历史纪录。事实上，黄金牛市已经长达10年之久，2015年底COMEX黄金期货价格一度跌破1100美元/盎司，此后连年攀升，2023年来更是连创新高，其中2023年全年累计涨幅超13%，2024年全年累计涨幅超27%。

黄金具有商品、货币和避险等属性，其价格持续上涨的背后有着各方面的原因。从避险属性来看，当前全球地缘政治局势依旧动荡不安，中东地区的紧张局势、俄乌冲突等地缘问题不断发酵，给全球经济带来了极大的不确定性。与此同时，美国的关税政策也让市场充满了担忧。在这种环境下，黄金作为传统的避险资产，受到了投资者的热烈追捧，价格自然水涨船高。

从货币属性来看，各国央行持续“疯狂囤金”也为金价上涨提供了有力支撑。据世界黄金协会统计，各国央行已经连续三年购金量超过1000吨，2024年更是达到了1044.6吨。中国、波兰、印度等国纷纷加大黄金购买力度，这不仅增加了市场对黄金的需求，也向市场传递了积极的信号，进一步推动了金价的上扬。

2 黄金主题ETF年内回报均超11%

在黄金价格屡创新高的背景下，A股相关板块表现亮眼，有色金属板块年内累计涨幅超过8%，位居申万一级行业涨幅榜第四位，黄金板块涨幅更为明显，年内累计涨幅超过15%。

黄金ETF回报率也显著跑赢大盘。据证券时报·数据宝统计，截至2月14日，20只黄金主题ETF（包括14只商品型ETF和6只股票型ETF）年内复权单位净值涨幅均超11%，平均回报率高达12.21%。6只股票型ETF涨幅均超13%，14只商品型ETF涨幅均超11%，值得一提的是，有多达13只黄金主题ETF最新单位净值创出历史新高。

具体来看，永赢中证沪深港黄金产业股票ETF年内涨幅达14.39%，居首位，其前十大重仓股分别为山东黄金A/H股、紫金矿业A/H股、中金黄金等，其中招金矿业年内累计大涨超30%，赤峰黄金、山东黄金H股均大涨超27%。

黄金主题ETF延续了去年的强势表现，10只基金去年全年回报率超27%。龙头公司业绩亮眼，其中紫金矿业预计2024年度实现归母净利润约320亿元，同比增加约51.5%；赤峰黄金预计2024年度实现归母净利润17.3亿元到18亿元，同比增加115.19%到123.90%。

3 机构看好黄金中长期配置价值

黄金主题ETF较好的“赚钱效应”吸引了大量投资者涌入。数据显示，20只黄金主题ETF年内合计净流入额达49.5亿元，华安黄金ETF、国泰黄金ETF两只基金累计吸金均超过15亿元。

从基金规模来看，截至2月14日，黄金主题ETF基金资产净值超过856亿元，相比去年末整体增加130.22亿元，增幅17.93%。其中，华安黄金ETF、博时黄金ETF、易方达黄金ETF等基金资产净值均超百亿元，华安黄金ETF最新资产净值创出历史新高，接近339亿元，位居第一位。

华安黄金ETF在2024年四季报中表示，黄金的良好表现基于三大因素：首先，2024年9月美联储开启降息周期，并在当年11月、12月的议息会议维持降息节奏，美联储点阵图显示2025年有望延续降息。海外货币环境宽松，对于黄金的影响相对积极；其次，去美元化因素影响下，全球央行持续购金，中国央行在2024年11月、12月均增持黄金；最后，全球政策变动加快，在大类资产不确定性加大的背景下，黄金具备重要的配置价值。长期来看，美国当前面临高债务和高利率的双重压力，未来将加重美国财政负担，影响美元信用。作为应对，黄金的配置必要性在提升。

券商也积极看多黄金未来走势，“黄金牛市”“中长期配置价值不改”“黄金景气周期上行”等成为研报标题关键词。民生证券认为，在全球货币超发、美元信用弱化、地缘局势升温以及美国二次通胀潜在风险上升的宏观背景下，对外关税政策、海外风险资产收益受挫以及全球央行持续购金进一步强化了黄金的避险价值与保值功能，伴随金价的大幅上扬，黄金牛市开始加速。考虑当前美国降息周期或将长期持续，该机构认为未来金价上涨空间依然较大。