来源：王新喜TMT

文/王新喜

中国人工智能初创公司DeepSeek暴击华尔街，AI“卖铲人”英伟达股价周一暴跌，盘中跌幅超过18%，创2020年3月以来的最大跌幅，单日的市值蒸发规模达到5890亿美元，为美国股市历史上最大，英伟达也同时失去全球市值最大公司的宝座，这个结果，似乎在预料之中。

英伟达暴跌背后的逻辑

在过去，搞AI需要高算力，英伟达是个卖算力芯片的，俗称卖铲子的人。自从OpenAI在2022年发布了ChatGPT，引发人工智能热潮以来，专家和投资者普遍认为，只有砸钱购买高性能旗舰AI芯片，才能与行业领军者竞争。世界领先的人工智能公司用超级计算机来训练它们的聊天机器人，这些超级计算机需要多达1.6万个芯片，甚至更多。

这样一来，AI的竞争变成了一场刷硬件算力性能的游戏，开发更强大的AI，就需要更多的算力，也就需要更多的GPU显卡。只有英伟达才有更强大的GPU，AI强不强，不是取决于你的算法与软件，而是取决于英伟达能给到你什么层次的GPU硬件。

AI变成了一场科技大厂们等英伟达的“米”下锅的游戏，也因为如此，美国可以用英伟达这张来卡住其他AI竞争者的脖子。

随着AI浪潮对高算力芯片的需求，英伟达的股价水涨船高，超越苹果公司登顶全球市值最高宝座。

深度求索改变了这一切。

深度求索发布DeepSeek-v3时，技术报告中称正式训练成本仅为550万美元成本，他们只用了约2000个特供版芯片，但其效果可与 OpenAI 的新 o1 和 Meta 的 Llama AI 模型相媲美。

也就是以大约1/45的计算成本实现了可比的模型性能，这表明整个行业一直在大量过度配置计算资源。再加上通过思维链模型出现的更高效的推理架构，对计算的总体需求可能比目前的预测要低得多。这和美国OpenAI以及Meta公司动辄上亿甚至几亿美元的大模型相比，便宜到令美国人自我怀疑。

越来越多的投资者开始反思，AI计算对英伟达GPU的需求是否被资本人为夸大了？

这意味着训练大模型也不用一味去追求英伟达那“一卡难求”的旗舰芯片。在中国市场，A800芯片的价格达到11万元人民币每颗‌。英伟达去年向我国交付100万颗这类低性能芯片，就高达1100亿。

现在深度求索团队已经展示了如何通过超低成本，以及使用“不那么先进的芯片”，通过合理的算法与工程方法、推理架构构建出了高质量AI模型。这对全世界尤其是中美科技大厂来说，都舒了一口气，终于不用给黄仁勋大把的上缴巨额美金了。

暴跌的背后，英伟达商业模式与技术的垄断护城河或已松动，平替者变多

因为英伟达的溢价建立在对Open AI唯一AI芯片供应商的垄断性上，因为高算力芯片只有英伟达有，堆算力模式，让英伟达垄断了整个市场，而Deepseek的出现，打破了这种唯一性的垄断。

尤其是AMD官宣支持Deepseek，原先Open AI的各种大模型对底层芯片的需求只有英伟达独家支持，现在Deepseek开放了之后，AMD官宣支持、国内的昇腾、摩尔线程、寒武纪都能支持，摩尔线程因为原本就是兼容英伟达的CUDA开发环境，兼容Deepseek的难度也不大。所以英伟达的溢价——垄断人工智能AI底层基础设施芯片的垄断权被夺掉了。

也就是说，现在英伟达多了很多替代者。假设英伟达的AI芯片是90分，之前的60分的芯片是无法与它竞争的，但现在Deepseek出现，60分的选手也成了英伟达的替代者。

比如说，原来堆算力模式，国内摩尔线程与昇腾都无法与英伟达拼性能，因此无法在顶尖大模型上做到更好国产替代。但现在，这种可能性就已经出现了——性能即便差一个等级，但是大模型依然能做到同样高质量。

这意味着摩尔线程的显卡都能支持Deepseek，那么摩尔线程就有望成为英伟达的平替。

原本在这个赛道内比英伟达差一个等级选手，都有机会参与到这个赛道来分英伟达的蛋糕，那很快将在原来的消费级显卡市场，增加了几倍的人工智能运算卡市场。

这改变了大模型疯狂砸钱追求成功的商业模式，由于Deepseek的训练成本非常低，预训练的成本变得十分可控，过去微软、亚马逊、META等美国大厂，订购的GPU金额都是几十亿美元甚至是数百亿美元的，从一个更长时间的维度来看，国外大厂最大的一项开支降低了，成本低，才有利于应用端普及，这换谁不心动？

Deepseek的模式一旦在行业内成为标杆并且跑通，事实上将造成厂商在AI芯片上的投资大幅减值，大厂直接学习deepseek怎么利用算法优化、工程方法的改进来提升训练效率，降低token调用成本，这里面的优化空间是10倍以上级别的，那还买什么高端GPU？手里的便宜芯片就能发挥出至少10倍算力的效果，赚大了。过去要砸进去100亿，以后砸不到10亿甚至更少，这得省多少钱啊。

这相当于直接把英伟达卖GPU的利润与商业前景进行倍数级压缩，这无疑利好国内AI产业，加上如今国产HBM以及高级封装技术已经发展起来，更多的国产平替可能更早的到来，更早的去分原属于英伟达的蛋糕。

无脑砸钱买英伟达GPU积累算力的模式，将成为过去式，这个连锁反应才刚刚开始，从长远来看，与堆高端芯片与算力的英伟达类似逻辑的还有台积电与ASML，英伟达最先进的GPU都是拿给台积电生产，英伟达先进GPU需求倍数级降低，可能就轮到台积电与ASML的业务被大幅波及。

美国一直走AI硬件垄断的路子赚钱。美国经济深度绑定AI股市，而英伟达是其中的龙头，过去市场认为美国硬件垄断可以赚垄断全球利润，所以美股市值一直占据全球60%，如果未来证明，不用很尖端的芯片，其他国家也能发展AI，那么美股与美元的叙事都要崩，综上就是硅谷震惊加恐慌，英伟达暴跌的底层逻辑。

作者：王新喜 TMT资深评论人 本文未经许可谢绝转载