今日，港股科技集体反攻，恒生科技指数涨1.68%。港股通科技ETF汇添富（520980）标的指数大涨超2%，昨日再获资金青睐！“AI硬件”含量更高的港股通信息技术ETF汇添富（526030）标的指数亦涨超2%！恒生科技ETF汇添富（513260）标的指数涨超1.6%，ETF昨日净流入超1100万元。

海外AI消息方面，Anthropic拟向投资者披露超30万亿美元市场潜力，IPO估值目标约2万亿美元。美东时间周三（8月26日）美股盘后，“AI芯片霸主”英伟达将公布2027财年第二季度财报，或将牵动整个AI芯片乃至美股科技板块的走向。

消息面上，消息人士透露，随着阿里发起配售融资，阿里巴巴创始人马云连日增持阿里港股，总额已超6亿港元。

AI应用方面，8月25日，“豆包工作”正式发布。作为豆包面向生产力场景推出的全新Agent产品与品牌，豆包工作能围绕用户目标自主拆解任务、调用工具、推进复杂工作流程，与飞书深度打通，基于企业上下文完成任务。

从“春节档”字节、阿里、腾讯三家竞相烧钱争夺C端（个人消费者）用户，到如今齐刷刷把枪口对准办公桌面，三家在被业内称为“桌面Agent元年”的2026年夏天完成了一次集体转身。而这一市场也正在快速壮大，易观统计显示，6月国内17款桌面端AI（人工智能）办公智能体月总访问量突破6000万次，3月仅为2000万次，三个月增长两倍。

产业新闻方面，小米公布玄戒O3芯片架构。在8月24日的小米玄戒芯片O3媒体沟通会上，小米集团副总裁、芯片业务负责人朱丹公布玄戒O3芯片架构。小米玄戒O3芯片面积133mm²，晶体管数量相比上一代增长26%至240亿。架构方面，其CPU采用6超大核、4大核的10核架构，最高频4.35GHz，相比上一代性能提升60%；GPU采用16核架构，性能提升85%。

港股通科技ETF汇添富（520980）标的指数热门成分股多数飘红：华虹宏力涨超7%，中芯国际、小米集团-W、舜宇光学科技涨超4%，美团-W涨超2%，阿里巴巴-W涨超1%，腾讯控股涨近1%。

【港股通科技ETF汇添富（520980）标的指数前十大热门股】

注：成分股仅做展示，不作为个股推介。

南向资金近7日净买入榜单中，阿里巴巴-W以超亿港元排列第一，智谱、腾讯控股、MINIMAX-W、快手-W、美团-W也均位于净买入榜单前十。

注：成分股仅做展示，不作为个股推介。

【阿里巴巴业绩解析：AI算力投入预计三年回本，云有望继续加速增长】

阿里巴巴发布截至2026年6月30日季度业绩。FY27Q1，公司实现收入2690亿元，yoy+9%；经调整EBITA 273亿元，yoy-30%；经调整EBITA利润率10%，yoy-6pct；经调整净利润207亿元，yoy-38%。FY27Q1，公司经营活动产生的现金流量净额为229亿元，yoy+11%；自由现金流净流出447亿元。

国联民生证券认为，阿里巴巴电商集团利润稳健，即时零售业务持续减亏；AI需求持续大于供给，AI云与算力服务有望实现收入加速增长及利润率稳步增长，MaaS商业化目标持续推进。受益于全栈AI优势，当前AI算力投入有望三年回本，整体AI+云投资回报提升路径清晰。

1、阿里巴巴电商集团利润保持稳定，即时零售亏损显著改善。FY27Q1，阿里巴巴电商集团收入2059亿元，yoy+4%。经调整EBITA397亿元，yoy-1%。1）其中CMR收入yoy-7%。若不考虑新营销发展计划所产生的视作收入冲减项影响，CMR同口径yoy+1%。2）即时零售收入yoy+45%，后续将加速整合盒马、天猫超市等相关板块，重点发展非餐饮品类，公司预计非餐饮品类即时零售交易额规模将在下个财年内超过餐饮品类，且长期看即时零售有望贡献平台整体交易额的30%。

2、AI云与算力服务有望实现收入加速增长&利润率稳步增长，模型训练及营销效率提升下AI实验室与应用亏损将环比收窄。FY27Q1 AI云与算力服务（含云智能集团、平头哥）收入484亿元，总收入及外部收入均同比+45%，其中AI相关产品收入124亿元；云与算力服务经调整EBITA 56亿元，yoy+133%，经调整EBITA利润率12%，利润率提升主要得益于规模效应提升和较强的定价能力。

阿里巴巴业绩会上管理层表示算力仍供不应求，公司预计AI云与算力服务收入在之后几个季度将加速增长，经调整EBITA利润率将稳步增长。截至八月，包括MaaS在内的模型与应用服务收入ARR已突破160亿元，目前繁荣的开源模型生态将促进阿里AI云服务需求持续增长。FY27Q1 AI实验室与应用（含AI模型实验室、千问消费者事业群、千问办公）收入33亿元，yoy+16%，经调整EBITA为亏损139亿元，考虑到模型训练和千问APP营销效率的提升，公司预计该分部亏损将有所收窄。

