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8月28日，美团（03690.HK）发布2026年第二季度及半年度业绩报告。二季度，公司实现收入1046亿元，同比增长14.4%；经营利润为26.91亿元，较一季度由亏转盈。与此同时，美团季度研发投入同比增长22.5%至77亿元，占总收入的7.3%。

分业务看，核心本地商业收入715.31亿元，同比增长10.1%，经营利润恢复至56.68亿元；新业务收入331.12亿元，同比增长25.0%，经营亏损环比收窄至17.39亿元。同期，美团研发投入同比增长22.5%至77亿元，占收入的7.3%。

财报电话会上，AI成为被分析师问及的话题。

围绕相关投入，美团CEO王兴在电话会上将公司的AI战略概括为构建大模型、AI at Work和AI in Products三大方向。

他强调，美团真正关注的是“用AI连接数字世界和物理世界”，美团不会成为“Token工厂”，重点是用模型和AI产品强化核心业务，改善用户和商户体验，提高内部运营效率。

从财报和电话会管理层披露的信息来看，模型、产品与真实业务场景的结合，成为美团本轮AI战略的重点。

营收破千亿，AI融入真实业务

美团二季度财报呈现出两条清晰脉络，一是核心业务在竞争趋于理性和旺季效应下恢复盈利，为持续投入技术提供空间；二是研发投入继续增长，AI应用已从模型建设延伸至用户消费、商户经营和骑手履约。

从具体的业务板块表现来看，二季度，美团核心本地商业收入715.31亿元，同比增长10.1%；经营利润约56.68亿元，同比增长52.3%，经营利润率为7.9%。

利润修复来自外卖行业竞争趋于理性和二季度消费旺季，也与订单结构、用户结构及运营效率改善有关。

外卖行业补贴大战退潮后，市场回到了经营基本功的比拼。二季度，美团在订单量和GTV上均扩大了领先优势，中高价订单市场占比领先。管理层预计，随着运营效率继续优化，三季度外卖单均经济效益将同比明显改善，但由于季节性影响环比二季度会有所下降，但预期可以保持为正。

新业务的改善同样来自规模增长与效率变化。二季度，该板块经营亏损17.39亿元，经营亏损率收窄至5.3%。

食杂零售方面，小象超市在营城市增至68个，快乐猴线下门店达到40家；海外业务方面，王兴在电话会上披露，Keeta自2024年9月在沙特试运营，至今年7月实现盈利，用时22个月，短于其在中国香港实现单位经济模型转正所用的29个月。

在各项业务稳健增长的同时，AI也正深入交易、经营和履约环节，重塑美团的业务流程。

用户侧，7月升级的“小团”2.0从搜索、问答和决策辅助进一步进入任务执行。用户提出聚餐需求后，它可以结合距离、营业状态、评价和实时余位筛选餐厅，在用户确认后继续完成订位；遇到没有接入线上预订系统的小店，还可以通过AI外呼确认。

按美团披露，“小团”已覆盖全国2800多个城市，累计完成超过7亿次商家信息校验，收录超过13亿条用户评价；今年“五一”假期，相关服务累计曝光超过39亿次。

商户侧，美团推出全场景AI Agent平台CatPaw，商家可用来汇总销售、评价和营销数据，识别异常并生成经营建议；骑手侧，AI安全助手“团宝”提供等灯提示、事故多发路段提醒、智能速度提醒和逆行识别。

从二季度披露的进展看，美团的AI建设正在沿着“模型底座—内部工作流—业务产品”推进。AI由内部提效走向主业场景，逐步形成覆盖消费决策、门店经营和配送履约的应用体系。随着使用度提高，美团整体用户活跃度明显上升。

不做“Token工厂”，AI要真正进入业务场景

在二季度的财报数据之外，美团的AI战略与技术进展成为市场关注的另一大核心焦点。

谈及投入边界，王兴表示，美团“不会成为Token工厂”，重点是用模型和AI产品强化核心业务。AI战略将考量ROI，在资本配置上保持纪律。

美团CFO陈少晖随后补充称，AI是重要的战略机会，但公司会审慎决定投资领域和方式，重点是把AI嵌入真实业务场景，改善用户体验、商户运营效率和组织生产力，“不计划激进竞争‘Token工厂’业务”。

“我们始终认为，AI能力的长期价值，是真正进入真实工作流、解决真实问题，并形成长期稳定的基础设施能力。与此同时，全国产化训练和推理能力，也帮助我们在长期成本以及基础设施可控性上建立了更强优势。”王兴进一步强调。

从财报和管理层讲话来看，美团的模型和AI产品要服务主业，改善用户、商户体验和公司经营效率，且已经取得一定成效。

据美团核心本地商业CEO王莆中8月在西普会演讲中复盘，今年2月至3月，公司曾发动员工广泛使用AI Agent，内部称为“养虾”。按他的复盘，这一阶段起到了AI认知普及作用。此后，美团的推进方式从“人人先用起来”转向组织化落地。

4月起，各事业部成立AI组织；6月至7月，公司通过赛马机制梳理落地方法，并逐步把资源聚焦到高价值场景；到7月，部分内部产品和流程初步跑通。王莆中由此将AI转型概括为业务、组织和技术三位一体的工程，不能只寄望于产研团队。

据公司披露，CatPaw此前已覆盖9万名员工，搭建超过3万个Agent。研发人员可用它读代码、排查问题，业务人员可通过自然语言取数、分析和整理报告；相对固定的流程，则可以沉淀为可复用的“技能”。

在内部试用和流程验证之后，美团又将部分能力通过全场景AI Agent平台CatPaw向外开放。

对外，CatPaw提供企业级Agent开发与托管能力，并已在餐饮、美业、宠物医院等场景完成验证。王莆中在西普会演讲中表示，美团首批“AI经营专家”已在漱玉平民等企业应用，并正式面向行业开放，CatPaw将面向医药商家启动试点。

王兴在电话会上表示，美团通过AI Agent把运营经验延伸至更多行业，在餐饮、服务零售、医药健康、酒店旅游等领域推出专业化AI Agent，帮助商户改善日常经营并获得实际效率提升。

从二季报来看，美团已经证明了自己在本地生活战场上的修复能力。更长远的看点在于，AI已成为美团下一阶段竞争力的底层支撑。当行业竞争从补贴烧钱转向效率和体验的比拼，AI在真实交易链条中沉淀出的能力，或许才是决定谁能走得更稳、更远的那个变量。