国内香水行业的领军者颖通控股，在去年七月向港交所递交上市申请后，近日再度更新了招股书，朝着成为“国内香水第一股”的目标稳步迈进。若成功上市，颖通控股将书写国内香水市场的新篇章。

颖通控股，这家专注于品牌管理的企业，业务范围涵盖香水、护肤品、彩妆、个人护理、眼镜及家居香氛等多个领域。其管理的外部品牌总数高达66个，包括爱马仕、梵克雅宝等国际知名品牌。招股书显示，颖通控股的业绩主要依靠香水产品，近年来收入持续增长，香水产品的收入占比一直保持在80%以上。在截至2024年9月30日的六个月内，公司收入达到10.64亿元，年内溢利超过1亿元，同比增长近20%。

然而，亮眼的业绩背后也隐藏着风险。颖通控股高度依赖外部品牌，这对其销售计划和业绩稳定性构成了挑战。例如，2022年，一家奢侈品牌终止了与颖通控股的分销协议，导致公司分销渠道毛利率下滑。随着奢侈品巨头纷纷收回香水、美妆业务，颖通控股可能面临更多类似挑战。

与此同时，国内香水市场虽然起步较晚，但近年来发展迅速，涌现了众多国产品牌，如RE调香室、观夏等。这些品牌不仅在国内市场崭露头角，还受到了资本的青睐。例如，观夏母公司北京广宜科技有限公司近年来已获得了多轮融资，营收也超过了亿元大关。国产品牌的崛起，无疑将给颖通控股带来更大的竞争压力。

在提交上市申请之前，颖通控股还进行了大额分红，创始人刘钜荣夫妇累计获得分红超过6亿元，这一举动引发了外界对其现金流的担忧。为了缓解这一压力，颖通控股正积极寻求新的增长点。

颖通控股在招股书中透露，公司正在加大自有品牌的开发力度。自1999年起，颖通控股就推出了自有品牌Santa Monica，主要涵盖香水和眼镜产品。然而，目前自有品牌产生的收入占比较低，尚未成为公司的第二增长曲线。为了改变这一局面，颖通控股计划将IPO募集的资金用于发展自有品牌，增强品牌影响力和市场竞争力。

然而，从目前的情况来看，颖通控股想要从代理商成功转型为品牌商并非易事。尽管公司在线上零售渠道有所布局，但自有品牌Santa Monica在主流电商平台上的表现并不突出。业内人士认为，颖通控股要想让自有品牌挑大梁，还需要在品牌建设、扩展直营零售商渠道、数字化转型等方面持续发力。

来源：http://www.cnu.com.cn/digital/202502/52728.html