2026年的公募基金半年报，首次披露主动管理股票型和混合型产品的近一年“盈利投资者数量占比”（下称“盈利投资者占比”）。盈利投资者占比受市场点位、入场时点等多重因素影响，单看某一节点难以看清全貌。天弘基金在此基础上做了进一步挖掘：额外提取了截至今年7月底的盈利占比数据，以跨越市场剧变的前后对照，寻找真正影响持有人获得感的关键变量。

上半年的“盈利账”：

波动率越低，持有人盈利体验越好

先看今年上半年的情况。据天弘基金统计，截至2026年上半年末，天弘旗下含权产品持有人户数合计超过2800万。分产品类型看，持有满1年用户的盈利投资者占比从高到低依次是：指数增强（98.7%）、FOF基金（98.4%）、固收+（97.6%）、主动权益（不含指增，78.1%）、QDII基金（69.0%）、权益指数（66.7%），整体呈现出产品波动率越低、持有人盈利体验越好的特征。其中指数增强基金在主要指数正收益基础上叠加了基金经理阿尔法收益，FOF基金叠加持有期限制，均助力了持有满1年的盈利投资者占比更高。

天弘旗下各类产品持有满1年用户正收益占比（截至2026-06-30，数据来源：天弘基金）

落到具体产品层面，天弘基金旗下60只主动含权产品中，截至6月末，近一年盈利投资者占比平均为78.5%；其中32只产品占比超过90%，占比超过80%的产品达41只。盈利占比居前的产品中，既有低波动品种，也有高弹性品种——天弘安康颐享12个月持有A（99.9%）、天弘荣创一年持有混合A（99.6%）、天弘宁弘六个月A（99.5%）、天弘养老2035三年（FOF）A（99.5%）、天弘惠利混合A（99.3%）。主动权益产品中，天弘互联网混合A近一年净值涨幅达134.0%（同期业绩比较基准58.09%），盈利投资者占比高达98.5%，天弘创新领航A（近一年涨幅59.8%，同期业绩比较基准23.19%）、天弘创新成长混合发起式A（近一年涨幅54.0%，同期业绩比较基准22.49%）的盈利投资者占比也分别达到98.4%和97.6%。（数据来源：基金半年报，截至2026-06-30）

至于常被提及的另外两个变量——持有时间与定投，在这一轮行情中作用有限。持有时间方面，截至6月末，仅固收+产品持有满3年的盈利占比高于持有满1年，权益指数、主动权益、QDII基金反而有所下降。定投方面，权益指数基金整体盈利投资者占比为66.7%，而近一年坚持定投的用户盈利占比仅为57.5%。这背后并非“拿得久”“坚持定投”失效，而是过去一年A股单边上行、7月前风格极致分化，资产本身的贝塔表现才是这一阶段的主导因素——定投平滑波动、长期持有穿越周期的价值，需要在更完整的牛熊周期中检验。（数据来源：天弘基金）

7月巨震：盈利占比的“验金石”

如果说6月末的数据呈现的是普涨行情下的“账面繁荣”，那么7月的市场剧震，则是检验基金产品盈利成色的“验金石”。7月份全球资本市场剧烈震荡，A股风格急速切换：Wind数据显示，科创50单月下跌25.9%，创出该指数设立以来最大单月跌幅；创业板指下跌23.0%，上证50则逆势上涨0.5%。与上半年相比，投资者持有体感在短时间内发生了巨大变化。

天弘基金旗下60只主动含权产品的数据显示，截至7月末，近1年盈利投资者占比平均回落至70.5%，较6月末平均回落8.02个百分点。但分化极为明显：仍有23只产品的盈利投资者占比保持在90%以上，19只产品不降反升。

进一步筛选出10只截至6月末、7月末盈利投资者占比均表现突出、且过去一年净值增长领先的“三优产品”。截至7月末，这10只产品盈利投资者占比平均较6月末仅回落1.2个百分点，且全部保持在90%以上。

10只“三优”主动含权产品名单（数据来源：基金定期报告、天弘基金）

这些产品为何抗震？共性有三：一是持有人结构以存量客户为主，持仓成本相对较低，积累了较厚的浮盈垫——如天弘精选混合A上半年用户仅增长0.22%，持有人持有时长中位数达4300天（数据来源：天弘基金）；二是回撤控制能力突出，在市场调整中为持有人提供了更好的体验；三是产品净值持续创出新高，持有人盈利状态得到持续巩固。

以天弘品质价值混合A为例，截至2026年6月底，该基金过去一年净值涨幅16.1%，盈利投资者占比已达90.9%。经历7月巨震，这一数字反升至94.0%。究其原因，首先在于风格契合：该基金持仓以质量价值风格为主，重仓标的力争兼顾盈利能力与估值安全边际，在7月市场由成长向价值切换的过程中，组合配置与市场风格形成共振，净值逆势屡创新高。其次是回撤控制能力突出：Wind数据显示，截至2026年7月底，该基金近一年最大回撤仅为9.6%，远低于同期高弹性品种，有效降低了持有人因恐慌而赎回的概率。再者，该基金上半年持有人规模增长平稳，未在市场高点出现大规模资金集中涌入，避免了新进资金成本堆积于顶部区间。

从“晒净值”到“晒盈利”

公募基金行业的叙事逻辑正在悄然转向。“盈利投资者数量占比”的亮相，只是这场转向的一个切面。业内观察人士指出，基金管理人不能止步于做好投资，还要主动管理投资者的行为。事实上，转变已经开始：去年以来，多家公司在科技行情过热时主动限购，试图在市场狂热中给追涨行为踩下刹车。未来，随着盈利占比数据定期公示，这一趋势将不断强化，推动行业从“规模驱动”真正走向“回报驱动”。