雷递网 雷建平 2月7日

电动卡车企业Nikola（股票代码为：“NKLA”）正面临破产。

截至今日收盘，Nikola股价为0.753美元，较前一日下跌4.41%；以收盘价计算，公司市值为6356万美元。

受可能的破产传闻影响，Nikola盘后又下跌22.92%。

上市4年半，市值缩水超200亿美元

2020年6月，Nikola以120亿美元的估值在美国纳斯达克完成上市，并募得资金7亿美元。

当时，Nikola创始人TrevorMilton（简称：Milton）宣布，开始接受旗下皮卡车型Badger预定，Badger装载氢燃料和电池组，续航能力达960公里。这一消息受投资人热捧，Nikola股价涨104%，市值达263亿美元。

不过，此番上市表现，已经是Nikola在资本市场最辉煌的顶点，这之后，Nikola就一路走下坡路。

自2020年上市以来，Nikola股价缩水 99%以上。Nikola股票多次跌破 1 美元大关，公司采取了多次反向股票分割以遵守纳斯达克的上市规则。

当前，Nikola正申请破产，公司正与律师事务所Pillsbury Winthrop Shaw Pittman合作，探讨包括出售或破产重组在内的各种选择。

9个月净亏4.8亿美元 烧钱难以为继

导致Nikola面临破产的最核心原因是，Nikola一直在努力筹集资金，但其现金余额不断减少，因为每售出一台汽车就会损失数十万美元。

据财报显示，Nikola在2024年前9个月营收为6400万美元，上年同期为2431万美元；运营亏损为4.55亿美元，上年同期的运营亏损为5.22亿美元；净亏损为4.81亿美元，上年同期的净亏损为8.13亿美元；Adjusted EBITDA为-3.37亿美元，上年同期为-4.17亿美元。

Nikola在2024年第三季度营收为2518万美元，运营亏损为1.79亿美元，净亏损为2亿美元，上年同期的净亏损为4.26亿美元。

截至2024年9月30日，Nikola持有的现金及现金等价物已降至2亿美元。以Nikola这样的烧钱速度，公司根本无法支撑半年的时间。

当前，美国市场对Nikola这一类烧钱，且迟迟无法进行有效商业化的企业失去了耐心，这也导致Nikola无法从资本市场获得持续融资。Nikola曾多次裁员自救，期望延长资金周转期，也始终没有效果。同期，Nikola一个季度仅仅只能交付出88辆卡车。

2023年以来，Nikola高层就持续动荡。2023年4月，Nikola前任CFO金·布雷迪 (Kim Brady) 退休，随后，接任才半年的CFO阿纳斯塔西娅·帕斯特里克就离职。

2023年8月，时任Nikola首席执行官迈克尔·洛谢勒 (Michael Lohscheller) 和尼古拉能源公司总裁凯里·门德斯 (Carey Mendes) 辞职。

Nikola在2023年2月的一份政府文件中就表示，公司可能会在未来12个月内耗尽资金，不得不“修改或终止”其业务。

曾经的自动驾驶卡车企业图森未来（TuSimple）就已经私有化退市，并进行了转型。

曾被称为骗子界天花板

Nikola曾被称为卡车界的特斯拉，Nikola和Tesla合起来是美国发明家尼古拉·特斯拉——Nikola Tesla的名字。

Nikola于2020年6月以120亿美元的估值在纳斯达克上市，同年，Nikola还与通用汽车公司达成了价值20亿美元的合作协议。

在这个节骨眼，做空机构兴登堡研究公司（Hindenburg Research）针对Nikola及其创始人Milton发布了措辞严厉的报告：“我们从没有在一个上市公司中见过规模如此大的骗局。”

Hindenburg称，Milton严重夸大公司技术能力，并向投资者撒谎。此后，进一步的研究给出确凿的证据，暗示Nikola的股票的价值可能为零。

Hindenburg最重要的两大控诉是：

1，2018年，Nikola在一段视频广告中展示了其氢燃料电池卡车Nikola One的原型车，广告中是该款车在行驶的画面，但事实并非如此，车辆本身并不会动，而是被放到了一个斜坡上拍出来的效果。

