（来源：黄金最前沿）

本周国际金价受老美财政部上周宣布国债回购计划，及沃什周五的鹰派讲话综合影响，最终以冲高回落形态收于4457一线。其中本周一（8月24日）开盘4608美元/盎司，受此前周线三连涨带动技术买盘继续上行影响，于周二成功刷新了5月14日以来新高4696一线，距离4700大关咫尺之遥；周三老美PCE数据推升美联储加息预期影响小幅回调，本周五在沃什鹰派定调讲话影响下，黄金数小时内重挫逾1%至4457收线。最终单周实际跌幅约150个点，终结了此前周线三连阳爆涨势头。

美元本周则以先跌后涨形态成功收阳，从98.84开盘至99.67收线，单周实际涨幅超过80个点，为10周来最佳表现。这一强势反弹的直接导火索是美联储主席沃什在杰克森霍尔研讨会上的鹰派发言，但更深层背景在于美国通胀持续高于目标（7月PCE同比3.7%），且劳动力市场保持韧性，使得市场重新评估美联储政策路径。

本周一老美宣布扩大对伊朗的次级制裁范围，财长贝森特称之为“经济登陆日”行动，旨在“切断支撑伊朗的每一条经济生命线”。美国财政部对近60个实体、个人和船舶实施了制裁，警告范围涵盖数字资产、技术、黄金、航空和航运五大领域。与此同时，美加贸易摩擦持续升级——美国宣布自2027年1月1日起对加拿大轿车、卡车、汽车零部件和钢铁加征50%关税。地缘风险与贸易摩擦升级进一步增加了市场的不确定性，提振了黄金的避险买盘。

周三成为行情分水岭。尽管当日公布的核心PCE通胀与二季度GDP终值并未显著偏离预期，但数据本身确认了美国经济韧性与通胀粘性并存，7月个人消费支出(PCE)物价指数显示，同比涨幅持稳于3.7%，略高于市场预期的3.6%；环比则上升0.2%，也高于预期的0.1%。这使市场开始重新评估美联储的政策路径。当日芝商所Fed工具显示，市场对美联储9月加息的概率从数据公布前的约36%上升至40%左右，维持利率不变的概率则相应降至60%。

另外最新数据显示，我国7月经香港的黄金净进口量环比增长约11%。与此同时中国央行7月增持黄金19.9吨，创下2023年10月以来单月最大增持规模。我国黄金价格已经连续六周相对伦敦市场维持小幅溢价，显示国内市场仍具有较强购买意愿。作为全球最大的黄金消费国与进口国，我国的需求动态对全球黄金市场具有举足轻重的影响。

本周五（8月28日）晚22时，沃什亮相杰克逊霍尔全球央行年会，这次讲话被市场视为其执掌美联储以来最明确的政策转向暗示。他明确指出，如果决策者无法确信通胀正以足够快的速度回归2%目标，那么美联储“还有工作要做”，这一措辞被他本人及前费城联储主席哈克解读为加息的可能性。

沃什强调，当前金融环境“几乎看不到政策约束”，劳动力市场“稳定”，经济展现韧性，而通胀已连续近六年高于目标，这构成了加息的充分条件。沃什讲话后，市场对9月加息25个基点的概率从约35%跃升到57%至60%，且完全消化了12月前至少加息一次的预期。讲话公布后美元怒涨超50个点，黄金则持续弱势单边回撤最低至4445美元/盎司。

下周关注重点：

下周全球金融市场将迎来极其关键的政策与经济数据“密集发布期”。下周一（8月31日）陆续公布我国8月官方制造业PMI，老美公布8月芝加哥PMI等；下周二（9月1日）G20财长与央行行长会议收官，关注地缘政治与区域经贸合作看点；下周三公布“小非农”8月ADP就业人数变动；下周四美联储褐皮书揭晓及请失业金数据；下周五（9月4日）公布老美8月非农就业人口变动及失业率数据。鉴于上月非农数据大幅不及预期并引发全球资产剧烈波动，本次非农数据将备受市场关注。

从本周行情走势来看，金价以先涨后跌形态最终意外收阴，整体走势基本与美元相反，沃什在杰克逊霍尔年会上讲话前金价仍徘徊于周初开盘价附近，但伴随着美元指数急升和9月加息预期上升至60%附近，整体波动在讲话后显著放大，市场正重新消化政策优先序的变化。技术面的大阴，令日K线接连失守30日均线及200日均线（4525）的关键支撑位，好在整体仍处于布林带上行通道，中期显示多头仍然占据主动。

再从中长期视角看，全球地缘风险频发、美元信用持续受质疑、美国40万亿债务结构性难题难以化解——这些支撑黄金上行的底层逻辑并未发生任何改变。周五的一波急速回调更多的可以理解为此前暴涨后的获利回吐以及失守技术支撑后的报复回调；预计下周初会有一波续跌回撤的过程出现，关注日线中轨4400关口攻守情况，同时持续关注非农就业数据的表现，具体短期详情参考社内实盘解析！