抄底资金在哪？

在美股大跌之际，高盛交易台发出警告称，纯多头策略在急急忙忙地减仓，没有人再买入！虽然有一些多头进行了不少“口头上的辩护”，但是身体却异常诚实，没有人敢接住这把掉下来的刀。

与此同时，高盛发布报告称，中国人工智能（AI）大模型DeepSeek强势崛起，避险基金已开始观望美国本土扶植的AI模式热潮是否还会持续。避险基金上周已开始撤离对科技股的押注。避险基金也卖出了与科技业相关的美股，包括为科技业提供基础设施的公司。AI有任何进展，这些电力和能源相关公司也会获益，例如推动AI模型的资料中心、为电动车建造充电站的企业等。

分析人士认为，关键还是美股过去一段时间涨幅太大。过去18个月，围绕人工智能的炒作推动大量资本流入股票市场，推高了估值，并将股市推至历史新高。而这种牛市逻辑一旦出现瑕疵就会让资产价格出现雪崩。

不过，1月28日，美股芯片股盘前反弹，英伟达涨超5%，博通涨超4%，台积电涨超3%，AMD涨超1%。

高盛：没有人接盘

昨晚，作为近年来人工智能热潮的典型代表，英伟达股票大跌近17%，市值蒸发5930亿美元，创下该公司单日亏损纪录。今天，日本股市继续在为AI高成长逻辑崩塌买单。芯片测试设备制造商Advantest周一下跌近9%，周二一度下跌10%。芯片制造设备制造商东京电子一度下跌5.3%，而科技初创企业投资者软银集团一度跌了6%。

在昨天的杀跌过程当中，高盛交易台称，一个抄底的都没有。据108K，机构买方对于这次的下跌，出乎意料的悲观。显然，DeepSeek的确在改变用芯片堆算力的高成本逻辑。此前，市场普遍认为，算力和电力是人工智能根本前提。当然，也有一种观点认为，随着低成本大模型的出现，会有越来越多的个人和公司会进入到人工智能这条赛道，并由此引发更多的算力需求。但另一方面，随着DeepSeek的火爆，质疑之声也逐渐出现。

高盛上周五在报告中指出，避险基金上周已开始撤离对科技股的押注。报告由高盛主经纪业务部门提出，涵盖了1月17日至24日的数据。

高盛提到，避险基金也继续脱手与科技业相关的美股，包括为科技业提供基础设施的公司。AI有任何进展，这些电力和能源相关公司也会获益，例如推动AI模型的资料中心、为电动车建造充电站的企业等。数据显示，总体交易流向表明，避险基金在过去一年中更倾向于抛售这些股票，这些股票原本有望因美国主导的AI热潮而走高。

Erlen Capital Management高层主管Bruno Schneller表示，中国AI新创公司DeepSeek等全球参与者的竞争，引发美国是否能持续在这一领域居于主导地位的质疑，尽管其国内产业获得可观投资。

OpenAI首席执行官Sam Altman在评价DeepSeek时表示，这是一个“令人印象深刻的模型”。但他同时也表示：“我们显然会提供更好的模型，而且有新的竞争对手真的令人振奋！”

反思

DeepSeek事件也正在引发科技界和投资界的反思。

Bahnsen Group首席投资David Bahnsen表示，周一的科技股抛售之所以如此令人震惊，是因为许多人工智能和科技公司的估值没有任何误差空间。这些科技股在许多投资者的投资组合中所占权重过高，而且这些科技股在市场指数中的集中度很高，这是一个重大的、被低估的风险问题。

过去18个月，围绕人工智能的炒作推动大量资本流入股票市场，推高了估值，并将股市推至历史新高。此前不久，风险溢价水平（美股估值相对于国债收益率）已经达到了金融危机以来的新高。这本身就意味着美股的估值水平达到了一个惊人的高度。

另一方面，受到冲击的不仅仅是芯片制造商和科技公司，专注于数据中心的公司也受到了冲击，马来西亚公用事业集团杨忠礼电力周二下跌7.5%，这是其连续第三个交易日大幅下跌。IG市场策略师JunRong Yeap发表观点称，市场可能存在一些“先卖后想”的思维，对于DeepSeek最终是否会成为重塑美国AI格局的所谓游戏规则改变者，人们的看法存在分歧。“但如果有什么的话，市场参与者不喜欢不确定性，并且明显不愿意在短期内承担风险。”

目前，华尔街和美国科技界对DeepSeek背后的杭州初创企业——深度求索知之甚少，其控股股东是量化对冲基金幻方的联合创始人梁文峰。其研究人员上个月在一篇论文中写道，1月10日推出的DeepSeek-V3模型使用英伟达性能较低的H800芯片进行训练，总成本不到600万美元。

盛宝银行首席投资策略师Charu Chanana表示，这一发展提醒全球人工智能领域的竞争正在加剧，英伟达可能不会永远处于领先地位。通过使用不太先进且更具成本效益的硬件开发尖端的人工智能模型，DeepSeek的出现，可能正在挑战美国科技公司对高成本人工智能基础设施的巨额投资。

来源：证券时报网 作者：券商中国 时谦