2，2020年7月Milton曾声称在德国乌尔姆有5辆Nikola Tre下线，然而为其负责生产这款卡车的合作伙伴博世却证实，没有完整地生产任何Nikola产品。

Hindenburg断定Nikola为获得发展势头存在大量欺骗行为，以此成功地将其所做的虚假陈述变成了市值200亿美元的上市公司。

在“造假”带来的舆论压力以及投资人的诉讼后，Milton“引咎辞职”。此后，通用汽车取消入股Nikola，博世减持股份、大额订单跑票。美国司法部展开调查，Milton还因欺诈指控遭到起诉。

2018年，米尔顿发布一段视频，视频显示卡车似乎在平坦的道路上行驶。但检察官表示，这一切是雾里看花。“事实上，为拍摄这些片段，尼古拉一号被拖到山顶，此时‘司机’松开了刹车，卡车滚下山，直到停在车站前。”

此后，Nikola同意向美国证券交易委员会支付1.25亿美元的罚款，以解决其在产品、技术进步和商业前景方面误导投资者的指控。

2023年12月，Trevor Milton被判四年监禁，原因是在Nikola技术问题上向投资者撒谎。

当时，检察官称，其他潜在的欺诈者应该注意Trevor Milton的定罪。

“Trevor Milton一遍又一遍地向Nikola的投资者撒谎。这是欺诈，简单明了。让这个案子作为一个警告。任何为了让投资者放弃他们的钱而对真相轻率行事的人，不会有好的结局。”

“Trevor Milton一次又一次地在社交媒体、电视、播客和印刷品上向投资者撒谎。”美国检察官达米安·威廉姆斯在一份声明中表示。“但今天的判决应该是对各地初创企业创始人和企业高管的一个警告——‘假装成功’并不是欺诈的借口，如果你误导了投资者，你将付出惨重的代价。”

美国司法部表示，Trevor Milton还将移交犹他州的财产并支付100万美元的罚款。刑满释放后，他还将面临三年的supervised release。

从结果看，Trevor Milton此次刑期明显低于联邦检察官寻求的11年刑期。

Hindenburg金盆洗手 不再做空

让人感叹的是，就是这家成功做空Nikola，并在做空市场声名显赫的Hindenburg，在2025年1月却关门了。

Hindenburg的关门，也引发了市场上的猜想，为何Hindenburg Research创始人纳特·安德森（Nate Anderson）这样一个从默默无闻一跃成为华尔街最令人畏惧的卖空者之一——决定在40岁时退出市场。

纳特·安德森（Nate Anderson）说，“自去年年底以来，我已与家人、朋友和我们的团队分享，我决定解散兴登堡研究公司。这个计划是在我们完成我们正在进行的想法管道之后结束的。”他还表示，经营Hindenburg的压力让他精疲力竭，因此，决定辞职是为了花更多时间陪伴家人。

纳特·安德森并非是市场最早的一个退出者。

几年前，在中概股领域鼎鼎有名的美国空头机构香橼宣布停止做空研究，专注于做多机会。香橼曾先后阻击过非常多的股票，其中包括超过20家中概股，其中，7家已经退市。

香橼（Citron Capital）创始人安德鲁·莱夫特

2024年7月，香橼（Citron Capital）创始人安德鲁·莱夫特（Andrew Left）还被美国SEC盯上。SEC指控莱夫特利用社交媒体平台和有线电视新闻节目来宣传他所谓的多头或空头交易，然后迅速扭转头寸，在此过程中获利高达2000万美元。

美国洛杉矶检察官办公室在一份声明中表示，莱夫特将接受审判，起诉书中指控他犯有一项证券欺诈罪、17 项证券欺诈罪和一项向联邦调查人员作虚假陈述罪。如果罪名成立，仅凭证券欺诈罪，他将面临最高25年的监禁。莱夫特则否认了这些指控并表示不认罪。

当下，卖空——押注公司股价下跌的艺术——也已成为一项苦差事。

有卖空者指出，公司采取了更激进的反击措施，骚扰行为愈演愈烈，随着特朗普重返白宫，卖空监管环境也变得越来越严厉。

专注于卖空的基金Orso Partners创始人Nate Koppikar就表示，“如今，公开反对股票无异于自找麻烦。骚扰电话、网络骚扰——这真的不愉快。”

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