日前，A股43家上市券商2026年半年报已全部披露完毕，证券行业中报季收官。

Wind统计显示，行业营收、归母净利润同比增幅接近五成，业绩大幅回暖。整体层面，2026年上半年，43家上市券商合计营业收入3647.10亿元，同比增长44.80%；合计归母净利润1553.70亿元，同比增长49.07%。其中，共有40家上市券商营收、净利润同比双增，归母净利润百亿券商扩容至5家，分别为中信证券、国泰海通、华泰证券、广发证券、招商证券。

总体来看，本轮盈利增长高度受益于市场行情，自营投资贡献了主要利润增量。多家管理层提出中长期业务转型方向，买方投顾、跨境服务成“香饽饽”。然而从财报数据来看，新业务仍处于培育积累阶段，尚不足以平滑传统业务随市场周期产生的盈利波动，转型成色仍待进一步验证。

自营投资成核心增长极

43家上市券商中，共有40家实现营收与净利润同比双增，盈利覆盖面达到93%。行业盈利梯队同步扩容，归母净利润超百亿元的券商从上年同期的2家增至5家，中信证券、国泰海通、华泰证券、广发证券、招商证券组成第一梯队。2026年上半年，前5家归母净利润合计775.71亿元，占43家行业比重为49.92%，接近全行业半壁江山。

从业务结构来看，自营业务仍是本轮业绩增长最重要的支撑。2026年上半年，43家上市券商自营业务收入合计1687.33亿元，同比增长55.19%，占总营收比重达46.26%，是行业内第一大收入来源。对比其他业务线，无论收入规模还是增速，自营业务均居首位。

经纪业务同样表现突出。2026年上半年，43家上市券商的经纪业务收入约984.48亿元，同比增长约55%；信用业务收入303.38亿元，同比增长约53%；资产管理业务收入274.73亿元，同比增长约24%；投行业务收入194.22亿元，同比增长约25%。

深究这份中期成绩单，市场行情成为理解这轮业绩增长的重要切入点。中信建投证券在《2026H1 证券业业绩综述》中指出，“上半年券商利润高增，交易活跃带来的市场贝塔贡献了绝大部分增量，业务结构本身的内生变化相对有限”。

今年上半年，沪深股基累计成交额376.16万亿元，同比增长136.30%，日均成交额达3.24万亿元。市场成交显著放量，直接为经纪业务和两融业务提供更好的经营环境。与此同时，权益市场特别是科技成长板块呈现明显结构性行情。2026年上半年，科创50指数累计涨幅达64.25%，部分券商权益、股权投资及资产估值均获得较强支撑。

不过值得注意的是，随着市场行情显著变化，券商盈利仍然存在较强周期属性。如何降低周期波动对利润的影响，正在成为头部券商转型的核心命题。

转型有共识，落地仍需时间

从今年上半年的成绩单来看，券商行业已经出现了较为明确的转型方向，但如果从利润贡献而非战略表述来看，传统业务与新业务之间仍存在明显的体量差距。

目前，自营和经纪仍然贡献了行业最主要的收入增量，43家上市券商这两项收入合计占行业总营收约73%。相比之下，投行、资管等业务虽然保持增长，但收入规模明显较小。

面对自营投资较强的市场敏感性，多家券商已经开始通过资产配置多元化、策略多元化，以及发展客需交易等方式，降低单一方向性投资对利润的影响。

中信证券在半年报中提出，自营投资将聚焦“稳健与多元”，通过丰富交易策略、推动资产配置多元化，进一步提升债券、外汇、大宗商品及各类FICC衍生品的交易能力；同时，其对客业务也将围绕客户需求完善FICC综合服务体系。

国泰海通等券商也在持续优化投资结构。从行业趋势来看，券商投资业务正在从单纯追求方向性收益，向多资产、多策略以及“投资+做市+代客”的综合交易模式延伸。兴业证券则明确提出，加快向“产业投行、交易投行、财富投行”转型，其机构与交易业务同时覆盖研究与机构交易、自营投资等业务。

财富管理则是另一条重要转型主线。传统经纪业务主要依赖交易规模，而财富管理更强调客户资产沉淀、资产配置和长期服务能力。中信证券半年报显示，截至6月末，公司客户数量累计超过1800万户，托管客户资产规模超过17万亿元，金融产品保有规模迈入万亿元级别，买方投顾业务持续发展。

华泰证券则进一步将人工智能与财富管理结合。公司在半年报中披露，正通过AI工具辅助客户尽调、方案生成、股票组合运营和调仓建议等环节，推动投顾从单纯的产品销售向资产配置和综合服务延伸。2026年上半年，公司代理买卖证券业务净收入约47亿元，代理销售金融产品净收入约6亿元，后者同比增长超过100%。

国际业务同样成为头部券商重点布局的方向。2026年上半年，中信证券境外业务收入117.88亿元，同比增长70.54%；国泰海通境外业务收入54.42亿元，同比增长121.27%；华泰证券境外业务收入44.12亿元，同比增长91.13%；广发证券境外子公司营业总收入21.54亿元，同比增长88.93%。

从具体业务来看，中信证券今年上半年完成28单中资企业全球并购项目，交易规模达到228.75亿美元；同时，公司已于8月完成对中信证券国际首批100亿元人民币等值港元的增资。华泰证券方面，华泰金控（香港）上半年完成12单港股IPO保荐项目，保荐数量位居全市场第三，并参与4个港股IPO前十大项目。广发证券上半年则完成11单境外股权融资项目，发行规模458.14亿港元，发行总规模在香港市场股权融资业务中资证券公司排名第五。

对于头部券商而言，国际业务扩张不仅意味着新的收入来源，也被寄予降低单一业务依赖、拓展第二增长曲线的期待。不过，境外业务本身同样受到全球资本市场行情影响，能否真正发挥盈利稳定器作用，仍需要更长时间观察。