每经记者：陈晨 每经编辑：彭水萍

时隔近4年，券商基金托管牌照审批终于再次迎来开闸。9月2日晚间，东吴证券发布公告称，其证券投资基金托管资格已正式获得中国证监会核准，成为近4年来首家获批该资格的券商，同时也是全行业第30家获此牌照的券商。

回顾来看，伴随2025年监管新规将准入门槛大幅提升，同期排队的6家券商黯然撤回，东吴证券成为行业“独苗”并最终突围。这一核心资质的落地，不仅为东吴证券补全了开展主经纪商（PB）业务的关键拼图，也为其深耕长三角地区旺盛的资管需求提供了底层支撑。然而，面对银行占据绝对主导、头部券商马太效应显著的托管市场，这位新入局者仍需在高集中度下寻找突围之道。

长跑4年，东吴证券拿下第30张托管牌照

东吴证券的拿牌之路历时4年。早在2022年10月，中国证监会便接收了东吴证券递交的证券投资基金托管资格申请材料。然而，此后该项目的审核状态陷入了长期停滞，直到2026年8月，证监会才决定受理，并最终于近日获批。

在东吴证券长达4年的等待期内，行业准入格局发生了较大变化。回顾行业历史，2013年券商基金托管牌照正式开闸，随后在2020年至2022年期间迎来了一波券商集中拿牌的高峰期。在这3年时间里，共有13家券商成功获得了基金托管牌照。

然而，转折点出现在2025年。当年4月，中国证监会发布了《证券投资基金托管业务管理办法（修订草案征求意见稿）》，向社会公开征求意见。本次修订确立了“严把准入、聚焦主业、压实责任、推动创新”的总体原则，对申请业务的机构提出了更为严苛的要求。根据该征求意见稿，申请基金托管资格的证券公司，其净资产准入门槛被大幅抬高，从之前的净资产不低于200亿元，直接跃升至不低于300亿元。

而这也成为了众多券商申请基金托管资格的“拦路虎”。彼时，市场上包括东吴证券在内，共有7家券商正在排队申请该项资格。但在净资产不低于300亿元的新规面前，除了东吴证券符合要求外，其余6家券商在当时均未能达标。面对硬性指标的限制，这6家券商相继撤回了基金托管申请，引发了一波撤回潮。到2025年8月时，整个券商行业的申请队伍中，仅剩下东吴证券一家继续等候审批，成为了名副其实的排队“独苗”。

截至2026年6月，全市场共有68家机构获批证券投资基金托管人资格，其中包括37家银行、29家券商，以及中国结算和证金公司。此前券商行业获批的最后一家是在2022年10月。也就是说，东吴证券是第30家获批该资格的券商，同时也终结了近4年来券商基金托管牌照“零新增”的局面。

补全PB业务核心拼图，直面高集中度市场博弈

有研究显示，基金托管是金融机构的基础业务之一，与其他财富管理业务（如基金代销、经纪业务、两融业务）存在紧密联系。拥有此牌照表明券商的机构业务在行业中具有相对优势，而无此牌照且无外包业务牌照的券商将会面临无法开展PB（主经纪商）业务的风险。

东吴证券指出，作为扎根苏州、立足长三角根据地的上市券商，托管牌照落地将有效延伸公司区域服务链条。长三角聚集了大量私募管理人、产业资本与各类资管机构，托管服务需求旺盛。依托此项新增托管资质，东吴证券能够联动投行、研究所、财富管理、PB机构业务等多元资源，为区域内资管机构提供更为完备的综合金融服务，助力长三角资本市场高质量发展。

目前，全国性商业银行及少数几家证券公司托管了约80%~90%的公募、私募证券投资基金。记者了解到，在银行占据绝对大头的背景下，券商主要发力于券商结算模式的公募基金以及私募证券投资基金的托管。

以公募基金市场为例，Wind数据统计显示，2026年半年报中，62家机构托管基金资产规模超39.6万亿元，托管费收入合计约164亿元。其中，券商托管基金规模仅为1.6万亿元，对应的托管费收入为5.82亿元。

即使在券商内部，马太效应同样显著。截至2026年上半年末，国泰海通的托管规模超过3000亿元，达到3209.28亿元；中信证券和中信建投紧随其后，托管基金规模分别为2999.76亿元和2983.49亿元。此外，广发证券、招商证券和华泰证券的托管基金规模也都超过1000亿元。其余券商托管基金规模均不足500亿元，行业呈现明显的断层现象。

从实际产生的托管费收入来看，盈利同样高度集中。全市场共有10家券商托管费收入超过1000万元。国泰海通托管费收入达1.05亿元；中信证券、中信建投均超9000万元。紧跟其后的广发证券、招商证券和华泰证券，托管费收入分别为7335.53万元、6174.44万元和4488.91万元。

数据来源：Wind

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