3、AI算力投入有望三年回本，AI+云投资ROIC提升路径清晰。FY27Q1资本性支出677亿元，yoy+75%，大幅增长受采购周期波动、CPU采购增加、各类芯片组件价格上涨驱动。阿里巴巴业绩会上管理层表示，按照当前AI产品平均毛利率水平，AI算力投入可实现3年回本；随着AI产品毛利率持续提升，未来回报周期会缩短至2.5年甚至接近2年，且AI算力在三年回本后仍可长期持续贡献正向现金流。未来阿里将通过拓展高毛利MaaS业务从而提升AI产品毛利率、增加自研芯片在数据中心部署比例、其他商业化手段（与合作伙伴共建AI算力中心及算力预付等）以提升资本回报率。

（国联民生证券20260824《FY2027Q1业绩点评，AI算力投入预计三年回本，云有望继续加速增长》）

【港股科技板块怎么看？】

AI硬件、算力与大模型：模型与Agent能力持续升级，AI资本开支推动算力需求加速兑现。模型及Agent应用方面，智谱GLM-5.3API于8月19日起正式上线，模型擅长复杂编码、防御性网络安全以及长程任务。MiniMax发布AI创作工具MiniMax Design，该产品定位于将多模态大模型转化为实际生产力的“Harness”架构，主打全流程自主作业模式。算力方面，阿里巴巴FY27Q1资本性支出677亿元，腾讯二季度资本开支达到528亿元，均大幅增长。国联民生认为，近期国产大模型在复杂任务处理和长程Agent能力上持续迭代，同时头部互联网平台显著加大AI资本开支，推动国产AI产业由模型能力升级逐步向应用落地和算力需求兑现延伸，进一步强化国产模型与国产算力产业链的景气逻辑。本土头部大模型厂商、国产AI芯片及相关算力基础设施产业链有望持续受益。

平台型互联网：近期大厂财报验证云业务高景气，AI需求下云收入加速增长&利润率改善，阿里AI算力投资有望三年回本，AI+云投资回报提升路径清晰。

（1）阿里巴巴电商集团利润稳健，外卖业务持续减亏；AI需求持续大于供给，AI云与算力服务有望实现收入加速增长及利润率稳步增长，MaaS商业化目标稳步推进。

（2）腾讯控股主业增长韧性强，公司明显加大AI投入，近期AI产品与基模更新节奏明显加快，在大模型同质化背景下稀缺生态位优势明显，建议关注近期Hy4基模发布及WorkBuddy商业化进展。

（3）百度集团26Q2智能云基础设施收入yoy+50%，其中GPU云收入在26Q1同比+184%的基础上进一步加速至同比增长283%。短期内公司广告业务承压，长期核心竞争力仍在于全栈AI能力，建议关注百度AI云基础设施加速增长趋势、昆仑芯上市进展、百度港股双重主要上市转换及纳入港股通进展。

（4）小米集团得益于在全球范围内主动调整产品结构，二季度小米智能手机ASP同比增长25.9%创历史新高，小米澎程N90 Max和N70 Max计划9月正式上市，订单表现超预期。

（国联民生证券20260824《阿里预计AI算力投资三年回本，持续看好云业务高景气》）

【美债问题再敲门，港股怎么看?】

东吴证券指出，上周港股上涨，由“估值修复+外部流动性边际好转+中报与事件催化+空头回补”共同驱动，但非基本面全面反转。海外加息预期降温、美元走弱，缓解港股离岸估值压制，构成反弹核心外因；中报窗口下定价从流动性切向业绩，资金抱团黄金、AI、海运等高景气确定性赛道，边缘化消费养殖等弱基本面板块，加剧结构分化；AI政策落地与恒指季检等事件进一步催化主题弹性，叠加前期拥挤空头回补，放大指数斜率。

展望未来，近期恒生指数上涨，显示市场韧性犹存。不过，外部利率环境仍构成压制，行情更多呈现结构性特征。1、美债收益率高企，仍是股市主要压力。10年期美债收益率重回4.7%高位震荡，30年期收益率亦维持高位。市场担忧主要来自财政赤字压力、油价/通胀担忧、AI企业大规模发债融资分流美债资金等。东吴证券认为，这是市场阶段性定价重心的转移——从“财报+宏观”双定价，转向以宏观为主导的阶段。尽管从基本面出发，不担心市场会因此形成剧烈波动，但是8月下旬至9月，宏观波动仍将反复扰动市场。历史经验显示，美债收益率快速上行时，港股往往承压（典型如5月中下旬美债收益率飙升期间的港股回调）。

2、短期增量资金仍需更多催化剂。国内基本面共识较为一致，暂无明显新增变量。海外变量方面，需继续观察美债收益率走势。短期重点关注：美联储高层在Jackson Hole会议的表态；英伟达财报对AI叙事与科技板块情绪的影响。

（东吴证券20260824《美债问题再敲门，危中有机——港股周观点》）

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风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。恒生科技ETF汇添富（513260）属于中高风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。港股通信息技术ETF汇添富（526030）、港股通科技ETF汇添富（520980）、港股通互联网ETF汇添富（159280）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为均衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。投资者在申购/赎回ETF基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.50%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。其他基金的销售费用请参见相应基金的招募说明书、产品资料概要等法律文件。

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