2025年2月11日，苏州众捷汽车零部件股份有限公司（以下简称“众捷汽车”）的IPO审核状态变更为“提交注册”，天风证券担任其保荐机构。根据招股书，众捷汽车拟在深交所公开发行不超过3,040万股股票，计划募集资金4.22亿元，用于数字化智能工厂建设及扩产项目、新建研发中心项目及补充流动资金。表面上看，众捷汽车似乎前景光明，然而，深入剖析后不难发现，这家公司正面临着股权结构混乱、产品质量问题频发以及财务内控不严等多重挑战。

众捷汽车的股权结构问题尤为突出，自成立以来，其就存在大量代持现象，创始股东里近半数沦为代持“工具人”。公司实际控制人孙文伟通过其母丁风华、原春兴精工董事长孙洁晓委托好友王海燕、上海仕恭共同出资设立众捷有限，这一操作使得股权关系变得迷雾重重。

除此之外，2014年1月，公司股东周美菊将其持有的众捷有限125万元出资额全转让给何征宇，让其代持；2017年11月，众捷汽车新增注册资本，其中，陈玙认购的787.50万元中有87.50万元是徐镇委托其持有，张丹认购的525万元中有175万元是徐镇委托其持有，剩余350万元则是孙洁晓委托其持有。令人咋舌的是，上述代持的目的竟是为了“方便上市后减持”。

产品质量问题是众捷汽车发展道路上的另一大绊脚石。2021年，众捷汽车与前五大客户之一的法雷奥旗下子公司法雷奥佛山陷入合同纠纷。当时，法雷奥佛山146.189万元的货款已到支付期限却迟迟未结清，众捷汽车提起诉讼试图维护自身权益。然而，法雷奥方面却以众捷汽车供应的干燥筒零部件存在质量问题为由，提出抗辩，并指出这些质量问题导致法雷奥佛山遭受了巨额实际损失。虽然法院在一审支持了众捷汽车大部分诉求，但在竞争白热化的汽车零部件行业，众捷汽车若不能尽快有效解决产品质量问题，未来将难以在市场中站稳脚跟。

众捷汽车的财务内控状况同样令人担忧。公司存在使用个人账户对外收支款项的情况，涉及金额范围广泛，涵盖废料销售款、员工薪酬及劳务费等重要方面。目前，上述个人卡均已注销。尤其值得一提的是，公司使用个人卡支付部分工资，其原因竟是为了“降低员工个人税负”。

股权代持暗藏玄机，竟为上市后减持铺路

2010年1月25日，丁凤华、徐华莹、王海燕及上海仕恭共同出资设立众捷有限，注册资本为1,000万元。经过多年发展，众捷有限于2018年整体变更为股份有限公司。目前，众捷汽车的股权结构如下：

上图来源：众捷汽车招股说明书

如今，表面上看，众捷汽车的股权结构清晰明了，控股股东、实际控制人为孙文伟直接持有公司3,355.92万股股份，占总股本的36.80%，并通过众诺精间接控制公司438万股股份，占总股本的4.80%。综合计算，孙文伟控制的有表决权的股份占公司总股本的41.60%。然而，光鲜的股权结构背后，却隐藏着一段错综复杂的代持历史，令人不禁质疑其公司治理的规范性与透明度。

众捷汽车的代持问题公司成立之时便已出现。在四位创始人当中，孙洁晓委托王海燕持股，孙文伟则委托其母亲丁凤华持股。公司对此解释称，孙洁晓当时担任春兴精工（002547.SZ）董事长兼总经理，工作繁忙，因此委托朋友王海燕代为持股；而孙文伟因仍在其他企业任职，同样因为工作繁忙，亦未直接持股。

2014年1月，周美菊将其持有的众捷有限的125万元出资额（占众捷有限注册资本的12.50%）全部转让给自然人何征宇，由何征宇代为其持有。这一操作进一步加剧了众捷汽车股权结构的复杂性。

2017年11月，众捷有限注册资本从7,000万元增加至8,750万元，增资价格为1.2143元每注册资本。在此次增资中，陈玙以956.25万元认缴新增注册资本787.50万元，张丹以637.50万元认缴新增注册资本525.00万元。然而，细究之下发现，陈玙认购的787.50万元中有87.50万元是徐镇委托其持有，张丹认购的525万元中有175万元是徐镇委托其持有，剩余350万元则是孙洁晓委托其持有。

上图来源：众捷汽车回复首轮问询函

令人惊讶的是，众捷汽车在招股书中坦言，2017年增资时产生的代持行为，其目的竟是为了“方便上市后减持”。公司坦言，孙洁晓、徐镇通过代持行为意图规避上市公司股份转让限制的相关法律法规。尽管公司强调两人已于2020年12月解除代持，未实际违反相关法规，但这一解释显然难以打消外界的疑虑。

