本报（chinatimes.net.cn）记者周梦婷 北京报道

股价走出五连板后，惠发食品股价开始降温。继12月16日下跌4.6%后，12月17日，该公司股价开盘跌停，当天收报15.12元/股，跌10%，总市值36.99亿元，而在此前，该公司股价曾走出5连板。

在惠发食品股价异常波动的同时，其业绩发展正面临困境，今年前三季度，净利润亏损2824.51万元。近年来，该公司业绩表现一直不太乐观，为突破业绩瓶颈，近年来，其不断加大对预制菜的布局。但随着预制菜行业“降温”，惠发食品预制菜品类也遭受重创，如何走出亏损泥潭，成为其亟需解决的问题。

股价月涨56%

惠发食品股价开启了过山车模式。12月9日至12月13日，该公司股价走出5个涨停板，12月16日，其股价在早盘涨停的情形下在下午大幅下跌，最终当天收跌4.6%，12月17日开盘，该公司股价开盘跌停，收报15.12元/股。

这并非惠发食品首次股价异常波动。2023年11月24日至12月5日，该公司股价曾连获八连板，彼时也曾引得市场关注，在此之后，其股价持续震荡下行，2024年8月23日一度跌至今年以来的最低点6.72元/股，此后出现回暖态势，近一个月来，其股价涨幅达56%。

面对近期股价异动，截至目前，惠发食品共发了3次股票交易异常波动公告，最近一次在12月13日，该公司表示，目前公司股价波动幅度较大，请广大投资者审慎投资。同时该公司还提醒，目前公司存在业绩亏损风险、控股股东质押风险、股东存在减持计划未完成风险等。

据公告，惠发食品控股股东山东惠发投资有限公司（下称“惠发投资”）持有该公司股份6950.76万股，占该公司总股本的28.41%；惠发投资持有该公司股份累计质押数量4456.4万股，占其持股数量的64.11%，占该公司总股本的18.22%。在股东减持风险层面，11月8日，惠发食品公告称，股东正和昌投资有限公司(下称“正和昌”)持有公司股份530.21万股，占公司总股本比例为2.17%，其计划自公告日起3个月内减持其持有的全部股份，目前该股东减持计划尚未完成。

对于近期惠发食品股价异常波动，香颂资本董事沈萌对《华夏时报》记者分析认为，“近期部分出现非正常波动的个股，在基本面和政策面都没有出现重大变化，甚至同期大盘也处于低迷震荡的过程中，或许只有游资配合市值管理一个合乎逻辑的解释。”

艰难的业绩

惠发食品主要从事速冻类预制菜的丸类制品、肠类制品、油炸类制品等速冻食品的研发、生产和销售。近几年来，其业绩表现并不乐观，2021年至2023年，该公司有两年处于亏损状态，2023年，虽然其净利润扭亏为盈，但也不过751.59万元。2024年前三季度，该公司营收为13.02亿元，同比减少0.12%，净利润亏损2824.51万元。

对于2024年前三季度业绩亏损，在11月14日举办的投资者调研会议上，惠发食品表示，主要是公司业务拓展、渠道建设等导致管理费用和销售费用发生较多，公司将持续加大市场推广力度，优化产品结构和销售网络布局，不断提升经营能力和盈利水平。

从财报上看，惠发食品销售费用则出现了下滑。2024年前三季度，该公司销售费用为9949.33万元，同比减少6%，销售费用率为7.6%；2021年至2023年，该公司销售费用率分别为9.1%、8.9%、7%。在凌雁管理咨询首席咨询师、餐饮及食品行业分析师林岳看来，惠发食品的业绩和行业大环境息息相关。“餐饮业的兴衰决定了其发展，惠发食品过去几年也在积极寻求转型，但随着原材料的波动，其投入产出比不理想是必然的结果。”林岳告诉记者。

惠发食品所属的速冻食品领域，聚集了安井食品、三全食品等大佬，餐宝典研究院院长、餐饮分析师汪洪栋对本报记者分析认为，“惠发食品自身实力无法与安井食品、三全食品等相比，除此之外，其产品较为单一，对消费者吸引力不足，以及在渠道层面较为依赖经销商这一单一渠道等，都是惠发食品当前所面临的问题。”

为丰富产品线，2021年，惠发食品加大了在预制菜品层面的投入，根据财报，此后两年，该公司持续布局预制菜，但目前随着预制菜行业冷淡，该公司预制菜表现也不乐观，今年前三季度，主要为该公司成品预制菜收入的中式菜肴营收同比下滑18.22%，营收占比为10.14%，2021年至2023年，该品类收入增速分别为51.82%、15.61%、23.95%。

对此，林岳对本报记者分析认为，“预制菜本身是很好的方向，惠发食品一开始也尝到了甜头，但是预制菜也经历了一些坎坷，惠发食品的研发并没有真正打造出差异化的爆品，对公司业绩的拉动肯定效果不明显。”在汪洪栋看来，预制菜当前发展的难点是C端对其接受度不够，“当前消费者对预制菜较为抵制，大头主要还是在B端。”

在渠道发展上，目前惠发食品主要包括经销商模式、商超模式、终端直销模式和供应链模式，其中经销商模式在2024年前三季度营收占比为59%，但该渠道收入在此前三年保持增长的状态下，今年出现了减少，今年前三季度该渠道收入同比下滑13.76%。

不过在其他渠道表现欠佳的情况下，惠发食品终端直销模式今年出现了大幅增长，今年前三季度同比增长75.39%，营收增至2.01亿元，营收占比增至15.4%。近年来，该渠道收入也在快速发展，2021年至2023年，该渠道收入同比增速分别为25.14%、-7.54%、47.67%。

12月17日，就业绩提振措施，以及预制菜、销售渠道发展规划等问题，本报记者致电惠发食品，该公司相关工作人员回复记者表示，目前暂不方便回应。