文 | 杨万里

大牛股光线传媒股价巨震，什么情况？

2月17日开盘，光线传媒股价一度冲高，于9点32分左右逼近20CM涨停。到了9点35分，光线传媒股价突然跳水翻绿，9点36分左右股价继续下挫，这期间该公司股价最低下探至27.84元，一度逼近跌停，上演“准天地板”。

今日上午，多空双方博弈激烈，光线传媒成交量达149.55亿元。截至午间发文，光线传媒跌幅为7.92%，股价为31.98元，总市值为938.2亿元。

受《哪吒2》电影票房节节走高影响，光线传媒走出了一波牛市行情。从2月5日至2月17日上午，8个半交易期间，光线传媒股价合计上涨235.57%。

随着股价一轮上行，光线传媒的估值迅速飙升。最新数据显示，该公司市盈率（动）为152.67倍，市盈率（TTM）为183.88倍，而近三年市盈率（TTM）70分位值为28.99倍。

资料显示，光线传媒的业务以影视项目的投资、制作、发行为主，主要产品为满足大众精神文化需求的影视作品及相关衍生内容。截至2024上半年，来自电影及相关衍生业务、电视剧、经纪业务及其他的收入占当期营收比重分别为72.98%、17.54%、9.48%。

从历史财报看，光线传媒的业绩呈现波动。从2019年至2023年，光线传媒的营收规模“先降后升”，先从28.29亿元震荡下降至7.549亿元，再回升至15.46亿元。

盈利端方面，在2019年至2023年期间，光线传媒有两个年度归属净利润发生亏损，分别是2021年、2022年。

2024年前三季度，光线传媒的营收为14.42亿元，同比增长53.37%；归属净利润为4.609亿元，同比增长25.08%。

由于《哪吒2》影片表现大超预期，部分券商分析师发表乐观观点。

比如，今年2月5日，群益证券分析师出具研报提到，短期看《哪咤之魔童闹海》将对光线传媒一季度业绩产生巨大的正面影响，以80亿票房计算，或将为其带来接近10亿元级别的利润贡献。此外，哪咤等动画IP的周边商业价值也将持续提升，为该公司提供巨量的无形资产。

群益证券分析师调整了光线传媒的业绩预测，预计该公司2024年-2026年净利润分别为4.06亿元、13.86亿元、13.77亿元（此前预测为4.96亿元、11.29亿元、13.41亿元。

我们关注到，在2024年半年报中，光线传媒提到《三国的星空》《大鱼海棠2》《相思》《朔风》《非人哉》《涿鹿》《西游记之大圣闹天宫》《姜子牙2》《茶啊二中2》《昨日青空2》等等动画电影项目在按各自的节奏推进中。

实际上，中国神话故事的商业价值有很大的挖掘空间，西游、哪吒、封神等系列近年来不断被创新及再创作，谁是下一个票房黑马考验着众多影视公司的投资能力及作品实力。

另外，光线传媒认为随着AI技术功能的提升、效果的改进，有望有效实现降本增效。

AI具体能为影视公司带来多大业绩增长空间，有待财报验证。

对于光线传媒股价变动，大家怎么看？