股权代持本就是资本市场极为敏感的话题，它直接关系到公司治理的规范性与透明度。众捷汽车为了方便减持而进行代持的行为，即便最终解除，也难免让人质疑其公司治理是否严谨有序。

诉讼缠身暴露质量隐忧，核心技术存疑

在资本市场的聚光灯下，众捷汽车本应以其IPO进程吸引投资者的目光，然而，一场与客户的合同纠纷却意外揭开了其产品质量问题的“潘多拉魔盒”。这场纠纷不仅让众捷汽车的发展前景蒙上阴影，更让这家正处于新股阶段的公司感受到了前所未有的压力。

上图来源：中国裁判文书网

众捷汽车与法雷奥的子公司法雷奥发动机冷却（佛山）有限公司（以下简称“法雷奥佛山”）曾有着长期的合作关系。作为众捷汽车的前五大客户之一，法雷奥佛山多次向其下达汽车零部件的采购订单，双方本应是互利共赢的合作模式。然而，这段合作关系却因一场合同纠纷彻底破裂。

众捷汽车坚称，自己已按照法雷奥佛山的订单要求，按时、按质、按量交付了货物，但法雷奥佛山仍有146.19万元的到期货款迟迟未支付。多次催讨无果后，众捷汽车认为对方已构成违约，并进一步提出赔偿要求，包括剩余库存损失77.26万元及项目取消后的返利损失9.71万元。

然而，法雷奥佛山辩称，众捷汽车交付的零部件存在质量问题。根据双方签署的《法雷奥采购通则-中国》、《法雷奥通用要求文件》、《定点函》等文件，众捷汽车有义务提供符合质量要求的零部件。法雷奥佛山指出，众捷汽车提供的干燥筒零部件存在多种质量问题，直接导致其产生了巨额的实际损失。

法雷奥佛山表示，曾多次与众捷汽车沟通协商，试图解决质量问题及后续赔偿事宜，但众捷汽车不仅拒绝赔偿，还单方面终止了供货，导致双方矛盾进一步激化。法雷奥佛山认为，依据合同约定及相关法律规定，其有权拒绝支付众捷汽车所主张的货款。

2021年，广东省佛山市三水区人民法院作出一审判决，判令法雷奥佛山向众捷汽车支付261.85万元货款及逾期付款利息，并赔偿合理库存损失1.79万元。表面上看，众捷汽车在这场官司中取得了“胜利”，但这场纠纷背后暴露的产品质量问题，对其影响深远。

从销售数据来看，2019年至2024年上半年，众捷汽车对法雷奥的销售收入分别为8,502.66万元、7,251.73万元、6,988.56万元、5,612.33万元、3,013.51万元、224.40万元，呈现出逐年下滑的趋势，值得注意的是，从2023年开始，法雷奥就消失在众捷汽车前五大客户名单中。

产品质量问题的曝光，严重影响众捷汽车市场声誉和未来发展。作为一家拟上市公司，众捷汽车若不能从根本上解决质量问题，其IPO之路将充满变数。

用个人卡发工资，财务内控乱象频发

众捷汽车存在使用赵玉斌、王伟、谢晓瑞的个人账户对外收支款项（包括废料销售款、员工薪酬及劳务费等）、关联方占用资金、报销无票费用等财务内控不规范的情形，但未充分披露相关事项的具体情况。

面对如此乱象，深交所要求众捷汽车说明个人账户的数量、开户及注销时间，还要核实开户人是否与发行人及其关联方存在关联关系。同时，对于个人账户代发员工薪酬的款项，深交所着重询问是否已补缴个人所得税，以及是否存在被税务处罚的风险。

上图来源：众捷汽车回复首轮问询函

据了解，王伟是公司实控人孙文伟的朋友，其个人卡的开户时间为2017年8月31日，注销时间为2021年12月31日。公司员工谢晓瑞、赵玉斌均为公司员工，个人卡开户时间均为2019年1月15日，注销时间分别为2021年1月1日、12月16日。

上图来源：众捷汽车回复首轮问询函

2020年至2021年，众捷汽车利用个人账户进行废料收入等流入资金合计分别为1,466.13万元、1,163.13万元，用于员工薪酬、劳务费等流出资金分别为1,377.79万元、1,898.45万元。

另外，众捷汽车存在使用个人卡支付部分员工工资及奖金的情形。对于原因，公司解释称，出于税务考量，为了降低员工个人税负，通过个人卡向公司员工发放了部分工资及奖金。

目前，众捷汽车已补缴完成涉及的相关人员个人所得税。

众捷汽车的IPO之路可谓荆棘密布。股权代持、产品质量问题及财务内控不严等多重挑战。众捷汽车能否在重重压力下突围，成功登陆资本市场？我们持续关注。

注：本文基于公开信息撰写，观点仅供参考，不构成任何投资建议。