2025年开年以来，金价强势回暖。

1月27日早间，COMEX黄金期货略微下跌，但仍在2770美元/盎司上方徘徊，约2773美元/盎司，这一价格已较年初上涨超100美元/盎司。

市场需求提升，避险需求升温等，或是促使开年金价震荡上行的主要原因。

拉长时间来看，若以2023年底的“急涨”行情为起点，至今黄金价格已震荡上行一年多，但机构仍对金价后市走势持乐观态度。

中金公司研报称，展望2025年，金价或仍处牛市通道，2025年或有望突破3000美元/盎司，人民币金价或将较之美元金价实现更大涨幅。

开年至今金价涨幅超100美元/盎司

2024年年底，金价持续波动，10月底，COMEX黄金期货在触及2801.8美元/盎司的高点后便一路震荡下行，并于11月中旬跌破2600美元/盎司，不过，随后金价呈现V型走势，震荡上涨。

进入2025年，COMEX黄金期货价格已从年初的2671.2美元/盎司涨至当前的2773美元/盎司附近，涨幅已超100美元/盎司。

为何近期金价震荡上行？市场需求提升，避险需求升温等或是主因。

从市场需求来看，央行黄金储备持续提升。中国人民银行1月7日公布的黄金储备数据显示，去年12月末黄金储备为7329万盎司，较11月末的7296万盎司增加33万盎司，中国央行此前曾连续18个月增持黄金，随后自去年5月后一直按兵不动，去年11月则重新增持，12月继续增持，释放了积极信号。

在避险需求方面，据新华社报道，美国东部时间1月20日中午，特朗普在国会大厦圆形大厅宣誓就任美国第47任总统。在此情况下，市场避险需求升温，短期内提振了金价。

此外，2024年12月，美国CPI同比增速为2.9%，符合预期，同时，核心CPI同比增速为3.2%，略低于预期和前值3.3%，通胀继续放缓。

国联证券研报称，美国通胀符合预期，市场对美联储2025年降息的预期边际增强，降息2次的概率从约35%回升至约46%，对金价回暖也有推动作用。

金价后市怎么走？

拉长时间来看，本轮黄金牛市始于2018年，当年年中，COMEX黄金期货触底1167.1美元/盎司的低点后便一路上涨。2019年、2020年，COMEX黄金期货价格分别突破1500美元/盎司及2000美元/盎司大关，随后主要在2000美元/盎司下方震荡。

直到2022年底，黄金牛市启动第二波行情，缓慢上涨，到2023年底直接开启“急涨”模式，突破2000美元/盎司。

就在2023年底，不少券商机构预测，2024年金价可能会突破2500美元/盎司，但去年仅过去8个月时便已突破这一目标，随后金价继续攀升。

到2024年10月底，COMEX黄金期货盘中一度站上2800美元/盎司的新高点。

2025年，黄金强势开年，后市怎么走？目前来看，机构情绪偏乐观。

中金公司研报称，展望2025年，金价或仍处牛市通道，或有望突破3000美元/盎司，人民币金价或将较之美元金价实现更大涨幅。

该研报进一步分析称，金价上涨的驱动力主要有三个，一是特朗普就任新一届美国总统，其政策纲领具有较强的通胀性，而美联储即使转鹰，在鼓励美国供应链重构的政策取向下，一味大幅提升利率扼杀通胀的概率较小，目前已处于历史高位的美国实际利率有望有所回落。在此背景下，与美国实际利率显著负相关的欧美黄金ETF购金有望成为支撑金价上行的重要力量；二是全球多极化、去美元化大势所趋，全球央行系统性增持黄金储备的趋势有望持续；三是人民币金价有望对冲人民币贬值压力。

中信证券研报也称，看好2025年金价。全球央行购金行为有望持续，央行宣布购金的宣示效应可能更加明显。2025年中东、俄乌等地缘冲突可能更不稳定，有利金价上行。中期内，加密货币和黄金在避险配置中尚不构成竞争关系，根据模型预测，中性假设下，2025年年中COMEX黄金期货价格可达到3100美元/盎司以上。

新京报贝壳财经记者 潘亦纯

编辑 岳彩周

校对 杨利