蓝鲸新闻8月29日讯，8月28日，珍宝岛(603567.SH)公布2026年中报，公司受制于中成药集采常态化及中药注射剂临床管控趋严，核心制剂业务量价双降，同时叠加信用减值损失增加，报告期业绩呈现营收与利润大幅双降态势；尽管传统主业承压，公司正加速向院外零售渠道转型并推进创新药管线研发，以对冲短期经营压力。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入2.95亿元，同比下降58.60%；归母净利润亏损2.71亿元，上年同期亏损0.78亿元，亏损幅度显著扩大；扣非后净利润亏损2.69亿元，同比减亏幅度亦不明显。经营活动产生的现金流量净额为1.03亿元，较上年同期的净流出6210万元实现大幅改善，主要系税费及日常经营支出减少所致。公司营收规模腰斩且亏损扩大，反映出主业在政策冲击下面临严峻挑战，但现金流状况有所好转。

从业务结构看，公司核心收入来源为心脑血管及呼吸系统领域的中成药制剂，特别是注射用血塞通、舒血宁注射液等品种。受全国中成药集采大幅降价及医院限用双重影响，院内销量与单品毛利同步收缩，导致医药工业板块收入规模不及预期。为应对这一局面，公司营销策略发生结构性转变，由依赖公立医院转向“院内学术维稳、零售线上突围”，重点推广血栓通胶囊、复方芩兰口服液等口服独家品种，院外渠道收入占比持续提升。

此外，化药板块通过富马酸比索洛尔片等仿制药的市场导入，以及抗流感、抗肿瘤等1类创新药的临床推进，试图分散中药板块的政策风险。业绩下滑的主要原因在于传统中药注射剂业务量价齐跌，以及应收账款计提的信用减值损失高达1.52亿元，严重侵蚀了当期利润。虽然销售费用和管理费用分别大幅下降58.94%和20.30%，体现了公司降本增效的努力，但仍无法抵消营收萎缩和减值带来的负面影响。

展望后续，中药行业正处于政策密集落地与产业深度转型期，集采“三进”政策及新版基药目录的实施将为具备多品种准入优势的头部企业带来基层市场增量机会。公司依托GAP基地布局及全产业链溯源体系，在合规性与成本控制上具备一定竞争优势。然而，公司仍面临存量集采品种盈利持续收缩、创新管线尚未商业化贡献收入以及中药材价格波动等风险。后续需重点关注公司院外零售渠道的收入转化效率、核心创新药如清降和胃颗粒的临床进展，以及应收账款回款情况对现金流的支撑作用。